年報里的實體經(jīng)濟
2016年，滬市實體類公司實現(xiàn)收入與盈利雙增長，改變2015年雙降走勢

制圖：張芳曼

上海證券交易所上市公司年報披露順利收官，2016年，滬市公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.46萬億元，同比上升4.55%；凈利潤約2.18萬億元，同比上升1.29%，扭轉(zhuǎn)了2015年營收和利潤雙降的局面，實現(xiàn)穩(wěn)中有增的良好開局。

同時，年報從多維角度呈現(xiàn)了中國實體經(jīng)濟發(fā)展的新進展、新特征。

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大背景下，不少公司主動調(diào)整、主動適應(yīng)，取得了可喜的成績。仍然存在的一些不平衡因素，需要在持續(xù)改革中予以解決。

實體類上市公司業(yè)績整體改善

2016年，扣除金融類企業(yè)，滬市實體類公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.91萬億元，同比上升5.72%；實現(xiàn)凈利潤0.72萬億元，同比上升12.98%，實現(xiàn)了收入與盈利的雙增長。相較于2015年滬市實體類公司營業(yè)收入8.57%和凈利潤21.93%的降幅，滬市非金融類企業(yè)一改2015年走勢疲弱的態(tài)勢，2016年實體經(jīng)濟回暖態(tài)勢顯現(xiàn)。

不少傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，業(yè)績得到明顯改善。例如化工龍頭企業(yè)萬華化學(xué)，在經(jīng)歷2015年度的業(yè)績下滑后，2016年公司實現(xiàn)凈利潤36.79億元，同比增長128.57%。同時，國家“一帶一路”建設(shè)為不少企業(yè)提供了強大的發(fā)展助力。例如，中國建筑凈利潤接近300億元，同比增長約15%，其海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入首次突破百億美元。

特別值得注意的是，“三去一降一補”的政策實施后，一些傳統(tǒng)行業(yè)效益和質(zhì)量明顯改善，原煤、鋼材等大宗商品價格上漲，三大去產(chǎn)能重點行業(yè)的營業(yè)收入及凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。這些行業(yè)中，諸如中國神華等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)狠抓內(nèi)功，持續(xù)推進降成本、減費用，創(chuàng)造了良好的經(jīng)營業(yè)績。同時，強強聯(lián)合也成為結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新舉措。寶鋼、武鋼兩大鋼鐵巨頭的順利合并，市場廣泛關(guān)注，對整個鋼鐵行業(yè)提質(zhì)增效起到了良好的示范作用。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好勢頭

2016年，傳統(tǒng)過剩行業(yè)的調(diào)整初見成效，同時創(chuàng)新制造業(yè)力量不斷積蓄，新舊動能轉(zhuǎn)換加快，在目前新舊動能接續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，成為加快發(fā)展經(jīng)濟的“新引擎”。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等新動能持續(xù)較快增長，其中尤以汽車、電子、醫(yī)藥制造、電氣機械等新興制造業(yè)更為明顯，合計實現(xiàn)營業(yè)收入2.43萬億元，同比增長15.31%；實現(xiàn)凈利潤1421.85億元，同比增長17.21%，業(yè)績保持了高于滬市平均水平的高速增長。這其中，不少企業(yè)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級中取得了突出成績。例如家用電器行業(yè)龍頭青島海爾，實施走出去戰(zhàn)略，在收購GE家電業(yè)務(wù)后，其全年營收已突破千億。又如醫(yī)藥制造行業(yè)龍頭恒瑞醫(yī)藥，持續(xù)強化核心產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，經(jīng)營績效實現(xiàn)高速增長，凈利潤為25.89億元，比去年同期增長了19.22%。

新動能投資增速加快，發(fā)展力量不斷積蓄。2016年，在整體制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所回落的情況下，汽車、電子、醫(yī)藥制造、電氣機械等新興制造業(yè)投資增速保持上升趨勢，達到17.42%，較上年提高近10個百分點。企業(yè)加大投入，其產(chǎn)出效果比較明顯。如中國中車作為先進制造業(yè)的代表，常年持續(xù)加大投入，已成為全球技術(shù)領(lǐng)先的軌道交通裝備供應(yīng)商。

服務(wù)消費行業(yè)呈現(xiàn)快速增長

近年來，滬市利潤貢獻公司已經(jīng)以服務(wù)業(yè)為主。2016年，滬市包括房地產(chǎn)、金融、文化、信息技術(shù)、飲食、零售百貨等在內(nèi)的服務(wù)業(yè)公司，合計實現(xiàn)凈利潤約1.7萬億，占總體比例已近八成，貢獻極大。不少企業(yè)實現(xiàn)快速增長。例如，零售百貨企業(yè)永輝超市實現(xiàn)營業(yè)總收入492.32億元，同比增長16.82%，實現(xiàn)凈利潤12.42億元，同比增長105.18%。

