瞄準(zhǔn)多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題——
資管行業(yè)迎來統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等五部門11月17日發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，重點(diǎn)針對(duì)資管業(yè)務(wù)存在的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題，設(shè)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，這是我國資管行業(yè)首個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

“《指導(dǎo)意見》通過統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有利于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，整治金融市場亂象，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展?！敝袊r(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總裁彭向東表示。

近年來，我國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升。資管業(yè)務(wù)涉及的機(jī)構(gòu)眾多，包括銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)等均有資管業(yè)務(wù)，涉及的產(chǎn)品更是廣泛。此前，各個(gè)機(jī)構(gòu)相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門都有各自的監(jiān)管要求，規(guī)則復(fù)雜且要求不一。因而出現(xiàn)了部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。

“統(tǒng)一資管監(jiān)管框架及標(biāo)準(zhǔn)的呼聲已久，此次征求意見稿發(fā)布屬于‘靴子落地’，符合市場預(yù)期。”東方金誠首席分析師徐承遠(yuǎn)說，此次資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管框架覆蓋了全部資管產(chǎn)品類型、分類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，消除監(jiān)管套利、多層嵌套等，體現(xiàn)了不留監(jiān)管死角的監(jiān)管理念，有利于為各類金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。

徐承遠(yuǎn)表示，《指導(dǎo)意見》通過設(shè)立禁止投資行業(yè)的方式（負(fù)面清單）和鼓勵(lì)投資項(xiàng)目（正面清單）的方式強(qiáng)化了對(duì)資管產(chǎn)品募集資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的管理，避免資管產(chǎn)品成為資金在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)的通道，將有效抑制金融系統(tǒng)的杠桿水平。

《指導(dǎo)意見》從負(fù)債和分級(jí)兩方面統(tǒng)一資管產(chǎn)品的杠桿要求，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，杠桿要求越嚴(yán)。負(fù)債杠桿方面，指導(dǎo)意見對(duì)公募和私募產(chǎn)品的負(fù)債比例分別設(shè)定140%和200%的上限，分級(jí)私募產(chǎn)品的負(fù)債比例上限為140%。對(duì)可分級(jí)的私募產(chǎn)品，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過3∶1，權(quán)益類產(chǎn)品不得超過1∶1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品不得超過2∶1。

為確保新規(guī)有序?qū)嵤?，《指?dǎo)意見》設(shè)立了過渡期，為發(fā)布實(shí)施后至2019年6月30日。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，按照“新老劃斷”原則，允許存量產(chǎn)品自然存續(xù)至所投資資產(chǎn)到期，即實(shí)行“資產(chǎn)到期”。“《指導(dǎo)意見》留出了充分的過渡期，給了機(jī)構(gòu)足夠長的時(shí)間來調(diào)整。”中國光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東認(rèn)為，這有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平穩(wěn)過渡。（記者 陳果靜）