中國(guó)證監(jiān)會(huì)等15部門(mén)日前聯(lián)合公布《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，將互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動(dòng)納入整治范圍，重點(diǎn)整治互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺(tái)以“股權(quán)眾籌”等名義從事股權(quán)融資業(yè)務(wù)、以“股權(quán)眾籌”名義募集私募股權(quán)投資基金等8類問(wèn)題。目前，這一整治行動(dòng)比較準(zhǔn)確地把握了股權(quán)眾籌領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露點(diǎn)，整治時(shí)機(jī)也恰到好處。

在完善的法律法規(guī)、健全的中小股東利益保護(hù)機(jī)制以及公司治理體系等指引下，股權(quán)眾籌模式有助于緩解創(chuàng)新需求與創(chuàng)業(yè)資金的不平衡、簡(jiǎn)化小公司融資程序，在助力小微企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)就業(yè)等方面有一定的積極效應(yīng)。

但是，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展股權(quán)眾籌的大環(huán)境還有很大完善空間。除了已明確的監(jiān)管部門(mén)和部分征求意見(jiàn)中的相關(guān)管理辦法之外，從法律法規(guī)方面，涉及股權(quán)眾籌融資的定位、運(yùn)作、退出、募資時(shí)間、項(xiàng)目信息、平臺(tái)收費(fèi)等關(guān)鍵內(nèi)容的規(guī)范還沒(méi)有全部明確。從公司運(yùn)作角度看，中小投資者在眾籌成功之后如何實(shí)現(xiàn)科學(xué)的投后管理、怎樣保護(hù)中小投資者利益不受侵害等方面，還有很多課題待解。從并購(gòu)市場(chǎng)和股權(quán)投資退出機(jī)制看，目前國(guó)內(nèi)眾籌項(xiàng)目信息披露制度、退出渠道等也有待進(jìn)一步拓寬和完善。

目前，國(guó)內(nèi)部分互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺(tái)、股權(quán)眾籌網(wǎng)站過(guò)度追求超高的發(fā)展速度和短期規(guī)模效應(yīng)，出現(xiàn)了打著“股權(quán)眾籌”或“眾籌”名義誤導(dǎo)投資者、涉嫌公開(kāi)或變相公開(kāi)發(fā)行證券等問(wèn)題。這些問(wèn)題很多涉嫌虛假宣傳和詐騙集資，對(duì)此必須依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管。

首先，設(shè)定“負(fù)面清單”，給出行業(yè)發(fā)展底線。按照目前證監(jiān)會(huì)的表述，有6方面互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動(dòng)不能碰：一是擅自公開(kāi)發(fā)行股票；二是變相公開(kāi)發(fā)行股票；三是非法開(kāi)展私募基金管理業(yè)務(wù)；四是非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)；五是對(duì)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)做虛假違法廣告宣傳；六是挪用或者占用投資者資金。

其次，嚴(yán)格遵循公平監(jiān)管和穿透式監(jiān)管的原則。在股權(quán)眾籌領(lǐng)域，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司和金融公司要一視同仁。發(fā)揮部門(mén)協(xié)同力量，對(duì)跨部門(mén)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的股權(quán)眾籌平臺(tái)，應(yīng)穿透核查業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，對(duì)存在違規(guī)行為及違反誠(chéng)信原則的機(jī)構(gòu)及人員強(qiáng)化責(zé)任追究，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

第三，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的全面排查，完善互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)控體系。一方面，要求傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，必須嚴(yán)格遵循法規(guī)；另一方面，要提醒傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注、識(shí)別因借助新型載體而出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，持續(xù)更新風(fēng)險(xiǎn)防控措施。發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要及時(shí)整改，邊查邊改。此外，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)進(jìn)一步完善監(jiān)管規(guī)則和行業(yè)規(guī)章制度，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。（周琳）