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????新“國(guó)九條”的出臺(tái)將進(jìn)一步拓展市場(chǎng)的廣度深度，促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展；豐富金融工具和產(chǎn)品供給，激發(fā)各類經(jīng)濟(jì)主體創(chuàng)新活力—— ????5月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”），提出要加快建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場(chǎng)，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，拓展期貨市場(chǎng)，著力優(yōu)化市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施和外部環(huán)境，實(shí)現(xiàn)發(fā)行交易方式多樣、投融資工具豐富、風(fēng)險(xiǎn)管理功能完備、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展。 ????“新‘國(guó)九條’出臺(tái)之后，拓寬了融資渠道、豐富了融資產(chǎn)品，企業(yè)就有了更多選擇，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也就落到了實(shí)處。”中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司董事程鳳朝表示，直接融資比重的提高，有利于優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性和金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，防范和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。 ????拓寬融資渠道 降低融資成本 ????與間接融資相比，直接融資資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)的能力更強(qiáng) ????長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)直接融資和間接融資比例失衡，銀行貸款一直是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要融資來(lái)源。中國(guó)人民銀行公布的2013年社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年全年社會(huì)融資規(guī)模為17.29萬(wàn)億元，達(dá)到年度歷史最高水平。其中人民幣貸款增加8.89萬(wàn)億元，同比多增6879億元；從結(jié)構(gòu)看，全年人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的51.4%。 ????中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉士余表示，近年來(lái)我國(guó)調(diào)整直接融資與間接融資比例的效果并不理想，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主的狀況在某種程度上有所加劇，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展非常不利。 ????“銀行作為金融中介存在，由于金融風(fēng)險(xiǎn)高，一直以來(lái)都受到嚴(yán)格的監(jiān)管。這就使得銀行的風(fēng)險(xiǎn)成本和參與成本高，直接后果就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)從銀行渠道融資成本也比較高?！敝袊?guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，這也意味著在實(shí)踐中，銀行很可能主動(dòng)回避一些看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)型、創(chuàng)新型企業(yè)。 ????實(shí)際上，隨著銀行貸款成本的上升，已有不少企業(yè)表示，希望通過(guò)創(chuàng)業(yè)板、新三板、中小企業(yè)私募債等方式融資，減少對(duì)銀行貸款的依賴。對(duì)此，新“國(guó)九條”提出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，同時(shí)明確要求完善扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，這無(wú)疑將極大促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的發(fā)展。 ????豐富金融產(chǎn)品 滿足企業(yè)需求 ????新“國(guó)九條”出臺(tái)后，可供企業(yè)選擇的融資產(chǎn)品和工具多了，融資成本各有不同，這有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置 ????“間接融資主要是銀行貸款，其中也分抵押貸款和非抵押貸款。直接融資包括公募、私募、債券，其中債券還分可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)榷鄠€(gè)品種；股權(quán)投資也有了一些新的品種，包括發(fā)行優(yōu)先股等?！背跳P朝表示，新“國(guó)九條”出臺(tái)后，可供企業(yè)選擇的融資產(chǎn)品和工具多了，但每一個(gè)品種的“價(jià)格”都不一樣，融資成本各有不同，這就給了不同類型企業(yè)挑選的空間，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置。 ????實(shí)際上，企業(yè)的多樣化融資需求也需要市場(chǎng)提供多元化的金融產(chǎn)品?！耙粋€(gè)企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中的不同階段，需要采用不同的融資策略以適應(yīng)企業(yè)發(fā)展?！睋?jù)福建銀監(jiān)局副局長(zhǎng)徐金玲介紹，一般而言，初創(chuàng)期企業(yè)大多是以自有資金、民間融資、直接融資和政府支持為主，成長(zhǎng)期以銀行信貸為主，成熟期則以銀行信貸和直接融資為主。 ????除了加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)之外，發(fā)展多樣化債券品種也是新“國(guó)九條”的亮點(diǎn)之一?！皞谫Y是很重要的一個(gè)手段，大型企業(yè)可以直接發(fā)債，中小型企業(yè)也可采取集合打包的方式。”曾剛表示，目前我國(guó)在這一領(lǐng)域已經(jīng)有了很多探索，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展。在上月末，國(guó)務(wù)院也已正式發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出大力發(fā)展農(nóng)村直接融資。支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)在多層次資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資，鼓勵(lì)發(fā)行企業(yè)債、公司債和中小企業(yè)私募債。逐步擴(kuò)大涉農(nóng)企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)、短期融資券等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的規(guī)模。 ????值得關(guān)注的是，目前銀行在為企業(yè)提供金融服務(wù)時(shí)，已開(kāi)始探索推出直接與間接融資相結(jié)合的融資綜合解決方案，包括為企業(yè)量身定制金融產(chǎn)品，提供增值服務(wù)，引入團(tuán)隊(duì)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)等方式，幫助企業(yè)將錢用在刀刃上。（記者 錢箐旎） |