供給側(cè)改革成效初顯 市場供需狀況改善
PPI走勢逆轉(zhuǎn)有看頭

今年前三季度，位于山東即墨市龍泉街道辦事處一汽解放青島汽車有限公司生產(chǎn)基地下線的整車達5萬余輛。據(jù)悉，企業(yè)通過提高智能制造和創(chuàng)新研發(fā)水平，自主生產(chǎn)的高端卡車JH6、J6F等系列產(chǎn)品受到非洲、東南亞和國內(nèi)市場青睞，產(chǎn)銷量同比增五成以上。梁孝鵬 攝

9月份PPI同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢。這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進、大宗商品價格不斷走強及國內(nèi)去產(chǎn)能帶來的市場供需狀況改善等因素共同作用的結(jié)果。隨著PPI結(jié)束4年多的同比負增長，中國向世界釋放出經(jīng)濟企穩(wěn)向好的清晰信號——

10月14日，國家統(tǒng)計局公布了全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）。其中，9月份PPI同比上漲0.1%，明顯高出不少機構(gòu)的預期。這也意味著PPI結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，實現(xiàn)自2012年3月份以來同比增速首次由負轉(zhuǎn)正。

有關(guān)專家在接受《經(jīng)濟日報》記者采訪時表示，PPI同比實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，是國際和國內(nèi)雙重因素影響所致。這一“逆轉(zhuǎn)”在一定程度上反映出宏觀經(jīng)濟運行出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。不過，PPI后期能否延續(xù)這一走勢，仍然存在不確定性因素。

國際大宗商品價格持續(xù)回升，是國內(nèi)PPI同比由負轉(zhuǎn)正的重要推動力。國家信息中心經(jīng)濟預測部主任祝寶良表示，在經(jīng)歷較長一段時間的持續(xù)下跌后，今年以來國際大宗商品價格觸底反彈，加之美元表現(xiàn)和地緣政治因素影響，大宗商品價格持續(xù)走強，帶動國內(nèi)PPI同比降幅持續(xù)收窄，并最終實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。

“從國內(nèi)看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進，特別是去產(chǎn)能取得階段性進展，煤炭、鋼鐵等大宗商品的市場供給得到了一定程度的抑制，也是PPI上漲的推動力?！弊毩颊f。

“貨幣供應因素也對大宗商品價格產(chǎn)生一定影響。”中國社會科學院金融研究所研究員彭興韻表示，本輪PPI同比實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正的背后，除了國際大宗商品價格變動帶來的輸入性上漲，以及國內(nèi)去產(chǎn)能帶來的市場供需改善等因素相關(guān)外，流動性的擴張?zhí)貏e是M1增長率大幅度超過M2也是重要因素。自去年10月份以來，我國連續(xù)多個月M1增速大于M2，而固定資產(chǎn)投資增速又持續(xù)放緩，流動性大量增加，帶動期貨價格上漲，最終傳導至現(xiàn)貨價格。

“考慮到投資的增長率處于相對較低水平，當前PPI同比增速逆轉(zhuǎn)，在一定程度上也不能排除有一些投機性因素影響?！迸砼d韻說。

事實上，在亞洲金融危機期間，我國PPI出現(xiàn)過連續(xù)31個月的同比負增長，而此輪PPI負增長周期明顯超過了亞洲金融危機期間的負增長周期。專家指出，兩輪PPI負增長發(fā)生的背景不同，對中國經(jīng)濟的影響也不同?？偟膩砜矗@一輪我國PPI負增長對中國經(jīng)濟的影響更為深遠，對中國經(jīng)濟提出的考驗也更加嚴峻。

祝寶良認為，當年亞洲金融危機爆發(fā)時，歐美國家的經(jīng)濟形勢表現(xiàn)良好，經(jīng)濟下行幅度小，增速仍然保持較快增長，而且中國的產(chǎn)能過剩主要發(fā)生在輕工業(yè)領(lǐng)域。這一輪PPI持續(xù)負增長，則是由于國際經(jīng)濟低迷，國內(nèi)經(jīng)濟增速換擋，國際和國內(nèi)在大宗商品領(lǐng)域都出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，內(nèi)外因素綜合交錯疊加，加劇了PPI的持續(xù)負增長。

“對于中國而言，既要推進國內(nèi)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也要應對輸入性通縮對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的影響，以及‘三期疊加’階段經(jīng)濟增速換擋帶來的壓力，局面更加錯綜復雜。”祝寶良說。

彭興韻表示，與上一輪負增長期間相比，我國當前也具備一定的利好因素。例如，上一次PPI持續(xù)負增長伴隨著CPI的負增長。這一輪的PPI持續(xù)負增長，CPI仍處在“1時代”或者“2時代”，并未出現(xiàn)物價水平持續(xù)全面下跌，中國經(jīng)濟也未出現(xiàn)通縮。同時，在上一輪PPI持續(xù)負增長時，我國通過出口緩解消費品過剩局面的能力還不強，但在2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后，我國對外貿(mào)易快速發(fā)展，這些年一直保持貿(mào)易順差，這在很大程度上降低了PPI負增長對CPI的影響，有利于避免中國經(jīng)濟陷入通縮。

此次PPI結(jié)束同比負增長，也釋放出了中國經(jīng)濟企穩(wěn)的積極信號。祝寶良說，當前，我國PPI同比增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，說明供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效逐步顯現(xiàn)，市場供需狀況有所改善，反映出了中國經(jīng)濟緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢。

“今年以來，中國經(jīng)濟確實表現(xiàn)出了企穩(wěn)的跡象，PPI的表現(xiàn)是佐證之一。不過，我們還不能對此過于樂觀?！迸砼d韻說，從短期看，PPI同比由負轉(zhuǎn)正，表明市場供需狀況改善，價格上漲也會對鋼鐵、有色、煤炭等產(chǎn)業(yè)的盈利狀況形成支撐，這對于緩解這些產(chǎn)業(yè)過去盲目擴張累積的債務壓力可能會有幫助，也會進一步增強企業(yè)家的市場信心，對于民間投資的企穩(wěn)會有幫助。不過，考慮到當前我國正在積極推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，企業(yè)家對于一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資會趨于謹慎。因此，PPI短期波動對經(jīng)濟的影響有限，我們還不能就此認為中國經(jīng)濟進入了新一輪上升通道。

根據(jù)交通銀行預測，由于近期有利于工業(yè)產(chǎn)品價格上漲的因素較多，預計PPI同比增速繼續(xù)上升，但近期不會出現(xiàn)大幅走高。不少專家也指出，在投資增速處于低位水平的背景下，我國PPI回升的基礎仍然有待進一步鞏固,而且不排除個別月份PPI環(huán)比可能下降。

祝寶良建議，當前我國仍然要在適度擴大總需求的同時，進一步加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，特別是進一步加大去產(chǎn)能的力度，不能因為PPI的逆轉(zhuǎn)而對去產(chǎn)能產(chǎn)生動搖。

彭興韻認為，從當前CPI和PPI的表現(xiàn)看，我國應繼續(xù)保持貨幣政策的相對穩(wěn)定狀態(tài)，短期內(nèi)暫時沒有調(diào)整貨幣政策的必要。在財政政策方面，應繼續(xù)實施積極的財政政策，特別是繼續(xù)發(fā)揮好財政對地方投資的帶動作用，加快推進PPP實施，補齊基礎設施和公共服務領(lǐng)域的短板，進一步帶動需求回升。