一季度銀行結(jié)售匯逆差409億美元，同比下降67%——
跨境資金流出壓力減輕

從近期公布的一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提振了外匯市場(chǎng)信心，美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，也有利于資金流出壓力減輕。中國(guó)仍將對(duì)境外長(zhǎng)期資本最具吸引力，金融市場(chǎng)對(duì)外開放也將進(jìn)一步深化

4月20日，國(guó)家外匯管理局公布的外匯收支最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行結(jié)售匯和涉外收付款逆差大幅下降，外匯涉外收付款由逆差轉(zhuǎn)為順差，外匯供求基本平衡，跨境資金流出壓力明顯減輕。按美元計(jì)價(jià)，一季度銀行結(jié)售匯逆差409億美元，同比下降67%；銀行代客涉外收付款逆差252億美元，同比下降78%；其中，涉外外匯收付款順差30億美元，去年同期為逆差366億美元。國(guó)家外匯管理局認(rèn)為，外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期進(jìn)一步趨穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響減弱，對(duì)我國(guó)的應(yīng)對(duì)能力有信心。

主體結(jié)匯意愿增強(qiáng)

今年一季度，非銀行部門購(gòu)匯意愿下降，結(jié)匯意愿上升，此消彼長(zhǎng)，推動(dòng)外匯供求基本平衡，減弱了資金流出壓力。

一季度，衡量購(gòu)匯動(dòng)機(jī)的售匯率，也就是客戶從銀行購(gòu)匯與客戶涉外外匯支出之比為68%，較2016年同期大幅下降12個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，一季度衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為62%，較上年同期上升3個(gè)百分點(diǎn)，說明市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿有所增強(qiáng)。

招商證券分析師閆玲認(rèn)為，3月份，銀行代客結(jié)售匯逆差483億元人民幣，相較2月份降幅收窄209億元，顯示國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民外匯需求減弱。

一季度跨境資金流動(dòng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)與市場(chǎng)環(huán)境變化密切相關(guān)。從近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)提振了外匯市場(chǎng)信心。從經(jīng)濟(jì)增速6.9%，到官方PMI連續(xù)8個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，再到工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、民間投資的增速提升，基本面的積極變化有利于市場(chǎng)企穩(wěn)。

另一方面，一季度外部環(huán)境尤其是美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，也有利于資金流出壓力減輕。國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英表示，盡管3月份美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，但是美元指數(shù)窄幅波動(dòng)，且在一季度總體回落1.8%，國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行也比較平穩(wěn)。所以在國(guó)內(nèi)和國(guó)外因素的共同影響下，今年以來人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定，對(duì)美元匯率呈現(xiàn)雙向浮動(dòng)，匯率預(yù)期進(jìn)一步趨穩(wěn)。

從遠(yuǎn)期結(jié)售匯情況也可印證人民幣貶值預(yù)期減弱。一季度銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比增長(zhǎng)153%，遠(yuǎn)期售匯簽約規(guī)模下降25%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差34億美元，下降91%。

交通銀行高級(jí)研究員劉健認(rèn)為，3月份人民幣匯率先貶后穩(wěn)，但在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期陡然升溫背景下，人民幣對(duì)美元匯率僅小幅貶值，定力明顯增強(qiáng)。銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯自1月份以來連續(xù)3個(gè)月明顯回升，有助于短期跨境資金流動(dòng)繼續(xù)改善。

美元加息影響衰減

從我國(guó)跨境資金流動(dòng)看，美聯(lián)儲(chǔ)三次加息的影響是逐步減弱的，外儲(chǔ)降幅逐步收窄。

從退出量化寬松貨幣政策至今，美聯(lián)儲(chǔ)已加息三次。2015年12月份首次加息時(shí)，美元指數(shù)在加息前最高漲幅為7%左右，再加上其他因素的共同影響，當(dāng)年四季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額下降了1838億美元；2016年12月份第二次加息前，加息預(yù)期與美國(guó)總統(tǒng)大選效應(yīng)共同推動(dòng)美元指數(shù)上升9%左右，當(dāng)年四季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額下降了1559億美元；今年3月份美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息前，美元指數(shù)最高上升了2.7%，一季度外匯儲(chǔ)備余額略微下降了14億美元。其中，1月份下降123億美元，2月份和3月份分別上升69億美元和40億美元。

王春英認(rèn)為，縱觀美聯(lián)儲(chǔ)三次加息的不同影響，充分說明當(dāng)前我國(guó)的應(yīng)對(duì)能力和適應(yīng)能力大幅提升。首先，與2015年底美聯(lián)儲(chǔ)首次加息相比，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加穩(wěn)定。2015年底我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)下行期，當(dāng)時(shí)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）曾經(jīng)連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線以下，目前經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)向好勢(shì)頭。

其次，外匯市場(chǎng)供求狀況明顯改善。隨著境內(nèi)主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，近期變動(dòng)趨向平穩(wěn)。例如，2015年四季度我國(guó)本外幣外債余額累計(jì)下降1724億美元，但從2016年二季度開始逐季回升。今年一季度境內(nèi)外匯貸款余額逐月回升，累計(jì)增加113億美元。

再次，金融市場(chǎng)開放程度有所提升。特別是外資流入渠道進(jìn)一步拓寬、便利化程度逐步提高，2016年以來境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開放、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等改革措施的效果逐步顯現(xiàn)。

至今，人民幣對(duì)美元匯率貶值預(yù)期已大幅減弱。

王春英強(qiáng)調(diào)，將對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和評(píng)估，有信心應(yīng)對(duì)和適應(yīng)這些變化。

跨境收支將更穩(wěn)健

未來一段時(shí)間，漸趨穩(wěn)定的跨境資金流動(dòng)形勢(shì)是否會(huì)延續(xù)？

劉健認(rèn)為，短期內(nèi)跨境資金流動(dòng)有望繼續(xù)改善。4月份以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)持續(xù)在6.88左右小幅波動(dòng)，穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿有望穩(wěn)步回升。

王春英預(yù)計(jì)，從未來看，我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體仍會(huì)朝著均衡的方向發(fā)展，我國(guó)跨境收支仍具有良好的穩(wěn)健基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于中高速增長(zhǎng)區(qū)間。前兩天，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布了最新的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，把2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值調(diào)高0.1個(gè)百分點(diǎn)到6.6%。

王春英強(qiáng)調(diào)，中國(guó)仍將是境外長(zhǎng)期資本最具競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力的重要目的地之一，金融市場(chǎng)對(duì)外開放還將進(jìn)一步深化。今年2月份，允許投資中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的境外投資者基于實(shí)際需要原則參與境內(nèi)外匯衍生品市場(chǎng)，就是金融市場(chǎng)對(duì)外開放中不斷完善和出臺(tái)支持政策的一個(gè)表現(xiàn)。

劉健預(yù)計(jì)，下半年跨境資金流動(dòng)仍存不確定性。不過，總體來看，在監(jiān)管部門針對(duì)外匯和資金流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管加強(qiáng)、人民幣匯率定力增強(qiáng)背景下，全年資金外流壓力將明顯小于2016年。（記者 張 忱）