瑞銀日前發(fā)布題為《亞洲創(chuàng)新崛起是否正打造一個新的世界秩序框架》研究報告稱，以中國為代表的亞洲國家整體創(chuàng)新水平正在快速崛起，部分經(jīng)濟體創(chuàng)新水平已接近或超過歐美。隨著教育水平不斷進步、研發(fā)投入加大以及充足的可用資金，中國創(chuàng)新能力提升尤為迅猛，在人工智能、金融科技等領(lǐng)域創(chuàng)新水平位居世界前列。中國發(fā)展模式正在被重新認識，從而使中國企業(yè)價值重估。

一、瑞銀創(chuàng)新水平評分系統(tǒng)顯示中國排名整體大幅上升、部分領(lǐng)域創(chuàng)新領(lǐng)先

瑞銀以教育、研發(fā)、融資和專利等指標(biāo)為度量，設(shè)計了一個國家創(chuàng)新水平評分系統(tǒng)，并以此來衡量14個亞太地區(qū)國家以及美國、英國、德國和以色列等新近創(chuàng)新國家的創(chuàng)新水平的變化。

1. 中國創(chuàng)新水平得分和整體排名大幅上升。

評分系統(tǒng)顯示，中國得分增長近一倍，整體排名提升3位，進入世界前十，中國創(chuàng)造與創(chuàng)新能力正迅速增強。雖然創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)規(guī)模并不高，但中國正成為擁有國際專利數(shù)量最多的國家。雖然人均專利數(shù)量仍遠遠落后于美國，但中國繼續(xù)保持現(xiàn)有增長速度，將很快進入世界第一梯隊。預(yù)計到2018年，中國的研發(fā)實力將會超過美國。

此外，在未來幾年，中國很可能在許多領(lǐng)域成為先進技術(shù)國家，中國作為低端制造業(yè)國家的傳統(tǒng)印象將產(chǎn)生顛覆性改變，同時使中國股市價值得到重估。

2. 中國在部分行業(yè)創(chuàng)新已確立領(lǐng)先地位。

通過分析美國專利局數(shù)據(jù)、專利發(fā)放情況、研發(fā)支出數(shù)據(jù)占全球行業(yè)份額等指標(biāo)發(fā)現(xiàn)：美國依然在大多數(shù)行業(yè)上遙遙領(lǐng)先于其他國家，但中國近年來在創(chuàng)新方面取得了長足的進步。

一是中國在土木工程領(lǐng)域已經(jīng)確立了領(lǐng)先地位；二是在家電、材料、通訊等領(lǐng)域?qū)儆谛袠I(yè)挑戰(zhàn)者的角色；三是在化工、電腦科技、工業(yè)器械、半導(dǎo)體等行業(yè)，中國正在迎頭趕上；四是中國在人工智能領(lǐng)域具有一定特殊優(yōu)勢，將會憑借其強大的產(chǎn)業(yè)實力，改變市場份額結(jié)構(gòu)。

二、中國創(chuàng)新能力增強的主要原因及影響

1. 中國大學(xué)的學(xué)術(shù)產(chǎn)出量已經(jīng)與美國相差無幾，并遠超歐洲。

一是以每1000人中的理科文科畢業(yè)生數(shù)量來衡量，中國還存在一定差距，但理工科畢業(yè)生數(shù)量已經(jīng)在過去10年里增長五倍；二是以一個國家排名前三的大學(xué)平均得分為標(biāo)準(zhǔn)衡量大學(xué)質(zhì)量，中國在2017年超越德國；三是根據(jù)文獻發(fā)表數(shù)量和其質(zhì)量（以被引用次數(shù)為評價標(biāo)準(zhǔn)）對學(xué)術(shù)領(lǐng)域進行了觀察，中國大學(xué)的學(xué)術(shù)產(chǎn)出量已經(jīng)與美國相差無幾，并遠超歐洲。但若以人均數(shù)量來衡量的話，中國的排名較為落后，位于馬來西亞之后。

2. 中國研發(fā)支出或在2018年超過美國。

一是亞洲的研發(fā)支出一直在急劇上升，在2020年之前有望超過美國和歐洲的支出。中國仍落后于經(jīng)合組織成員國家平均水平，但正迎頭趕上，在2000年至2015年期間，中國研發(fā)資金投入占GDP的比重持續(xù)上升，中國的目標(biāo)是到2020年將其提高到GDP的2.5%，瑞銀預(yù)計中國的研發(fā)支出金額將在2019年，更早將在2018年超過美國。

二是雖然中國每千人中研發(fā)人員數(shù)量從2005年的1.86人上升到2015年的4.88人，但中國、印度和東南亞國家研發(fā)人員投入比東北亞低的多。此外，中國國防研發(fā)支出占公共研發(fā)支出比例估計為50%，這對技術(shù)創(chuàng)新和進步也有一定貢獻。

3. 風(fēng)險投資快速增長。

一是中國風(fēng)投規(guī)模快速增長，風(fēng)險投資占GDP比例在五年內(nèi)于2005年達到0.09%。2012-2016年的五年，這一指標(biāo)又飆升至0.26%，與美國水平相差不遠。自2012年以來，風(fēng)險投資基金復(fù)合增長率高達41%，這是創(chuàng)新支撐的重要來源，也受益于金融開放。

二是除了風(fēng)險投資，在中國最大資金來源之一是阿里、軟銀和百度等高科技企業(yè)。過去五年里，這些公司總共花費1300億美元資助“新興企業(yè)”，主要是在人工智能、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

4. 創(chuàng)新能力提升將使中國企業(yè)價值重估。

瑞銀稱，目前投資者對中國的看法依然是一個債務(wù)高企，過度依賴“濃煙工業(yè)”的國家，但中國很有可能在未來幾年內(nèi)成為在多個領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)的國家，在五年內(nèi)改變外界對中國經(jīng)濟模式的看法。在2005年左右，市場對中國的估值反映了投資者對經(jīng)濟奇跡的樂觀情緒，但近年來的估值主要反映了對過度投資的擔(dān)憂。

瑞銀認為，這兩者均過于極端，真相可能介于這兩者之間，反映在市場中對中國股票（除互聯(lián)網(wǎng)外）的風(fēng)險溢價遠遠高出亞洲其他區(qū)域。

瑞銀表示，市場忽略了中國正在發(fā)生的變化，中國在價值鏈上的地位正在提升，五年后市場對中國的看法將變得非常不同，而隨著市場形勢變化，對中國企業(yè)的估值也將發(fā)生變化，實際上這一過程已經(jīng)開始，隨著中國在人工智能和金融科技領(lǐng)域崛起，市場正在重新評定中國企業(yè)價值。

此外，瑞銀表示，日本、韓國和臺灣等亞洲國家與地區(qū)處于世界創(chuàng)新水平領(lǐng)先地位，如韓國在創(chuàng)新方面總體得分排名僅次于美國；此外，亞洲部分國家在多方面投入居全球高位，如韓國和臺灣理工科畢業(yè)生數(shù)量占第一和第二；日本每百萬人在美國專利局累計獲專利數(shù)位居前列。