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????5月9日晚間，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(下稱：新“國九條”)。新“國九條”提出，到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。 ????國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜對網(wǎng)易財經(jīng)表示，新“國九條”有五大亮點，如果后期能夠落實，對整個資本市場結(jié)構(gòu)、交易制度建設(shè)、機構(gòu)綜合競爭力均有較大價值。 ????林采宜認為，第一個比較重要的信息就是，國務(wù)院文件正式確認股票發(fā)行注冊制改革，在新“國九條”第一個措施里就提到，建立完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度，這意味著在制度層面已經(jīng)把新股IPO未來的制度框架確認下來了。從制度意義來說，IPO發(fā)行制度正式邁開國際接軌的步伐。 ????第二個亮點是把區(qū)域性股權(quán)納入多層次市場，完善集中統(tǒng)一的登記制度。不同的債券市場互聯(lián)互通也是今后要值得關(guān)注的一個看點。目前建立多層次的資本市場的提法不斷，林采宜認為，中國資本市場的多層次存在，但不發(fā)達，因為散落在各地，不同的地方股權(quán)交易市場的換手特別不活躍，缺乏活力，債券市場也是分割的。但未來存在統(tǒng)一的可能，建立統(tǒng)一的登記結(jié)算制度，是建立統(tǒng)一交易平臺的基礎(chǔ)。非交易所的證券產(chǎn)品可能會在統(tǒng)一結(jié)算和互聯(lián)互通的交易平臺上來解決流動性問題，對于建立一個完善的多層次的股權(quán)市場是大有裨益的?！艾F(xiàn)在市場是分散、零星的，隨著流動性的增加，未來可能會效率提高。”她表示。 ????此外，在發(fā)展期貨方面，新“國九條”強調(diào)了金融衍生品。林采宜認為，中國缺乏做空機制和做空工具，單邊市場從來就不是一個成熟的市場，強調(diào)股指期權(quán)和股票期權(quán)實際上是中國市場從單邊市場走向多邊市場交易制度的變革，這種改善對強化證券市場的價格功能，豐富企業(yè)和投資人風(fēng)險管理手段有比較重要的意義。 ????林采宜表示，更為重要的是，新“國九條”提到證券公司、基金公司、期貨公司等這些交叉持牌，這意味著整個證券業(yè)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營，對提高證券從業(yè)者的綜合競爭力是非常重要的。 ????同時，她還強調(diào)，新“國九條”推動境內(nèi)外基金互認，交易所產(chǎn)品互認，是繼滬港通之后，資本市場的又一個“大招”。（趙婷） |