今年以來，受民間投資增速持續(xù)回落影響，我國固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)一定回落。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國固定資產(chǎn)投資同比增長9%，增速比一季度回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；民間投資同比增長2.8%，快速回落勢頭仍在持續(xù)，特別是第三產(chǎn)業(yè)的民間投資增速在上半年僅為1.6%。

投資增速回落，是意味著對傳統(tǒng)發(fā)展路徑的擺脫，還是表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展確存隱憂？在當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，投資又該如何轉(zhuǎn)換好自己的角色？

眾所周知，投資作為傳統(tǒng)“三駕馬車”之一，長期以來在我國經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮了重要作用，“穩(wěn)增長首先穩(wěn)投資”屢試不爽，成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段之一。

隨著我國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，投資出現(xiàn)換擋減速，有一定的合理性，對此我們不必過于擔(dān)憂，但應(yīng)保持密切關(guān)注、理性應(yīng)對。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)增長在下行期往往伴隨著投資增速的回落，且由于其具有乘數(shù)效應(yīng)，在三大需求中波動(dòng)幅度也是最大、最為明顯的。因此，在消費(fèi)穩(wěn)健、就業(yè)穩(wěn)定的情況下，并不需要一味地通過維持投資增速來保持經(jīng)濟(jì)增長。

換言之，對于投資增速的短期回落我們要有一定的包容性，這既有利于化解產(chǎn)能過剩矛盾，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的再平衡，也為下一階段經(jīng)濟(jì)更好增長奠定基礎(chǔ)。這也是為何說投資增速回落具有一定合理性的緣由。

從投資數(shù)據(jù)看，上半年投資增速回落，主要還是受民間投資增速持續(xù)回落所拖累。目前，民間投資占全部投資的比重超六成，其增速明顯放緩對投資全局的影響格外明顯。

從投資地區(qū)看，上半年投資呈分化走勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)投資同比增長11%，整體波動(dòng)較小且總體趨勢向上；中西部地區(qū)許多省份投資增速雖同比下降，但仍然保持在兩位數(shù)以上；東北地區(qū)投資同比下降32%，降幅擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn)。

從投資領(lǐng)域看，在固定資產(chǎn)投資的三大組成部分中，制造業(yè)投資回落最為明顯，只有3.3%的增速；房地產(chǎn)投資從今年1月走出“V”型態(tài)勢后，增速開始趨緩，但去庫存仍是當(dāng)前房地產(chǎn)市場調(diào)控的主基調(diào)；相比制造業(yè)投資的低迷和房地產(chǎn)投資的放緩，上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長迅猛，同比增速高達(dá)20.9%。

上述投資領(lǐng)域的分化，民間投資是重要影響因素。民間投資約一半以上是投資在制造業(yè)，在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段后，以制造業(yè)為代表的傳統(tǒng)行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品競爭力下降等諸多問題，這使得市場環(huán)境整體偏緊，再加上工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)走低，民企投資意愿自然不強(qiáng)。

不過，我們也要看到，一些積極因素正在聚集，民間投資增速的回落正倒逼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，與此同時(shí)，固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)也在不斷走向優(yōu)化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年我國高技術(shù)投資同比增長13.1%，高耗能特別是產(chǎn)能過剩行業(yè)投資增速正在回落，而屬于補(bǔ)短板領(lǐng)域的水利環(huán)境和公共基礎(chǔ)設(shè)施投資增速高達(dá)26.7%。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的背景下，短期內(nèi)仍不能忽視投資對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用。在外需難有大變化、消費(fèi)仍是慢變量的情況下，擴(kuò)大有效合理投資，對于補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，將起到“一石三鳥”的作用。

當(dāng)然，短期內(nèi)通過加大國有資本為主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，可以對民間投資回落形成一定的對沖，但長期看并不能對經(jīng)濟(jì)增長形成持久的支撐。經(jīng)濟(jì)活力的釋放，從根本上說還需要更多民間投資的積極參與，需要重喚民間投資的生機(jī)與活力。

7月18日，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》發(fā)布，這是繼本月初國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》之后，國家層面針對當(dāng)前投資狀況做出的又一重要部署。此外，國家發(fā)展改革委等部門還將對民間投資體量大、同比增速下降較快和近期增速滯后的省區(qū)市，組織開展重點(diǎn)督導(dǎo)，切實(shí)調(diào)動(dòng)民營企業(yè)積極性，促進(jìn)民間投資持續(xù)健康發(fā)展。

總體上看，在上半年經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)改善、市場環(huán)境趨穩(wěn)的情況下，通過各方努力，固定資產(chǎn)投資特別是民間投資有條件繼續(xù)保持或趨向企穩(wěn)的態(tài)勢。(記者 顧陽)