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基金業(yè)協(xié)會(huì):2017年推進(jìn)PPP資產(chǎn)證券化和公募REITs發(fā)展

2017-02-23 19:48 來(lái)源: 新華社
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新華社上海2月23日電(記者 桑彤)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)陳春艷在23日舉行的“2017陸家嘴資產(chǎn)證券化論壇”上表示,2017年基金業(yè)協(xié)會(huì)將深入推進(jìn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,發(fā)展公募房地產(chǎn)信托投資基金(REITs),推動(dòng)公共不動(dòng)產(chǎn)證券化進(jìn)程,同時(shí)規(guī)范資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展,防范風(fēng)險(xiǎn)。

2016年,我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化第一次超過(guò)了信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展。截至2016年底,有102家機(jī)構(gòu)報(bào)備了產(chǎn)品,發(fā)行規(guī)??傤~達(dá)7150.22億元,平均規(guī)模11億元,產(chǎn)品周期主要在4年左右,發(fā)行利率在4%—6%之間。

在不少專家看來(lái),面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融服務(wù)的新形勢(shì)和新要求,資產(chǎn)證券化將面臨巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長(zhǎng)洪磊表示,REITs和資產(chǎn)證券化將極大地提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率,推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入發(fā)展,具有三方面意義。

一是盤活公共資產(chǎn),激活地方投融資項(xiàng)目。盡管PPP引入多元社會(huì)資本,但是由于重大基礎(chǔ)項(xiàng)目投資所需資金巨大,建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和回收周期長(zhǎng),即使在PPP模式下仍會(huì)面臨投資方高負(fù)債和資本長(zhǎng)期沉淀的問題。通過(guò)REITs持有證券化資產(chǎn),可以將實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)為份額化交易資產(chǎn),為PPP項(xiàng)目原始資本金提供退出機(jī)制,從而形成新的民生供給資本金,有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)杠桿,尤其是地方政府的負(fù)債率,提高地方政府財(cái)政的持續(xù)投資能力。

二是拓展資本機(jī)制,改善金融資本供給效率。當(dāng)前,金融體系的重大弊端就是過(guò)于依賴信貸的創(chuàng)造,信貸創(chuàng)造中的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿風(fēng)險(xiǎn)和交易成本居高不下,給整個(gè)金融體系帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在信貸資產(chǎn)證券化之外,發(fā)展以實(shí)體資產(chǎn)為基礎(chǔ)的REITs和資產(chǎn)證券化市場(chǎng),相當(dāng)于將整個(gè)金融體系的資產(chǎn)激活,變成可定價(jià)、可交易、可流動(dòng),各類投資者和企業(yè)將獲得更加充分的投資選擇和融資便利,追求長(zhǎng)期回報(bào)的投資者可以直接投資于有長(zhǎng)期回報(bào)能力的長(zhǎng)期資產(chǎn),形成一個(gè)巨大的直接融資市場(chǎng),從而化解信貸市場(chǎng)的期限錯(cuò)配和高杠桿風(fēng)險(xiǎn),改善金融資本的供給效率。

三是推動(dòng)公募基金、養(yǎng)老金投資于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),為全民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果提供理想渠道。傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)是養(yǎng)老金資金配置的主市場(chǎng),但波動(dòng)性大、風(fēng)險(xiǎn)高,從公眾投資者整體資產(chǎn)負(fù)債表而言,通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資獲得與長(zhǎng)期資本增長(zhǎng)相一致的整體收益非常困難,將有穩(wěn)定現(xiàn)金流的城市公共基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化,通過(guò)公募的REITs向全民提供接近固定回報(bào)的集合投資工具,為全民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果提供理想的渠道。

為了推動(dòng)REITs和資產(chǎn)證券化發(fā)展,洪磊認(rèn)為行業(yè)應(yīng)當(dāng)做出努力:一是制定資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開發(fā)行上市的規(guī)則;二是要在基金法框架下推動(dòng)公募REITs產(chǎn)品的制度設(shè)計(jì);三是積極推動(dòng)明確REITs相關(guān)稅收政策;四是推動(dòng)養(yǎng)老金投資公募REITs,完善資產(chǎn)管理市場(chǎng)的三重架構(gòu)。

【我要糾錯(cuò)】責(zé)任編輯:方圓震
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