2016年，教育培訓(xùn)、醫(yī)療衛(wèi)生、健康養(yǎng)生、文化娛樂、休閑旅游等新興服務(wù)性消費成為消費熱點，促進了滬市相關(guān)公司的高速發(fā)展，也成為經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性亮點，合計實現(xiàn)營業(yè)收入3114.51億元，同比增長36.82%，實現(xiàn)凈利潤184.84億元，同比增長15.73%，收入和利潤的增速明顯高于滬市整體水平。

消費類企業(yè)中，一批行業(yè)龍頭公司已成為投資者心中的價值白馬。例如，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入388.62億元，同比增長18.99%，實現(xiàn)凈利潤242.66億元，同比增長9.51%。這些企業(yè)的穩(wěn)定增長，既有企業(yè)自身不斷改進經(jīng)營的持續(xù)追求，也體現(xiàn)了國家經(jīng)濟發(fā)展中人民消費能力的提高。

并購重組助推效應(yīng)得到強化

過去一年，滬市并購重組仍以強勁活力助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國企改革不斷深入。2016年，滬市公司并購重組呈現(xiàn)量減質(zhì)增的總體態(tài)勢。全年共完成并購重組594家次，交易總金額8500億，較上一年度同比分別下降31%和18%。89家公司完成重大資產(chǎn)重組，合計增加市值1900億元，新增市值超過百億公司13家。與往年相比，2016年滬市并購重組回歸價值創(chuàng)造本源，與宏觀經(jīng)濟改革更為合拍。

一是聚焦主業(yè)做強做精做細產(chǎn)業(yè)鏈成為滬市并購重組的主基調(diào)。150單重大重組中，接近130家公司涉及橫向或縱向產(chǎn)業(yè)整合，交易金額近4000億元，方案數(shù)量和交易金額的占比均達到滬市整體重組公司的八成。

二是并購重組方向呈現(xiàn)出回歸實體經(jīng)濟的良好態(tài)勢。重組產(chǎn)業(yè)多分布于實體行業(yè)，主要集中于電子、醫(yī)藥、化工、房地產(chǎn)、建筑、有色金屬和交通運輸?shù)扰c國民經(jīng)濟休戚相關(guān)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，標(biāo)的資產(chǎn)屬于實體行業(yè)的方案數(shù)量與交易金額均超過滬市整體的80%。

三是并購重組支持企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)揮的作用更加明顯。全部并購重組案例中，近1/2集中于高端制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)療、新能源等新興行業(yè)，展現(xiàn)出通過整合協(xié)同，加速向高端價值創(chuàng)造發(fā)展的新方向。

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整周期中，上市公司存在不平衡因素

當(dāng)前，不少企業(yè)仍然處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的進程中，滬市上市公司中也表現(xiàn)出一些結(jié)構(gòu)上的不平衡因素，需要著力予以解決。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡。目前，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初見成效，新興制造與消費快速發(fā)展，新舊動能轉(zhuǎn)換力度日益彰顯。但是也必須看到，經(jīng)濟發(fā)展仍處于爬坡過坎的過程中，當(dāng)前產(chǎn)能過剩、需求不足等結(jié)構(gòu)性矛盾尚未實質(zhì)扭轉(zhuǎn)，仍需進一步化解。

部分傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)較大幅度下滑。例如，受國際油價低位震蕩、國內(nèi)天然氣價格大幅下降等因素影響，石油開采業(yè)及加工業(yè)的營業(yè)收入及凈利潤較去年同期下滑約5%。其中，石化油服等公司業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的增長持續(xù)性仍待觀察。一方面，去產(chǎn)能帶來的大宗商品價格回升，提升了傳統(tǒng)產(chǎn)能公司的經(jīng)濟效益；另一方面，價格的回升也加大了去產(chǎn)能任務(wù)落實的反復(fù)，推進“三去一降一補”重點任務(wù)仍然艱巨復(fù)雜。此外，部分實現(xiàn)效益增長的傳統(tǒng)產(chǎn)能公司去產(chǎn)能的質(zhì)量仍待觀察。

新興動能規(guī)模尚小，對經(jīng)濟發(fā)展的支持作用仍需培育。例如，發(fā)展較為迅速的鐵路設(shè)備、醫(yī)藥制造、電器制造、汽車等制造業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模與煤炭、石油、黑色金屬及有色金屬等傳統(tǒng)產(chǎn)能相比，占比仍小，約為四大行業(yè)總資產(chǎn)的40%，仍需培育。

金融與非金融企業(yè)利潤貢獻不平衡。滬市金融業(yè)貢獻占比過大的局面仍然延續(xù)。2016年，金融業(yè)公司實現(xiàn)凈利潤1.46萬億元，凈利潤占滬市整體比例高達2/3，滬市利潤貢獻還存在過于依賴金融業(yè)的情況。（記者 謝衛(wèi)群）