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多位業(yè)內(nèi)人士日前接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，新的稅收政策優(yōu)惠力度較大，特別是對QFII、RQFII也一并給予優(yōu)惠超出預期，境內(nèi)外投資者將更有動力參與滬港通。但是，這并不等于股市就會大幅上漲，兩地投資者對彼此的市場風格還需要摸索和熟悉。 11月14日，滬港通啟動之前的最后一個工作日，財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，明確了滬港通試點及QFII、RQFII有關(guān)稅收政策。優(yōu)惠，無疑是新的稅收政策中最奪目的字眼。 稅收優(yōu)惠超預期 “總體上，在現(xiàn)行稅法框架內(nèi)明確相關(guān)稅收政策，同時根據(jù)稅法授權(quán)在某些方面作出特殊政策安排，經(jīng)國務(wù)院批準后公布實施。”相關(guān)負責人在答記者問時表示，考慮到滬港通尚處于啟動試點階段，為吸引投資者參與、推動滬港通開展，所以在稅收政策方面給予適當優(yōu)惠。 滬港通相關(guān)稅收問題涉及雙方投資者（包括企業(yè)和個人投資者）股票轉(zhuǎn)讓差價所得的所得稅、營業(yè)稅、股息紅利所得稅以及證券（股票）交易印花稅，主要優(yōu)惠體現(xiàn)在所得稅和營業(yè)稅方面。 新稅收政策規(guī)定，對內(nèi)地個人通過滬港通投資港股的轉(zhuǎn)讓差價所得，自2014年11月17日起至2017年11月16日，三年內(nèi)暫免征收個人所得稅；對香港市場投資者通過滬港通投資上交所上市A股的轉(zhuǎn)讓差價所得，暫免征收企業(yè)所得稅和個人所得稅；對香港市場投資者通過滬港通買賣上證所上市A股的差價收入，暫免征收營業(yè)稅。 印花稅的征收按照屬地原則，投資A股按內(nèi)地稅收規(guī)定繳納印花稅，投資港股按香港稅收規(guī)定繳納印花稅。 “滬港通啟動之前，稅收問題得到解決，對香港和國際機構(gòu)投資者而言都是非常關(guān)鍵的，破除了一個他們參與滬港通機制的障礙?！迸聿┬袠I(yè)研究亞太區(qū)總監(jiān)TimCraighead稱，3年不收資本所得稅的情況下，合格境內(nèi)散戶投資者可能會更有動力參與新的機會。 方正證券首席策略分析師郭艷紅對《第一財經(jīng)日報》表示，境外路演時發(fā)現(xiàn)境外投資者對稅收政策比較關(guān)心，也預期會有一定的稅收優(yōu)惠。但目前的稅收優(yōu)惠是超出預期的，特別是對QFII和RQFII的免稅政策。 除滬港通外，境外投資者已經(jīng)通過QFII、RQFII投資境內(nèi)證券市場。在對滬港通機制下的香港市場投資者暫免征收股票轉(zhuǎn)讓差價所得稅的同時，新的稅收政策對QFII和RQFII取得的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得一并給予免稅待遇。 郭艷紅認為，稅收優(yōu)惠終于在滬港通啟動之前落定，是對滬港通的實質(zhì)性支持。 長期意義大 為推動滬港通順利開展，監(jiān)管層以及市場各方都做了充分準備。但是機制搭建完畢推向市場之后，其是否會受到境內(nèi)外投資者的青睞，就成為一個難以預知答案的問題。 “投資者看到的滬港通推動市場上漲是一個表面現(xiàn)象，”華泰證券配置組組長姚衛(wèi)巍在“3C中國財經(jīng)會議”與投資者交流時表示，7月底A股曾出現(xiàn)一波上漲，當時滬港通涉及的568個A股加權(quán)收益率是8.7%，而上證指數(shù)漲幅是8.2%，沒有明顯超額收益。 從A+H股來看，上證所股票和深交所股票也沒有明顯的收益率差別。一般邏輯下，由于深交所股票不在滬港通名單之中，相對而言漲幅應(yīng)該偏低。但實際上，7月底上證所A+H股上漲9.15%，深交所A+H股上漲9.12%，基本相同。港股情況類似。港股通板塊在香港的表現(xiàn)，也并沒有比港股整體情況表現(xiàn)更好。 滬港通啟動之后，本周是否會出現(xiàn)大幅上漲，姚衛(wèi)巍認為僅憑滬港通這些資金，“應(yīng)該也不會”。從資金總量來看，香港離岸人民幣總規(guī)模9400多億，其中6000億用于跨境貿(mào)易結(jié)算，直接進入內(nèi)地的最多3400億左右。另一方面，滬港通開閘之后資金進入內(nèi)地市場的速度不會太快，但是即使3000多億的資金按每天130億的速度凈流入，推動上證指數(shù)的上漲幅度也有限。 內(nèi)地一家大型券商策略分析人士在境外市場進行A股市場路演時發(fā)現(xiàn)，香港地區(qū)投資者比歐美投資者對A股興趣更高。對于滬港通，香港投資者更關(guān)心的是開通之后，內(nèi)地投資者對香港市場的影響。對于投資內(nèi)地股票，香港投資者更多是將其作為一種補充，傾向于選擇港股稀缺、低估值的部分品種。參與滬股通的投資者，主要是為了抓住短期交易性機會，對于長期投資觀望情緒濃厚。 一位內(nèi)地投資人士對《第一財經(jīng)日報》分析稱，境外機構(gòu)投資者還是傾向于他們熟悉的行業(yè)和公司、傾向于長期持有。比如買進一只股票后往往會選擇長期持有，兩三年之后才會賣出，這與A股市場的投資風格差異很大。所以對于A股市場，境外機構(gòu)投資者也需要時間熟悉和把握。 從QFII、RQFII，再到滬港通，中國資本市場對外開放越來越深入。正如港交所總裁李小加昨日所說，滬港通的真正意義并不在于滬港兩地存量上的重新分配，而是在于通過市場的融合與碰撞，把目前還未進入資本市場的巨額增量引入到兩地資本市場。（杜卿卿） |