外部壓力緩解 內(nèi)在韌性增強(qiáng)
人民幣堅(jiān)挺再獲三大利好支撐

9月23日，央行決定正式授權(quán)中國工商銀行（莫斯科）股份有限公司擔(dān)任俄羅斯人民幣業(yè)務(wù)清算行，這標(biāo)志著人民幣國際化又前進(jìn)了一步。事實(shí)上，最近美聯(lián)儲加息再次“爽約”、美國人民幣業(yè)務(wù)清算行設(shè)立、國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（即SDR）新貨幣籃子即將生效等諸多熱點(diǎn)事件，也都讓人民幣走勢再次受到了海內(nèi)外各界的廣泛關(guān)注。專家指出，從外部看，美聯(lián)儲加息進(jìn)程明顯放緩、人民幣加入SDR生效在即，都將在國際市場上增大人民幣需求，緩解此前縈繞于人民幣上方的貶值壓力；從內(nèi)部來說，近期中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出越來越多的企穩(wěn)向好信號，則從根本上為人民幣繼續(xù)保持堅(jiān)挺乃至長期穩(wěn)定增添了底氣。

利好一：“加息爽約”減壓力

北京時間9月22日凌晨，美聯(lián)儲在議息會議后決定維持聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間在0.25%—0.5%不變。美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫表示，目前美國經(jīng)濟(jì)沒有“過熱”跡象，因此決定暫不加息，要等待更多經(jīng)濟(jì)朝著目標(biāo)前進(jìn)的證據(jù)。但同時她也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲今年將加息一次，前提是美國就業(yè)市場繼續(xù)取得改善，且并無重大風(fēng)險(xiǎn)形成。

事實(shí)上，對于美聯(lián)儲此次“加息爽約”，很多海內(nèi)外媒體和機(jī)構(gòu)都并不感到意外。在不少分析人士看來，美聯(lián)儲去年12月首次加息時曾預(yù)計(jì)“2016年加息4次”，所以即便12月美聯(lián)儲不再“用嘴加息”，2016年全年也僅僅加息一次?？梢哉f，再次放棄加息標(biāo)志著美聯(lián)儲加息進(jìn)程已明顯放緩，這對人民幣而言顯然是一個外部利好。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫認(rèn)為，美聯(lián)儲按兵不動主要是基于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的考慮，而暫緩加息則將使人民幣貶值壓力得到很大緩解。王有鑫舉例說，美聯(lián)儲議息決定公布當(dāng)天人民幣對美元匯率中間價(jià)調(diào)升，就反映了市場對人民幣后期走勢的信心，同時香港離岸市場人民幣貶值預(yù)期也將釋放。

“過去，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的很大一個根源在于各主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策不同步，外溢效應(yīng)沒有得到很好的控制。因此，這種宏觀政策上的設(shè)計(jì)和協(xié)調(diào)，不僅成為不久前G20杭州峰會的重要議題，也影響到了如今美聯(lián)儲加息的節(jié)奏。客觀上看，美聯(lián)儲明顯放緩加息進(jìn)程，將有助于進(jìn)一步緩解此前‘加息預(yù)期’帶來的人民幣貶值壓力。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時分析。

利好二：“入籃”在即添需求

如果說美聯(lián)儲今后加息多少還有些不確定性，那么包含人民幣的新SDR貨幣籃子將于幾天以后的10月1日正式生效，就屬于板上釘釘?shù)睦昧?。國際貨幣基金組織（IMF）日前透露，IMF及SDR使用者近期一直與中國密切合作，以確保人民幣平穩(wěn)“入籃”。目前，準(zhǔn)備工作正在有序推進(jìn)。

IMF戰(zhàn)略、政策和審查部門主任西達(dá)爾特·蒂瓦里稱，人民幣“入籃”是中國融入全球金融市場的重要里程碑，也是世界對中國持續(xù)改革的認(rèn)可。西達(dá)爾特·蒂瓦里說，人民幣加入SDR貨幣籃子更能反映當(dāng)今世界主要貨幣的構(gòu)成，有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，有助于推動更加穩(wěn)健的國際金融和貨幣體系，從而有利于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長。

“對人民幣而言，正式加入SDR大家庭是成為國際貨幣的一個重要標(biāo)志性事件?！睆垷úū硎?，盡管目前SDR的象征意義還比較大，但G20杭州峰會明確指出要支持采取擴(kuò)大SDR使用方面的研究以及發(fā)行SDR計(jì)價(jià)債券等措施，因此SDR未來有望發(fā)揮更大作用，而人民幣也將隨之獲得更多需求。

與此同時，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，央行自去年起陸續(xù)向境外央行類機(jī)構(gòu)和合格投資者開放了銀行間債券市場和外匯市場。投資者進(jìn)入市場后，就有風(fēng)險(xiǎn)對沖、幣種管理乃至獲利了結(jié)的需求。因此，人民幣成為國際投資儲備貨幣并非最終目標(biāo)，下一步人民幣還要努力成為國際金融交易貨幣。

值得注意的是，盡管炒作人民幣“貶值”的聲音不時響起，但環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）的統(tǒng)計(jì)卻顯示，近2年來人民幣在國際上的接受程度已經(jīng)提高了一倍。

利好三：中國經(jīng)濟(jì)正回穩(wěn)

一艘船在大海中航行，如果僅僅是“逆風(fēng)”變成“順風(fēng)”，那么盡管船速會加快，卻并不是自由遠(yuǎn)航的最可靠保證。對走向世界的貨幣來說，這個道理同樣適用。只有該貨幣母國的經(jīng)濟(jì)不斷壯大，才能像發(fā)動機(jī)一樣保證貨幣之船在各種風(fēng)云變幻中平穩(wěn)前行。

對人民幣而言，中國經(jīng)濟(jì)近期的進(jìn)一步企穩(wěn)回升，無疑將提升人民幣的內(nèi)在韌性。例如，今年1—8月全社會用電同比增長4.2%，增速比1—7月加快0.6個百分點(diǎn)；再例如，1—7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比增長6.9%，這比上半年加快0.7個百分點(diǎn)。與此同時，海外資本也正加速搶抓中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型商機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月全國新設(shè)立外商投資企業(yè)比去年同期增長10.2%。其中，美、德、英、瑞典等國對華投資呈現(xiàn)大幅增長，而飛機(jī)零部件、醫(yī)療儀器、云計(jì)算、生物燃料研發(fā)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等新興領(lǐng)域備受外資青睞。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長張宇燕判斷，未來較長一段時間里，人民幣都不存在趨勢性大幅度貶值的條件，匯率的雙向浮動會更有彈性。具體來看，依據(jù)主要有三點(diǎn)：一是中國經(jīng)濟(jì)基本面比較健康，中高速增長仍將持續(xù)一段時期；二是中國的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重依然達(dá)3%以上，吸收外資也很穩(wěn)定，外界對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心不減；三是中國3萬多億美元的外匯儲備量仍然很大，且資本外流的壓力已經(jīng)有所緩解。

從根本上說，正是中國經(jīng)濟(jì)的日益開放和強(qiáng)大，夯實(shí)了人民幣不斷市場化和國際化的底氣。多重利好的出現(xiàn)，則意味著人民幣中長期保持堅(jiān)挺乃至升值的根本動力正在加強(qiáng)。相比之下，將人民幣國際化過程中正常擴(kuò)大的“雙向波動區(qū)間”惡意曲解為單向的“人民幣貶值幅度”，顯然經(jīng)不起檢驗(yàn)；而意圖通過混淆視聽的方法來做空人民幣，最終亦難以全身而退。（記者 王俊嶺）