新華社上海７月１１日電（記者 潘清）自２０１６年１月啟用ＩＰＯ新規(guī)則，Ａ股市場(chǎng)發(fā)行有了很大變化。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年Ａ股共發(fā)行新股６８只，募資總額３２８．８４億元，分別較上年同期銳減逾六成和近八成。新股上市后股價(jià)普遍飆升，上市首日漲幅無(wú)一例外鎖定在４４％的“頂格”水平，全部遭遇臨時(shí)停牌。

來(lái)自多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年Ａ股ＩＰＯ將“相對(duì)正面”。而欣泰電氣被“強(qiáng)退”事件，則為“帶病申報(bào)”敲響警鐘。

ＩＰＯ節(jié)奏明顯放緩，單個(gè)體量均大幅“縮水”

２０１５年７月初，因?yàn)樵庥鍪飞虾币?jiàn)異常波動(dòng)，Ａ股暫停新股首發(fā)上市。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)５個(gè)月的休整，以１２月９日凱龍股份等６只新股集中上市，標(biāo)志著Ａ股ＩＰＯ正式重啟。當(dāng)月，共有２８只新股完成首發(fā)。

進(jìn)入２０１６年，新股發(fā)行規(guī)則出現(xiàn)重大改變。新規(guī)在保留“市值配售”的同時(shí)，改變了“全額預(yù)繳”的傳統(tǒng)申購(gòu)模式。

從１月２２日新規(guī)則下首只新股高瀾股份進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)開(kāi)始，ＩＰＯ呈現(xiàn)節(jié)奏明顯放緩的態(tài)勢(shì)。在數(shù)量和總體規(guī)模同步下降的同時(shí)，單個(gè)ＩＰＯ項(xiàng)目的體量也較往年出現(xiàn)大幅“縮水”。數(shù)據(jù)顯示，６月下旬申購(gòu)的玲瓏輪胎以２５．９６億元的募資總額，創(chuàng)下上半年ＩＰＯ規(guī)模“之最”。此外，僅有第一創(chuàng)業(yè)、中國(guó)核建、堅(jiān)朗五金和南方傳媒募資額超過(guò)１０億元。

統(tǒng)計(jì)顯示，上半年Ａ股ＩＰＯ平均募資規(guī)模僅為５．０３億元。這與過(guò)去幾年ＩＰＯ“巨無(wú)霸”頻現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。以去年同期為例，僅國(guó)泰君安一家募資總額就超過(guò)３００億元，幾乎與今年上半年ＩＰＯ總規(guī)模相當(dāng)。

遠(yuǎn)低于行業(yè)平均市盈率，多只新股現(xiàn)２０個(gè)交易日以上漲停

由于上半年ＩＰＯ發(fā)行市盈率全部低于２３倍，與行業(yè)平均市盈率相去甚遠(yuǎn)，新股上市當(dāng)天全部遭遇臨時(shí)停牌，首日漲幅也無(wú)一例外地鎖定于約４４％的“頂格”水平。

盡管未能打破此前暴風(fēng)科技、樂(lè)凱新材創(chuàng)下的上市后連續(xù)２９個(gè)交易日一字漲停的驚人紀(jì)錄，上半年仍有多只新股出現(xiàn)了２０個(gè)交易日以上的連續(xù)漲停，其中天順股份和恒泰實(shí)達(dá)以２２個(gè)　“一字板”聯(lián)袂奪冠。

６月７日上市的上海滬工截至７月８日收盤(pán)已連續(xù)２１個(gè)交易日漲停，股價(jià)一路飆升至１０７．５５元，較發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲逾９５０％。這意味著每中一簽上海滬工獲利超過(guò)９．６萬(wàn)元。

“無(wú)需全額預(yù)繳令打新幾乎成為‘無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益’，低市盈率發(fā)行導(dǎo)致新股上市后股價(jià)普遍持續(xù)飆升，則為接踵而來(lái)的新股提供了‘示范’，從而使得打新熱進(jìn)一步升溫?！眲P石益正資產(chǎn)管理公司研究總監(jiān)仇彥英分析說(shuō)。

高收益大大激發(fā)了打新熱情，在中簽率指標(biāo)中體現(xiàn)得尤為明顯。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年新股平均中簽率為０．０４％，僅相當(dāng)于去年同期的約十分之一。其中，中國(guó)核建以０．２７９８％的中簽率居首，超過(guò)０．１％的僅有玲瓏輪胎、南方傳媒、第一創(chuàng)業(yè)和小康股份，微光股份則以０．０１８％的中簽率“墊底”。

展望下半年ＩＰＯ“相對(duì)正面”，監(jiān)管層發(fā)出“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)

近期多家國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告均認(rèn)為，經(jīng)歷了上半年放緩之后，下半年Ａ股ＩＰＯ展望“相對(duì)正面”。

安永審計(jì)部合伙人湯哲輝表示，現(xiàn)在已有超過(guò)８００家公司準(zhǔn)備在Ａ股上市，而有意開(kāi)啟ＩＰＯ流程的潛力公司同樣不在少數(shù)。從這個(gè)角度而言，下半年Ａ股ＩＰＯ復(fù)蘇在望。

普華永道則預(yù)計(jì)下半年Ａ股ＩＰＯ數(shù)量或與上半年相當(dāng)，預(yù)計(jì)全年ＩＰＯ約為１２０宗，融資規(guī)模可達(dá)６００億至８００億元。

但７月８日Ａ股市場(chǎng)的一則重磅消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。中國(guó)證監(jiān)會(huì)因欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)案正式開(kāi)出罰單，并啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。這也是證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)針對(duì)欺詐發(fā)行開(kāi)出的“最重罰單”。此舉無(wú)疑向粉飾甚至篡改業(yè)績(jī)報(bào)表等“帶病申報(bào)”行為敲響了警鐘。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是監(jiān)管層釋放出的對(duì)資本市場(chǎng)“強(qiáng)監(jiān)管”法治化、市場(chǎng)化、常態(tài)化的信號(hào)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，欣泰電氣“強(qiáng)退”帶給市場(chǎng)諸多啟示，只有把整個(gè)ＩＰＯ鏈條的所有參與主體都納入法律責(zé)任和監(jiān)管的框架，才能真正產(chǎn)生法律的震懾，才能擠出財(cái)務(wù)報(bào)表中的“水分”，讓ＩＰＯ的信息更加真實(shí)。

“對(duì)于ＩＰＯ未來(lái)的市場(chǎng)化改革，這將是非常重要的制度基礎(chǔ)和必要的市場(chǎng)環(huán)境?！倍切抡f(shuō)。