新華社北京3月5日電 題：養(yǎng)老目標(biāo)基金來(lái)了！養(yǎng)老投資有了新選擇

新華社記者王都鵬、劉慧

經(jīng)過(guò)征求意見(jiàn)后的多次論證和修改，證監(jiān)會(huì)近日正式發(fā)布養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）。業(yè)界認(rèn)為，該指引將有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財(cái)在居民養(yǎng)老投資中的作用，形成專門進(jìn)行養(yǎng)老投資的基金產(chǎn)品類別，有利于養(yǎng)老目標(biāo)基金長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉說(shuō)，指引于2017年11月3日至11月18日向社會(huì)公開征求意見(jiàn)，并對(duì)合理修改建議予以吸收采納，主要包括完善對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金管理人的要求，優(yōu)化基金經(jīng)理任職條件，強(qiáng)化養(yǎng)老目標(biāo)基金選擇子基金的要求，取消養(yǎng)老目標(biāo)基金具體費(fèi)率限定等。

指引提到，養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開募集證券投資基金。養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)當(dāng)采用基金中基金形式或證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他形式運(yùn)作。

通讀指引可以發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金具有4方面的特點(diǎn)，投資的長(zhǎng)期性、穩(wěn)健的資產(chǎn)配置、靈活調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)和非權(quán)益類資產(chǎn)配置比例、投資者的適當(dāng)性。

基金行業(yè)業(yè)內(nèi)人士解釋說(shuō)，關(guān)于養(yǎng)老基金投資的核心要點(diǎn)，首先是長(zhǎng)期，應(yīng)鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有、長(zhǎng)期投資、更重要的是長(zhǎng)期考核。第二是以資產(chǎn)配置為核心，錨定大類資產(chǎn)的配置范圍及比例，才能取得更好的效益。第三是重視權(quán)益投資對(duì)資產(chǎn)增值的作用，同時(shí)對(duì)權(quán)益投資予以一定限制。最后，應(yīng)充分考慮投資者的年齡、預(yù)期壽命、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特征及養(yǎng)老基金的領(lǐng)取安排。

目前來(lái)看，隨著我國(guó)加速進(jìn)入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金第一支柱承擔(dān)的支付壓力重，第二支柱“企業(yè)年金”發(fā)展緩慢。因此，頂層制度尚在設(shè)計(jì)中的第三支柱“個(gè)人賬戶”被市場(chǎng)寄予厚望。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，“個(gè)人賬戶”可廣泛投資各類資產(chǎn)和金融產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)基金就是重要投資標(biāo)的之一，且被證明已成為投資者養(yǎng)老投資的主要方向。

美國(guó)養(yǎng)老資金投資的歷史表明，投資者由于缺乏專業(yè)知識(shí)、面臨產(chǎn)品太多等原因?qū)е吗B(yǎng)老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。在此背景下，目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金等養(yǎng)老金投資的一站式解決方案應(yīng)運(yùn)而生，受到養(yǎng)老資金和其他投資者的普遍歡迎。

另有分析指出，成熟市場(chǎng)公募基金和養(yǎng)老金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，服務(wù)養(yǎng)老金是公募基金發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)、踐行價(jià)值投資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)普惠金融的必由路徑。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，我國(guó)公募基金將建成“多元化資產(chǎn)配置-專業(yè)的基金投資工具-優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)”的資產(chǎn)管理三層架構(gòu)，推動(dòng)構(gòu)建三支柱養(yǎng)老金體系，建設(shè)長(zhǎng)期投資生態(tài)鏈條，為管理養(yǎng)老金做好充分準(zhǔn)備。