上半年經濟述評之七
財政收入增長較快 金融體系穩(wěn)健運行

在我國經濟穩(wěn)中向好的背景下，上半年，全國財政收入較快增長，金融體系穩(wěn)健運行，金融風險總體可控。

“一增一減”值得關注：上半年，全國財政收入實現(xiàn)較快增長，而地方債發(fā)行規(guī)模有所下降。這“一增”是我國經濟運行穩(wěn)中向好的綜合反映，也是工業(yè)品價格上漲、企業(yè)盈利狀況改善、進口價量齊升等多重因素共同作用的結果。而這“一減”則反映出我國財政貨幣政策協(xié)調配合進一步加強。財政部有關負責人介紹，地方債發(fā)行規(guī)模下降與地方財政部門主動調整地方債發(fā)行進度和節(jié)奏有關。如在6月下旬，為加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，積極應對臨近季末可能出現(xiàn)的債券市場流動性趨緊、發(fā)行利率偏高等情況，部分地方主動調減了地方債發(fā)行規(guī)模。

宏觀經濟向好、政策協(xié)調加強的背景下，上半年我國金融體系穩(wěn)健運行。雖然金融去杠桿的各項措施出臺后，廣義貨幣（M2）增速有所放緩，但上半年人民幣信貸增長力度不減，6月人民幣貸款增加1.54萬億元，更是創(chuàng)下近年來新高。同期，社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長，顯示出金融對實體經濟支持力度穩(wěn)固。

上半年，中國人民銀行和銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等密集出臺政策，嚴防加杠桿炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利，引導其進入實體經濟。與此同時，“一行三會”重拳出擊，顯示出金融領域防范風險的決心。

上半年，經濟“穩(wěn)”的格局在鞏固，但一些深層次矛盾依然存在。實體經濟雖感到了暖意，但不少企業(yè)經營仍然較為困難?！叭诏B加”的背景下，金融領域過去累積的問題在此時更易爆發(fā)，金融領域混業(yè)經營和分業(yè)監(jiān)管導致的“空白點”增多，潛在風險較大。

一些風險點逐漸“浮出水面”，如銀行表外業(yè)務迅速擴大，資金在同業(yè)之間“空轉”，不僅推高了債券等市場的杠桿率，也發(fā)生了險資利用高杠桿資金多次“舉牌”上市公司的事件；不僅拉長了資金進入實體經濟的鏈條、抬高了企業(yè)融資成本，更埋下了系統(tǒng)性金融的隱患。

穩(wěn)中向好的經濟態(tài)勢為強化金融監(jiān)管創(chuàng)造了有利條件。上半年，央行著力穩(wěn)住市場預期，避免因流動性緊張造成金融市場震蕩。尤其是在臨近半年末時點，央行提前“預告”了流動性安排，并通過大額續(xù)作中期借貸便利（MLF）等手段為市場提供必要的流動性。即使在6月最后一周央行連續(xù)暫停公開市場操作之下，市場流動性也保持了相對寬松。

綜合來看，我國在防控風險、強化監(jiān)管方面取得了積極進展，金融風險總體可控，但不能放松警惕。非金融企業(yè)杠桿率、局部地區(qū)房地產泡沫、銀行業(yè)資產質量、金融產品過度創(chuàng)新等風險值得關注。

防控和化解金融風險仍將是下半年重點。正如全國金融工作會議強調的，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風險是金融工作的永恒主題，要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更加重要的位置。一方面，監(jiān)管部門需要重點關注銀行資產質量、資本市場、地方各類交易場所、保險資金運用、交叉性金融業(yè)務及非法集資等領域風險；另一方面，提高和改進監(jiān)管能力，加強金融監(jiān)管協(xié)調，有機銜接監(jiān)管政策出臺的時機和節(jié)奏，穩(wěn)定市場預期，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白，共同為供給側結構性改革創(chuàng)造良好的財政金融環(huán)境。