“市政收益?zhèn)痹偻黄啤?br> 全國首例軌道交通專項(xiàng)債發(fā)行

隨著地方政府專項(xiàng)債券管理日益精細(xì)化，通過按政府性基金收入項(xiàng)目細(xì)化專項(xiàng)債券品種，債券投資者將逐漸形成根據(jù)對應(yīng)資產(chǎn)質(zhì)量以及預(yù)期收入水平對地方政府專項(xiàng)債券科學(xué)合理定價，有助于提升專項(xiàng)債券的市場化水平

12月11日下午，深圳市通過深圳證券交易所政府債券發(fā)行系統(tǒng)成功招標(biāo)發(fā)行2017年深圳市軌道交通專項(xiàng)債券。這是今年8月份財(cái)政部發(fā)布相關(guān)試點(diǎn)通知后，全國首例項(xiàng)目融資與收益自求平衡的地方政府專項(xiàng)債券新品種。

據(jù)悉，本次發(fā)行嚴(yán)格按照市場化模式操作，發(fā)行面值總額為20億元，期限為5年，均為記賬式固定利率附息債券。在本次招標(biāo)中，承銷團(tuán)成員投標(biāo)倍率達(dá)4.38，市場認(rèn)購較為踴躍，中標(biāo)利率為3.82%。在投資者結(jié)構(gòu)方面，除商業(yè)銀行積極認(rèn)購19.7億元外，券商共中標(biāo)3000萬元。通過豐富投資者群體，不僅增強(qiáng)了地方政府債券投資屬性，而且有助于防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。

本次發(fā)行的專項(xiàng)債券建設(shè)項(xiàng)目為深圳市軌道交通14號線，該項(xiàng)目已獲得國家批復(fù)，本體工程估算總額為395.43億元，其中195.43億元（占總投資49.4%）為項(xiàng)目資本金，由政府財(cái)政預(yù)算安排，另有200億元（占總投資50.6%）按照實(shí)際使用需求分年度發(fā)行專項(xiàng)債券募集，通過地鐵運(yùn)營收入和上蓋物業(yè)開發(fā)收入還本付息。

今年8月份，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益與融資自求平衡的地方政府專項(xiàng)債券品種的通知》，著力開好地方政府規(guī)范舉債的“前門”，打造中國版“市政收益?zhèn)薄８鶕?jù)該通知，2017年優(yōu)先選擇土地儲備、政府收費(fèi)公路2個領(lǐng)域在全國范圍內(nèi)開展試點(diǎn)，同時鼓勵有條件的地方立足本地區(qū)實(shí)際，積極探索在有一定收益的公益性事業(yè)領(lǐng)域分類發(fā)行專項(xiàng)債券。

據(jù)國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)中債資信統(tǒng)計(jì)，截至12月8日，已有24個?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）發(fā)行了土地儲備專項(xiàng)債券、政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券，共計(jì)2363.18億元，發(fā)展迅速。

在法定專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)，試點(diǎn)發(fā)行項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券既與現(xiàn)行地方政府債務(wù)限額管理、預(yù)算管理政策高度銜接，又在規(guī)模管理、項(xiàng)目要求、發(fā)行方式、信息披露方面具有鮮明的特點(diǎn)。

“地方政府發(fā)行市政項(xiàng)目收益?zhèn)ＷC債券期限與項(xiàng)目實(shí)際相適應(yīng)，債券安排的支出與具體項(xiàng)目對應(yīng)，有利于投資者準(zhǔn)確評估債券投資風(fēng)險，也使債券市場更好地發(fā)揮其債券定價功能?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長鄭春榮認(rèn)為，深圳此次“破冰”積極探索新品種的發(fā)行，具有重要示范意義。

中債資信也認(rèn)為，未來隨著地方政府專項(xiàng)債券管理日益精細(xì)化，通過按政府性基金收入項(xiàng)目細(xì)化專項(xiàng)債券品種，債券投資者將逐漸形成根據(jù)對應(yīng)資產(chǎn)質(zhì)量以及預(yù)期收入水平對地方政府專項(xiàng)債券科學(xué)合理定價，有助于提升專項(xiàng)債券的市場化水平。

深圳市財(cái)政委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該市本次地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行在統(tǒng)一開展信用評級的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持向國際標(biāo)準(zhǔn)看齊，首次實(shí)現(xiàn)第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)“三個”參與，也就是項(xiàng)目平衡方案第三方參與、審計(jì)報告第三方參與、法律意見書第三方參與，以提高政府公信力，避免“自說自話”。

此外，本次專項(xiàng)債券嚴(yán)格遵循市場規(guī)則向投資者作詳細(xì)的項(xiàng)目信息披露，包括項(xiàng)目概況、項(xiàng)目預(yù)期收益和融資平衡方案、分年度融資計(jì)劃、發(fā)行有關(guān)安排等事項(xiàng)。隨同發(fā)行文件，深圳證券交易所網(wǎng)站首次公開披露了會計(jì)師事務(wù)所項(xiàng)目審計(jì)評估意見、首次公開披露律師事務(wù)所法律意見書，以接受投資者監(jiān)督。

該負(fù)責(zé)人表示，深圳堅(jiān)持在風(fēng)險可控的前提下依法依規(guī)適度舉債，確保政府融資在本級財(cái)政可承受能力范圍內(nèi)量力而行，目前一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)率分別為5.1%和0.6%，處于全國最低水平。本次債券發(fā)行嚴(yán)格執(zhí)行法定限額管理要求，發(fā)行規(guī)模在國務(wù)院批準(zhǔn)的深圳市地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)，還本付息來源于項(xiàng)目自身收入，債務(wù)風(fēng)險鎖定在項(xiàng)目內(nèi)。同時，深圳市按照項(xiàng)目實(shí)際需求規(guī)模分年度合理融資，絕不讓財(cái)政資金“沉淀”。（記者 曾金華）