既要保護創(chuàng)新 又要防范風(fēng)險
依靠制度促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融是信息化時代金融業(yè)創(chuàng)新的體現(xiàn)，近年來在我國得到快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融直接面向小微投資者和金融消費者，以直接金融為核心競爭業(yè)態(tài)，使金融的資金融通功能和降低交易成本功能得到有效發(fā)揮。但互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用并未降低金融活動的風(fēng)險，相反，互聯(lián)網(wǎng)的快捷性和大眾化在一定程度上還給金融活動增加了新的風(fēng)險。這就要求我們將互聯(lián)網(wǎng)金融納入金融監(jiān)管體系，依靠制度保護創(chuàng)新、防范風(fēng)險，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展。

相對于傳統(tǒng)金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出一些新特征。比如，交易成本低。依托移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)手段，互聯(lián)網(wǎng)金融改變了交易互動模式，使得小規(guī)模、分散化的金融交易更易處理，體現(xiàn)出快速、便捷、高效、低成本的優(yōu)勢。然而，這種金融模式也將許多低風(fēng)險承受者納入金融體系中，這些低風(fēng)險承受者在享受金融紅利的同時，也放大了金融風(fēng)險。再如，成長周期短。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，從事互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)從孵化期到成熟期的成長周期大大縮短。以P2P（個人對個人）行業(yè)為例，我國P2P行業(yè)的發(fā)展只有短短幾年時間，但2015年全行業(yè)成交額就達到萬億元，P2P平臺則超過2000家。在我國金融監(jiān)管體系相對滯后的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)這種快速的大范圍“野蠻生長”，導(dǎo)致潛在系統(tǒng)性風(fēng)險較高。

與我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)快速發(fā)展?fàn)顩r相比，相關(guān)制度和法律的制定與完善工作相對滯后。比如，對P2P行業(yè)和股權(quán)眾籌的監(jiān)管還存在較大空白，長期缺乏較為明確的行業(yè)準(zhǔn)則；相關(guān)企業(yè)的信息披露機制并不健全，如何處理信息披露不實的情況也沒有統(tǒng)一規(guī)定；對如何保護投資者還沒有推出有效舉措；等等。制度建設(shè)上的滯后阻礙了互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。當(dāng)前，我們應(yīng)堅持審慎態(tài)度，既鼓勵金融創(chuàng)新，又控制系統(tǒng)性風(fēng)險，通過完善制度促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

創(chuàng)新監(jiān)管體系。針對分業(yè)監(jiān)管難以應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中存在的監(jiān)管空白問題，應(yīng)考慮建立綜合性互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。這種綜合性監(jiān)管體系在P2P領(lǐng)域可以考慮以銀監(jiān)會為主導(dǎo)，在股權(quán)眾籌領(lǐng)域可以考慮以證監(jiān)會為主導(dǎo)，同時以其他部門為協(xié)調(diào)機構(gòu)，并實現(xiàn)監(jiān)管信息與數(shù)據(jù)共享。應(yīng)秉持開放監(jiān)管原則，堅持事中、事后監(jiān)管并重理念。堅持開放監(jiān)管、降低金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，并不意味著監(jiān)管不作為，而是要建立動態(tài)監(jiān)管體系，監(jiān)督行業(yè)整體風(fēng)險，并及時發(fā)現(xiàn)個案風(fēng)險。監(jiān)管部門應(yīng)善于借助行業(yè)自律組織的力量，及時發(fā)現(xiàn)行業(yè)里的問題并妥善依法解決。

建立強制信息披露機制。信息不對稱以及由此產(chǎn)生的信用風(fēng)險是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險，建立強制信息披露機制是保護小微投資者、金融消費者權(quán)益的重要環(huán)節(jié)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營、資產(chǎn)、財務(wù)等方面的狀況，以及其他可能會影響投資者、消費者是否選擇該公司的信息，均應(yīng)強制進行信息披露。信息披露不到位甚至存在信息欺詐的，應(yīng)明確相應(yīng)法律責(zé)任，促使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)合規(guī)經(jīng)營、誠信經(jīng)營。同時，應(yīng)建立風(fēng)險評估和預(yù)警機制，借助大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)對行業(yè)風(fēng)險作出有效、準(zhǔn)確的評估和預(yù)警。

加大投資者保護力度。保護投資者是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險規(guī)制要實現(xiàn)的重要目的。應(yīng)建立專門的投資者分類制度，對不同類別的投資者設(shè)定不同的投資限額。允許具有較高風(fēng)險承擔(dān)能力和風(fēng)險識別能力的個人投資者和機構(gòu)投資者參與具有較高風(fēng)險的投資活動；對風(fēng)險承受能力和風(fēng)險識別能力較低的個人投資者，對其投資額度進行限制，避免投資風(fēng)險超過自身承受能力。建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域糾紛解決機制，確立合理的糾紛解決程序，以高效、便捷地保護投資者。（中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長、教授 楊東）