中國政府網(wǎng)
微博、微信
|
作為信貸資產(chǎn)證券化試點的重要組成部分，“平安銀行1號小額消費貸款資產(chǎn)支持證券”日前卻被緊急“叫停”。此后，雖然央行表示今后信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品無須進行行政審批，只需事前報告，但不少金融機構(gòu)事后仍然有些“摸不著頭腦”，信貸資產(chǎn)證券化在我國如何才能走得更加順暢—— “首吃螃蟹”遭暫停 “我國資產(chǎn)證券化還在起步階段，應(yīng)該鼓勵嘗試，特別是在風(fēng)控、業(yè)務(wù)體系建立和對投資者的保護措施上比較成熟的，更應(yīng)該鼓勵?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震表示。 6月15日，上海證券交易所和中債登發(fā)布公告，平安銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將登陸上交所，總額為26.31億元。上交所相關(guān)負責(zé)人表示，這標(biāo)志著信貸資產(chǎn)證券化擴大試點取得重大進展。但是，該產(chǎn)品次日即被“叫?！?。 6月17日，央行新聞發(fā)言人表示，今后信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由銀行自主發(fā)行，包括發(fā)行的窗口與時機選擇，無須進行行政審批。但央行同時提到，鑒于信貸資產(chǎn)證券化涉及貨幣政策實施與金融市場的協(xié)調(diào)發(fā)展與穩(wěn)定，應(yīng)事前報告，這與自主發(fā)行并不矛盾。 在業(yè)內(nèi)人士看來，平安銀行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品作了一系列的積極嘗試，在交易結(jié)構(gòu)上有所創(chuàng)新，由平安銀行作為發(fā)行人，引入信托公司——華能信托作為受托人，國泰君安作為主承銷機構(gòu)，并由平安產(chǎn)險提供增信，其中最大的亮點是完成了基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實出表。 在產(chǎn)品托管上也與此前不同，該產(chǎn)品在中債登托管，并直接在上交所交易，發(fā)行效率明顯提高。 “資產(chǎn)證券化重啟和發(fā)展是必然趨勢，中國大量的存量資產(chǎn)需要轉(zhuǎn)起來，資產(chǎn)證券化是最佳的形式?！敝袊y行國際金融研究所副所長宗良表示，信貸資產(chǎn)證券化是當(dāng)前盤活銀行信貸存量，將盤活資金向經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域傾斜，促進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要工具。 最新消息顯示，平安銀行這單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或?qū)⒂?月底前問世。 加快債市互聯(lián)互通 伴隨“叫?！笔录P(guān)于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品究竟該在銀行間還是在交易所發(fā)行的討論也較為熱烈。 “在交易所發(fā)行是國外資產(chǎn)證券化普遍采用的模式?！弊诹急硎?。2005年我國信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在銀行間市場試點以來，產(chǎn)品的投資者主要還是銀行和銀行理財產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)的風(fēng)險仍集中在銀行體系，風(fēng)險未能有效分散。 但在銀行間市場發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存在隱憂——發(fā)行主體是銀行，投資人也是銀行，這種互持方式難有效分散風(fēng)險，還可能為今后埋下更大隱患。 黃震認為，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到交易所發(fā)行交易，可發(fā)揮交易所投資者多元化的特點，引導(dǎo)基金、證券公司、保險和非金融機構(gòu)投資者等認購信貸資產(chǎn)支持證券，有利于擴大產(chǎn)品的投資者群體，真正分散銀行體系風(fēng)險。同時，可進一步提升產(chǎn)品的交易需求，提高二級市場流動性。對投資者來說，也能為其提供更加豐富的投資標(biāo)的。 就此前在銀行間市場試點的情況來看，由于投資者類型較為集中，需求狀況并不理想。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對于銀行間市場的機構(gòu)來說，吸引力也并不大。 “銀行間市場和交易所市場互聯(lián)互通應(yīng)該加快步伐?！弊诹颊J為，進而形成統(tǒng)一的多層次資本市場，將有助于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，增強其流動性。 轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念是關(guān)鍵 作為盤活存量資金、支持實體經(jīng)濟的重要手段，資產(chǎn)證券化得到了國務(wù)院的支持。2013年8月，國務(wù)院總理李克強在國務(wù)院常務(wù)會議上表示，進一步擴大資產(chǎn)證券化試點，并提出，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易。 就監(jiān)管層而言，資產(chǎn)證券化準(zhǔn)入由審批制改為備案制，符合中央簡政放權(quán)的精神。6月12日，銀監(jiān)會召開的信貸資產(chǎn)證券化工作通報會上明確提出，決定將銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)審批制改為業(yè)務(wù)備案制，以資格審批與產(chǎn)品備案相結(jié)合的方式，加快推進信貸資產(chǎn)證券化。 對于銀行來說，這無疑是一則好消息，圍繞“審批資格、報備產(chǎn)品、自選市場、集中登記”的原則，銀行只需在首次發(fā)行產(chǎn)品前進行申請，并獲得資格，此后發(fā)行的產(chǎn)品無須重復(fù)審批，而是向監(jiān)管部門備案即可，這極大地提高了發(fā)行的效率和靈活性，受到銀行業(yè)金融機構(gòu)的普遍認可。 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能夠登陸交易所市場，也得到了證監(jiān)會、交易所和中債登的支持。如果銀行能到交易所市場發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，交易所債市將迎來大擴容，中債登也能擴大在上清所成立后逐漸萎縮的債券托管業(yè)務(wù)。 針對平安銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“暫?！笔录瑯I(yè)內(nèi)專家認為，有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，進一步推動簡政放權(quán)，不宜再用行政手段去阻礙創(chuàng)新的步伐，而應(yīng)該苦練內(nèi)功：一方面，應(yīng)該進一步豐富銀行間市場的投資主體，使投資結(jié)構(gòu)更加多元化；另一方面，還應(yīng)加大交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新力度，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的真實出表；運用市場化的管理手段，激發(fā)市場主體的活力。 黃震建議，監(jiān)管層應(yīng)放手讓市場主體自身在發(fā)行的過程中摸索出一套規(guī)則，而非在事先給市場主體設(shè)立諸多門檻，應(yīng)該引導(dǎo)行業(yè)協(xié)會加強對資產(chǎn)證券化方面的研究，形成行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，在此基礎(chǔ)上再來制定監(jiān)管規(guī)則。 市場也期待更多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品問世。宗良表示，只有簡化發(fā)行流程，使得銀行能夠高效率地發(fā)行更多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，才能夠使得投資者逐步了解這一創(chuàng)新產(chǎn)品，在產(chǎn)品逐漸增多的情況下，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的市場才有可能逐漸“盤活”并發(fā)展壯大。（郭子源） |