防范企業(yè)風險 助推結(jié)構(gòu)改革
降杠桿 多部委推出七大妙招

10月10日，國務院正式公布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》。專家指出，這是我國防范和化解企業(yè)債務風險的一個重要文件，也是推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項重要舉措。

當天下午，國務院新聞辦舉行新聞發(fā)布會，請國家發(fā)展改革委副主任連維良、財政部部長助理戴柏華、人民銀行副行長范一飛、國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會副主任孟建民、銀監(jiān)會副主席王兆星介紹和解讀《意見》，并回答記者提問。

市場化方式降杠桿

據(jù)悉，《意見》由國家發(fā)展改革委、財政部、人民銀行和銀監(jiān)會會同國資委等有關(guān)部門起草制定，經(jīng)國務院常務會議和中央政治局常委會會議審議通過后，正式發(fā)布實施?！兑庖姟访鞔_了降低企業(yè)杠桿的總體思路、工作原則、具體途徑以及政策環(huán)境與配套措施。

《意見》指出，要堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策取向，以市場化、法治化方式，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助推國有企業(yè)改革深化，助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化布局，為經(jīng)濟長期持續(xù)健康發(fā)展夯實基礎(chǔ)。在推進降杠桿過程中，要堅持市場化、法治化、有序開展和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等原則。

《意見》提出了降低企業(yè)杠桿率的主要途徑：一是積極推進企業(yè)兼并重組，提高資源整合與使用效率；二是完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束，形成降低企業(yè)杠桿率的長效機制；三是多措并舉盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，在做好存量資產(chǎn)清理、整合工作的基礎(chǔ)上采取多種形式予以盤活；四是多方式優(yōu)化企業(yè)債務結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財務負擔；五是有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，幫助發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過難關(guān)；六是依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)，因企制宜實施企業(yè)破產(chǎn)清算、重整與和解；七是積極發(fā)展股權(quán)融資，形成合理的融資結(jié)構(gòu)。

其中，市場化債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿率的重要舉措之一，也是本輪政策備受關(guān)注的一個方面。為細化和明確其具體的實施方式和政策措施，作為附件，此次同時制定出臺了《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》。

四類企業(yè)嚴禁債轉(zhuǎn)股

“市場化債轉(zhuǎn)股是一項一舉多得的舉措，是穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險的重要結(jié)合點?！痹诎l(fā)布會上，發(fā)改委副主任連維良如是說。具體而言，債轉(zhuǎn)股可以有效降低企業(yè)杠桿率，防范企業(yè)債務風險；幫助企業(yè)降本增效，增強競爭力；有利于推動企業(yè)股權(quán)多元化，促進企業(yè)改組改制；同時，還有利于加快多層次資本市場建設(shè)，提高直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

連維良指出，這次債轉(zhuǎn)股與上世紀90年代末推行的債轉(zhuǎn)股有著很大差別，市場化、法治化是這次債轉(zhuǎn)股的主要特點，也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股最大的不同。哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股，哪些企業(yè)不能債轉(zhuǎn)股，這是一個時期以來社會高度關(guān)注的問題，也是此次市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個重要標志。對此，《指導意見》明確了企業(yè)債轉(zhuǎn)股的“正面清單”和“負面清單”。文件鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

為有效防范道德風險和不影響市場出清，文件還提出了“四個禁止”：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，有惡意逃廢債行為的企業(yè)，債權(quán)債務關(guān)系復雜且不明晰的企業(yè)，有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)，都被列入嚴禁參與債轉(zhuǎn)股的范疇。

連維良強調(diào)，政府不干預市場化債轉(zhuǎn)股的具體事務，不搞“拉郎配”，債轉(zhuǎn)股由各相關(guān)市場主體自主決策，風險自擔，收益自享，政府不承擔損失的兜底責任，同時，還將強化監(jiān)管、強化信用約束、強化追責，避免債轉(zhuǎn)股成為“免費的午餐”。

各項政策配套支持

在發(fā)布會上，財政部部長助理戴柏華和中國人民銀行副行長范一飛分別介紹了財稅政策和貨幣政策為降低企業(yè)杠桿率提供的配套支持。

戴柏華表示，財政部制定的相關(guān)政策主要包括三個方面：一是明確了降杠桿、債轉(zhuǎn)股所涉及的不良資產(chǎn)處置方面的配套政策?，F(xiàn)行的不良資產(chǎn)處置政策允許債權(quán)銀行打包轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)，而新的政策進一步允許以債轉(zhuǎn)股為目的轉(zhuǎn)讓單筆債權(quán)，提高債權(quán)轉(zhuǎn)讓的便捷度，促進通過債轉(zhuǎn)股降低企業(yè)杠桿率。

二是研究出臺了比較全面的稅收優(yōu)惠政策。在降杠桿和債轉(zhuǎn)股過程中，涉及到交易的各個環(huán)節(jié)，如企業(yè)重組、破產(chǎn)注銷、企業(yè)資產(chǎn)證券化、銀行呆賬等方面，都設(shè)計了相應的稅收優(yōu)惠。

三是深入推進收費和基金的管理改革。在收費方面，將對小微企業(yè)免征的18項行政事業(yè)收費，進一步擴大到所有企業(yè)和個人。在政府性基金方面，對相關(guān)基金進行了清理規(guī)范，有的基金直接停征，有的擴大減免范圍，還有的降低征收率。此外，還將加大監(jiān)督檢查的力度，防止亂收費反彈，確保減費政策真正能夠落地。

范一飛指出，為了實現(xiàn)積極穩(wěn)妥降杠桿，貨幣政策應該做到松緊適度。如果過度寬松，會造成全社會的債務規(guī)模在高位繼續(xù)攀升，降杠桿很難實現(xiàn)。如果過緊又可能使經(jīng)濟增長滑出合理區(qū)間，同樣不利于降杠桿。

“我們在制定和實施宏觀審慎政策、調(diào)控貨幣和信貸供應總量時，會充分考慮降杠桿的需要及其影響，既要為降杠桿創(chuàng)造必要的貨幣政策空間，又要用還原方法和可比視角來計量貨幣信貸變化，更加精準地把握貨幣信貸調(diào)控力度和節(jié)奏?！狈兑伙w強調(diào)說。(記者 鄒雅婷)