區(qū)間波動很正常 跟風(fēng)兌換沒必要
人民幣穩(wěn)健格局并未改變

最近幾天，人民幣兌美元匯率走勢偏弱、中國連續(xù)數(shù)月減持美國國債等消息引起海內(nèi)外廣泛關(guān)注。一些市場人士將中國減持美債與維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定相聯(lián)系，并下調(diào)了人民幣匯率預(yù)期。對此，專家指出，在當(dāng)前中國宏觀政策穩(wěn)健、改革措施得力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級勢頭向好的背景下，人民幣并不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，人民幣匯率保持穩(wěn)健的大格局不會改變。

美元不是唯一標(biāo)尺

雖然這幾天人民幣兌美元一度創(chuàng)下近8年新低，但是如果據(jù)此判斷人民幣“不行了”，顯然不夠嚴(yán)謹(jǐn)?！笆聦?shí)上，僅以美元作為衡量人民幣的標(biāo)尺是一種錯誤認(rèn)識。相比之下，參照一籃子貨幣而非單一貨幣顯然更為科學(xué)和公正，例如衡量美元的‘美元指數(shù)’就是參考一籃子貨幣計(jì)算出來的。不過，由于人民幣剛剛加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，所以人們在觀念上作出適應(yīng)和改變可能還需要一些時間?！鄙虾Ｊ猩缈圃菏澜缃?jīng)濟(jì)研究所研究員周宇在接受本報(bào)記者采訪時說。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，美元指數(shù)上升是導(dǎo)致近期人民幣以及其他非美元貨幣走低的重要誘因。其中，美國股市高漲、特朗普經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素不容忽視。在譚雅玲看來，盡管人民幣兌美元短期內(nèi)有所貶值，但是中國內(nèi)部市場的消費(fèi)價格和生產(chǎn)資料基本價格并沒有太大變化，因此人們既沒必要對人民幣短期波動過度敏感，也不必跟風(fēng)去兌換美元。

在中國減持美國國債與人民幣匯率之間的關(guān)系上，專家也表示不應(yīng)該過度聯(lián)系?！皽p持美國國債涉及諸多層面的問題，如貿(mào)易收支、資金流動、企業(yè)投資需求、外匯儲備保值增值等。如今，隨著中國經(jīng)濟(jì)日益融入世界，中國企業(yè)赴海外投資、國際產(chǎn)能合作等諸多領(lǐng)域都會產(chǎn)生美元需求；同時，在美元已走高、美聯(lián)儲未再次加息之時適當(dāng)減持，也有利于外儲收益變現(xiàn)。”周宇說。

堅(jiān)挺底氣源自經(jīng)濟(jì)

盡管美元在升值的道路上“加速超車”，但人民幣在賽場上也并未失去自己一向堅(jiān)挺的節(jié)奏。從中國外匯交易中心（CFETS）定期發(fā)布的幾類人民幣匯率指數(shù)來看，今年以來人民幣對一籃子貨幣事實(shí)上始終保持了基本穩(wěn)定。

分析人士指出，一國貨幣堅(jiān)挺與否，最根本還是看其自身經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展。而如今，中國經(jīng)濟(jì)中一個個看似不大但卻十分重要的新變化，正匯聚為人民幣長期堅(jiān)挺的底氣。

商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—10月，外資加速布局中國產(chǎn)業(yè)鏈的高端環(huán)節(jié)。其中，醫(yī)藥制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)實(shí)際使用外資增幅居前，同比分別增長92.3%和87.5%；而信息技術(shù)服務(wù)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)等高技術(shù)服務(wù)業(yè)亦表現(xiàn)搶眼。

“一方面，目前我國貿(mào)易順差依然很大，而任何一個貿(mào)易順差大國的貨幣都不可能出現(xiàn)趨勢性貶值；另一方面，近期中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好跡象更加明顯，大宗商品價格回升意味著一些傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)營壓力得以緩解，這些都是支撐人民幣保持堅(jiān)挺的重要基本面?！敝苡钫f。

政策利器還有很多

與此同時，中國在政策方面的回旋余地和空間也將成為維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)健格局的有力保證。

不久前，央行在其三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中就指出，未來要“堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對性和有效性”。央行同時也表示，未來將進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“首先，中國的財(cái)政狀況在世界范圍內(nèi)依然較好，因此財(cái)政在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型方面還有很多后招；其次，人民幣短期走低其實(shí)會刺激出口，而出口向好反過來又會推動人民幣升值；最后，中國外匯儲備依然龐大，央行貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健且原則明確。綜合來看，人民幣不會出現(xiàn)大幅貶值?！敝苡畋硎?。

值得注意的是，債券市場已經(jīng)清晰地反映出人民幣資產(chǎn)海外需求的提升。數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券增量為507億元，創(chuàng)下2014年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來新高；10月份境外機(jī)構(gòu)在銀行間債市的托管量為7432.18億元，較9月又增加167.86億元。有海外著名基金管理公司甚至表示，自身迫切需要利用外匯交易中心的歷史數(shù)據(jù)、對人民幣計(jì)價債券基礎(chǔ)信息等進(jìn)行建模，分析預(yù)期收益，以便適應(yīng)中國銀行間債券市場的需要。（記者 王俊嶺）