近期，人民幣對美元匯率持續(xù)上漲。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，9月11日，人民幣對美元匯率中間價上漲35個基點，報6.4997，為連續(xù)第11個交易日上漲，升破6.50整數(shù)關(guān)口，刷新2016年5月12日以來最高水平，并創(chuàng)2005年匯改以來最長連漲紀(jì)錄。

上周（9月4日至8日），在岸市場人民幣對美元即期匯率大漲超過1000個基點，漲幅達到1.64%，為連續(xù)第三周升值，且連續(xù)升破從6.56至6.47多個關(guān)口，盤中最高曾升破6.44關(guān)口，至近21個月新高。

決定人民幣長期走勢的因素在于我國宏觀經(jīng)濟狀況、國際收支以及資本流動等中長期因素。今年以來，我國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的態(tài)勢，二季度GDP同比增長維持在6.9%，經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性增強。同時，國際收支狀況不斷改善，外匯儲備已經(jīng)扭轉(zhuǎn)此前的下滑局面。這些因素都對人民幣走強起到了重要的支撐作用。

隨著人民幣持續(xù)強勢，境外機構(gòu)紛紛加倉人民幣債券，人民幣空頭持續(xù)翻多，企業(yè)結(jié)匯盤明顯增多。有外媒稱，人民幣或已成為亞洲重要避險資產(chǎn)。也有市場人士表示，人民幣升值為貨幣政策打開空間。

近兩個月，隨著人民幣走強，境外機構(gòu)增持人民幣債券熱情高漲，持倉規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，人民幣在5月下旬進入升值通道后，境外機構(gòu)的債券托管量也開啟快速增長模式，單月增速從5月份的0.3%提升至6月份的3.75%和7月份的4.5%。中央結(jié)算公司公布的8月份數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，境外機構(gòu)持有人民幣債券達到8393.18億元，環(huán)比增加153.32億元，為連續(xù)6個月增持；境外機構(gòu)在境內(nèi)債券托管量達8573.6億元，環(huán)比增加158.92億元，較去年末增長10%。

對此，7月份開通的“債券通”功不可沒，此舉為境外機構(gòu)投資人民幣債券提供了更加便捷的通道，是近兩個月境外機構(gòu)增持人民幣債券的重要推動力。與此同時，我國債券收益率本身就比境外高一些，加上人民幣持續(xù)升值，這對海外資金形成了較大的吸引力。有觀點稱，在人民幣相對穩(wěn)定的預(yù)期下，配置人民幣債券的吸引力還將提高，預(yù)計未來幾年將有數(shù)千億美元涌入境內(nèi)債券市場。

隨著人民幣多倉高位運行，不少市場機構(gòu)紛紛由空翻多。彭博社此前稱，在8月初至9月6日的25個交易日中，人民幣對美元共有11個交易日出現(xiàn)收盤價強于中間價，日間交易凈推動人民幣升值0.12元以上。湯森路透的調(diào)查顯示，投資者看多亞洲貨幣，人民幣多倉已接近3年高點。有香港銀行外匯交易員稱，9月1日以來，多家國際大型資產(chǎn)管理機構(gòu)都在增持人民幣頭寸，個別機構(gòu)增持額超過千萬美元。另據(jù)多位海外對沖基金經(jīng)理透露，還有不少對沖基金正在考慮增加人民幣資產(chǎn)的配置比例，擬從上半年2%的資產(chǎn)占比提高至5%。

人民幣強勢上行也推動企業(yè)結(jié)匯盤明顯增多。尋匯智庫稱，在美元持續(xù)走弱的同時，人民幣持續(xù)上漲，強化了企業(yè)的結(jié)匯意愿，特別是一些之前還在持匯觀望的企業(yè)，面對人民幣匯率屢創(chuàng)紀(jì)錄，紛紛選擇結(jié)匯止損。有媒體報道稱，此前不少持有美元債券的境內(nèi)企業(yè)為了對沖人民幣貶值風(fēng)險，囤積了大量美元頭寸，對應(yīng)換匯成本在6.6至6.7之間。隨著人民幣匯率突破6.6，企業(yè)緊急止損結(jié)匯避險。也有外匯策略師認(rèn)為，如果8月份的結(jié)匯需求是此前積壓的，那么到了9月份，在預(yù)期逆轉(zhuǎn)愈發(fā)強烈的情況下，市場結(jié)匯有可能進一步快速增長。

隨著人民幣持續(xù)大漲，一些外媒稱，人民幣或已成為亞洲避險資產(chǎn)。新加坡《聯(lián)合早報》稱，在朝鮮局勢掀起的市場風(fēng)暴中，人民幣成為亞洲貨幣可資依靠的市場之錨。彭博社稱，人民幣對美元穩(wěn)步攀升，提供穩(wěn)定力量，幫助其他亞洲貨幣避免在朝鮮核局勢及后續(xù)影響中出現(xiàn)更猛烈的拋售，人民幣儼然已成了避險資產(chǎn)。

人民幣持續(xù)走強將會如何影響當(dāng)前穩(wěn)健中性的貨幣政策頗受市場關(guān)注。有觀點認(rèn)為，人民幣企穩(wěn)給貨幣政策提供了更大的空間，市場上不乏各種有關(guān)降準(zhǔn)的討論。（作者 趙洋）