6月末外債余額初步扭轉了去年二季度以來持續(xù)下降的態(tài)勢——
我國外債去杠桿進程接近尾聲

二季度末，我國全口徑外債余額環(huán)比增長2%，初步扭轉了2015年二季度以來外債總規(guī)模持續(xù)下降的態(tài)勢，一定程度上表明我國外債去杠桿進程接近尾聲。考慮到外債去杠桿尤其是企業(yè)償還外債與資本流出直接相關，外債去杠桿接近尾聲將緩解我國資本流出壓力

9月27日，國家外匯局發(fā)布2016年6月末外債數(shù)據(jù)，全口徑外債余額較3月末增長2%。外匯局有關負責人表示，從總體看，6月末我國全口徑外債余額回升，一定程度上表明我國外債去杠桿進程接近尾聲，預計未來外債規(guī)模將進一步企穩(wěn)。

外債去杠桿，尤其是企業(yè)償還外債與資本流出直接相關，這一進程接近尾聲，將有助于緩解我國資本流出壓力。

外債余額反彈

自2015年開始，我國按照國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標準（SDDS）公布季度全口徑外債數(shù)據(jù)。從2015年外債變動看，除6月末外債余額有小幅上升外，9月末和12月末的外債余額環(huán)比分別下降8.9%和7.4%。2016年3月末，我國外債余額降幅放緩，環(huán)比下降3.6%。

根據(jù)外匯局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2016年6月末，我國全口徑外債余額為92127億元人民幣。從期限結構看，中長期外債余額為34615億元人民幣，占38%；短期外債余額為57512億元人民幣，占62%，短期外債余額中，與貿易有關的信貸占比42%。

外匯局有關負責人分析，2016年6月末，我國全口徑外債余額環(huán)比增長2%，初步逆轉了2015年二季度以來外債總規(guī)模持續(xù)下降的態(tài)勢。

另外，從機構部門看，廣義政府債務余額為7500億元人民幣，占8%；中央銀行債務余額為5318億元人民幣，占6%；銀行債務余額為38377億元人民幣，占42%；其他部門債務余額為25278億元人民幣，占27%；直接投資：公司間貸款債務余額為15654億元人民幣，占17%。由此可見，其他部門債務余額較月末的24543億元回升了735億元，增幅2.9%。

外債去杠桿進程與企業(yè)外債去杠桿步伐直接相關。根據(jù)最新跨境融資數(shù)據(jù)，自今年3月起至8月末，我國進口企業(yè)通過海外代付、遠期信用證等開展的跨境外幣融資余額持續(xù)回升，持續(xù)時間已達6個月。另外，8月份企業(yè)跨境外匯貸款資金凈流入61億美元，較5月至7月月均凈流入7億美元的規(guī)模明顯增加。這說明部分渠道的外匯融資繼續(xù)回升，企業(yè)對外債務去杠桿化步伐持續(xù)放緩。

推動跨境融資

企業(yè)外債規(guī)?；厣?，可能與相關部門推出的便利化措施有關。

外匯局資本項目管理司司長郭松此前表示，今年外匯管理局在外債借入端和結匯端都推出了改革措施，使得跨境融資不需要行政審批，而且借債自由度增加。在這種情況下，部分機構和企業(yè)會覺得從國外融資可能是比較好的選擇。

今年以來，央行和外匯局出臺一系列便利境內市場主體跨境融資的改革措施。2016年4月底，外匯局配合央行發(fā)布《關于在全國范圍內實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，自2016年5月3日起，在全國范圍內實施本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理，允許金融機構和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內，自主開展本外幣跨境融資。

同時，監(jiān)管部門還統(tǒng)一了中外資企業(yè)外債結匯管理政策。2016年4月底，《國家外匯管理局關于進一步促進貿易投資便利化完善真實性審核的通知》發(fā)布，允許中資非金融企業(yè)借用的外債資金按現(xiàn)行外商投資企業(yè)外債管理規(guī)定結匯使用，拉平中外資企業(yè)外債資金結匯管理政策待遇。

另外，對資本項目結匯管理政策也進行了統(tǒng)一和簡化。今年6月份，全面實施企業(yè)外債資金意愿結匯管理，允許企業(yè)自由選擇外債資金結匯時機，對資本項目收入的使用實施統(tǒng)一負面清單管理模式，并大幅縮減相關負面清單。

外匯局有關負責人表示，改革政策的實施，為跨境投融資提供了便利，進一步豐富了境內市場主體特別是中資企業(yè)的融資渠道，降低了融資成本。

外債規(guī)模企穩(wěn)

對于相當一部分企業(yè)來說，對外負債是企業(yè)正常經(jīng)營所必需的，因此外債杠桿不太可能降至零。外匯局國際收支司司長王春英認為，外債償還是有一定底線的。

目前來看，企業(yè)債務去杠桿化已經(jīng)逐步緩解，而且數(shù)據(jù)也證明了企業(yè)進口方面的貿易融資余額正在增加，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以及信貸活動表現(xiàn)良好，這將支持跨境資金流出壓力緩解。

外匯局有關負責人表示，根據(jù)2016年以來我國全口徑外債的變動趨勢，預計我國外債規(guī)模將隨著外債管理改革措施的落地實施而進一步企穩(wěn)。人民銀行和外匯局將繼續(xù)完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，在進一步促進跨境投融資便利化的同時，加強事中事后監(jiān)測分析，防范外債風險，維護國家經(jīng)濟金融安全。（記者 張 忱）