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近日，中國(guó)人民銀行決定普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。另外還對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。 央行為何要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)普降存款準(zhǔn)備金率？此次降準(zhǔn)反映了我國(guó)怎樣的貨幣政策導(dǎo)向？預(yù)期會(huì)達(dá)到怎樣的效果？會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生怎樣的影響？未來(lái)貨幣政策趨勢(shì)又是怎么樣的？2月6日下午，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊作客中國(guó)政府網(wǎng)，與網(wǎng)友在線交流，并回答網(wǎng)友關(guān)心的問(wèn)題。 降準(zhǔn)平衡春節(jié)期間形成的大規(guī)模流動(dòng)性缺口 “中國(guó)社會(huì)是比較注重親情的，回家會(huì)孝敬老人，給親朋好友的子女壓歲錢，所以春節(jié)資金的投放量相對(duì)比較大。”中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊介紹說(shuō)，一般而言每年春節(jié)會(huì)形成較大規(guī)模的流動(dòng)性缺口。這個(gè)缺口應(yīng)該通過(guò)政策工具加以平衡或者填補(bǔ)。以往這個(gè)缺口的填補(bǔ)主要是通過(guò)公開市場(chǎng)操作來(lái)完成，就是中央銀行在公開市場(chǎng)和交易對(duì)手交易，通過(guò)買入債券等手段，向市場(chǎng)投放資金以彌補(bǔ)缺口。 春節(jié)后貨幣回籠，大量資金回到商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，這時(shí)候需要做反向操作，回收在市場(chǎng)上存在的過(guò)度流動(dòng)性。這種結(jié)構(gòu)性缺口需要有一些政策工具加以彌補(bǔ)，而且這種結(jié)構(gòu)性缺口不是簡(jiǎn)單地通過(guò)日常性的公開市場(chǎng)操作，也就是日常的買賣債券方式能夠有效彌補(bǔ)的，那么存款準(zhǔn)備金率下調(diào)就可以使得整個(gè)銀行體系一次性增加足額的流動(dòng)性來(lái)對(duì)沖掉剛才結(jié)構(gòu)性問(wèn)題所形成的流動(dòng)性缺口。 繼續(xù)保持穩(wěn)健和松緊適度的貨幣政策 陸磊表示，任何總量性政策都必須關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中重要指標(biāo)的變化。這些重要指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平怎么樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣狀況怎么樣，就業(yè)情況怎么樣，還有物價(jià)總水平怎么樣，這些因素共同決定總量性政策的出臺(tái)，而這些相應(yīng)的指標(biāo)我們還在觀察當(dāng)中。 “此外，我們必須兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革之間的平衡，一定不能夠單純地把宏觀調(diào)控政策當(dāng)作是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)的主要手段?！标懤谡f(shuō)，與此同時(shí)，一個(gè)好的政策或好的制度安排必須有正向激勵(lì)。這個(gè)就體現(xiàn)在引導(dǎo)或鼓勵(lì)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)部門，甚至居民按照比較理性的方式來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的運(yùn)作，避免投機(jī)化，同時(shí)應(yīng)該關(guān)注金融資源有效配置到真實(shí)的產(chǎn)出領(lǐng)域或者是實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。 降準(zhǔn)有利于維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和價(jià)格穩(wěn)定 此次降準(zhǔn)是根據(jù)金融體系流動(dòng)性狀況和經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行的政策操作，對(duì)于保持松緊適度的流動(dòng)性，避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)帶來(lái)積極影響，有利于維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和價(jià)格穩(wěn)定。陸磊表示，這樣穩(wěn)定的宏觀環(huán)境，無(wú)疑對(duì)于老百姓就業(yè)、收入增長(zhǎng)、生活成本都有好處。 另一方面，在我國(guó)，大多數(shù)居民仍然是在“三農(nóng)”領(lǐng)域、小型或微型企業(yè)中就業(yè)。這次定向降準(zhǔn)，對(duì)“支農(nóng)”、“支小”將發(fā)揮非常積極的作用，降低“三農(nóng)”、“小微”企業(yè)的融資成本，增加貸款的可獲得性，促進(jìn)包括新興業(yè)態(tài)中的“小微”企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，這會(huì)給我們老百姓創(chuàng)造許多新興的就業(yè)機(jī)會(huì)。 對(duì)于降低準(zhǔn)備金率后所產(chǎn)生的積極效果，需要一定時(shí)間才能顯現(xiàn)?！斑@是因?yàn)?，任何政策都?huì)有個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程，貨幣政策也是這樣，而且它是一個(gè)間接傳導(dǎo)的政策，貨幣政策的操作首先直接影響的是金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，比如，銀行存貸款行為，金融市場(chǎng)利率的變化，然后金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的行為又會(huì)影響企業(yè)和老百姓，對(duì)企業(yè)投資、生產(chǎn)，老百姓的就業(yè)、收入和消費(fèi)產(chǎn)生影響。”陸磊表示，這個(gè)過(guò)程較長(zhǎng)，傳導(dǎo)的效率非常重要，效率高，所需要的時(shí)間就相對(duì)短些。 |