新華社上海12月8日電（記者 劉錚、姚玉潔、吳雨）上海票據(jù)交易所8日開(kāi)業(yè)，全國(guó)統(tǒng)一的、電子化的票據(jù)交易平臺(tái)正式上線。這對(duì)近來(lái)大案和風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)、社會(huì)輿論關(guān)注、中小企業(yè)融資和金融機(jī)構(gòu)配置資產(chǎn)又離不開(kāi)的票據(jù)市場(chǎng)，意味著什么？

“票據(jù)變報(bào)紙”，紙票線下交易弊端倒逼監(jiān)管破局

今年來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)大案高發(fā)，甚至出現(xiàn)銀行保險(xiǎn)柜中“票據(jù)變報(bào)紙”的個(gè)案。農(nóng)行北京分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)年初爆出重大風(fēng)險(xiǎn)事件，涉及金額達(dá)39.15億元；中信銀行發(fā)生近10億元票據(jù)無(wú)法兌付事件；天津銀行上海分行票據(jù)案涉及風(fēng)險(xiǎn)金額7.86億元……

“隨著票據(jù)從傳統(tǒng)的支付結(jié)算工具演化為融資、交易和投資工具，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)。特別是近年來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)事件，顯示票據(jù)市場(chǎng)存在透明度低、市場(chǎng)割裂等問(wèn)題。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，過(guò)去30多年來(lái)，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)呈自然發(fā)展?fàn)顟B(tài)。以紙質(zhì)票據(jù)、線下交易為主，電子化水平低，流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)多，操作風(fēng)險(xiǎn)較大。部分金融機(jī)構(gòu)為追求盈利，將票據(jù)作為騰挪信貸、規(guī)避監(jiān)管、追逐利潤(rùn)的隱匿通道。

在一系列票據(jù)大案中，活躍著一批“票據(jù)掮客”。他們能按合作銀行的要求去市場(chǎng)上收票，打包成“資產(chǎn)包”；通過(guò)大量“同業(yè)戶”幫助銀行走通合規(guī)流程；一些違規(guī)的民間中介進(jìn)行無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)開(kāi)立及貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，甚至通過(guò)“清單交易”（只提供票據(jù)清單而不提供原始票據(jù)）內(nèi)外勾結(jié)套取銀行資金。

“一個(gè)大的票據(jù)掮客手里控制的資金驚人，通過(guò)大量‘同業(yè)戶’一票多賣，套取銀行資金，到期只要偷偷把錢還上就神不知鬼不覺(jué)。”上海一位資深票據(jù)人士說(shuō)，成立全國(guó)統(tǒng)一、陽(yáng)光透明的票據(jù)交易所勢(shì)在必行。

推進(jìn)紙票電子化+線上交易，以陽(yáng)光透明防范風(fēng)險(xiǎn)

上海票交所開(kāi)張當(dāng)天，首筆票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易由工行完成，這筆轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易的全流程都在票交所系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)，面額、價(jià)格、交易方都是透明的。

作為央行指定的全國(guó)性的票據(jù)報(bào)價(jià)交易、托管登記、清算結(jié)算、信息查詢和票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，上海票交所將力推紙質(zhì)票據(jù)電子化和統(tǒng)一線上交易，在源頭上減少風(fēng)險(xiǎn)事件，擠壓“票據(jù)掮客”生存空間。

潘功勝指出，上海票交所是全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺(tái)，不是區(qū)域分割的，未經(jīng)國(guó)務(wù)院和金融管理部門批準(zhǔn)設(shè)立的票據(jù)交易平臺(tái)是違背國(guó)務(wù)院有關(guān)文件精神的。上海票交所對(duì)所有紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一登記、托管、報(bào)價(jià)、交易、清算、托收，對(duì)各項(xiàng)交易行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，提高市場(chǎng)透明度和票據(jù)流轉(zhuǎn)效率。同時(shí)，加快推動(dòng)票據(jù)業(yè)務(wù)電子化，全面革新票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

“只有監(jiān)管的陽(yáng)光照射不到的地方，才存在暗箱交易的空間。票據(jù)交易所把市場(chǎng)參與人員、流轉(zhuǎn)的票據(jù)和各項(xiàng)票據(jù)業(yè)務(wù)都置于規(guī)范的監(jiān)管之下，特別是把紙質(zhì)票據(jù)電子化、線上統(tǒng)一交易，盡可能消除信息不對(duì)稱，降低操作環(huán)節(jié)中存在的風(fēng)險(xiǎn)?！遍L(zhǎng)期從事票據(jù)業(yè)務(wù)的中國(guó)銀行貿(mào)易金融部高級(jí)經(jīng)理胡翾說(shuō)。

票交所的成立，是中國(guó)票據(jù)交易乃至整個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施的重大進(jìn)展?，F(xiàn)有票據(jù)交易的規(guī)則和流程，都將發(fā)生重大變化。

中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿指出，上海票據(jù)交易所實(shí)現(xiàn)了全流程電子化與一體化，并將逐步形成市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)向集中高效、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的更高階段邁進(jìn)。

發(fā)揮好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和傳導(dǎo)貨幣政策功能

票據(jù)市場(chǎng)雖然離普通公眾有些遠(yuǎn)，但離經(jīng)濟(jì)生活其實(shí)很近。特別是在當(dāng)前中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題普遍存在、從上游大企業(yè)拿到的多是承兌匯票而不是現(xiàn)金的情況下，票據(jù)發(fā)揮著不可替代的融資作用。

“票據(jù)市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)成了中小企業(yè)的貨幣市場(chǎng)，成為中小企業(yè)融資的重要渠道。規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持中小企業(yè)發(fā)展極為重要。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛指出。

近年來(lái)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，融資功能不斷強(qiáng)化。央行數(shù)據(jù)顯示，2016年9月末，全國(guó)票據(jù)融資余額比年初增加1.14萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款的比重為5.5%。從企業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)銀行承兌匯票中大約有三分之二為中小企業(yè)所簽發(fā)。

票據(jù)也是央行貨幣政策傳導(dǎo)實(shí)施的有力工具。商業(yè)銀行持未到期的已貼現(xiàn)匯票向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)已成為央行貨幣政策的傳統(tǒng)重要工具之一。央行通過(guò)再貼現(xiàn)的規(guī)模、利率，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，引導(dǎo)利率水平。

“票據(jù)市場(chǎng)作為有效連接貨幣市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要通道，將在經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中發(fā)揮更加重要的作用。鑒于此，應(yīng)堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，針對(duì)潛在問(wèn)題和制度障礙，注重頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌安排，使票據(jù)市場(chǎng)真正成為規(guī)范、統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)的組成部分，更好地服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的改革發(fā)展。”潘功勝指出。

票據(jù)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共存共榮，新時(shí)期的票據(jù)市場(chǎng)正在展開(kāi)新的畫卷。業(yè)內(nèi)人士指出，作為繼證券交易所、期貨交易所、本外幣交易所之后的又一重要交易所，上海票據(jù)交易所的發(fā)展使命重大。但其作用很難一蹴而就，票據(jù)交易的新規(guī)則、新體系會(huì)有一個(gè)分步實(shí)施的過(guò)程，配套法律法規(guī)也需要逐步完善。