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????新華社北京３月２０日電（記者劉穎）繼超日債違約引發(fā)國內(nèi)首單公司債違約之后，中國個別房企的債務(wù)風(fēng)險問題又引起媒體高度關(guān)注。海外觀察人士注意到，以超日債違約事件為代表的一系列公司債務(wù)問題浮出水面，反映了中國監(jiān)管當(dāng)局對債市的監(jiān)管思路和處理方法正在發(fā)生變化，將推動中國債市朝著更加市場化和更健康的方向發(fā)展。 ????超日債違約事件發(fā)生時，一些分析師甚至聲稱，中國已進(jìn)入“貝爾斯登”時刻。然而，多數(shù)理性的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債券違約是債券市場化運(yùn)營中的必然現(xiàn)象，對提升債券市場整體風(fēng)險意識、完善債券市場制度體系具有積極意義，它意味著中國債市迎來新的發(fā)展階段，是金融市場改革進(jìn)一步深化的標(biāo)志。 ????可以說，債務(wù)違約背后蘊(yùn)含著當(dāng)局監(jiān)管政策立場的轉(zhuǎn)變以及用意深遠(yuǎn)的調(diào)控目的，這引起外界高度關(guān)注?！度A爾街日報》指出，中國允許一家太陽能設(shè)備生產(chǎn)商的債券發(fā)生違約的決定是正確之舉?！督鹑跁r報》援引標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師的話說，中國政府在向市場發(fā)出信號。 ????近年來，中國債券市場投融資需求旺盛，債券發(fā)行主體不斷豐富。不可否認(rèn)，在資產(chǎn)規(guī)?？焖倥蛎浀耐瑫r，風(fēng)險也在積累和凸顯。在整體經(jīng)濟(jì)增速回落的大背景下，信用風(fēng)險必然有所釋放。 ????圍繞相關(guān)話題，英國凱投宏觀全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱利安·杰索普指出，經(jīng)濟(jì)增速放緩反映了中國決策層控制信貸過快增長，主動積極調(diào)整結(jié)構(gòu)性問題的決心，超日債違約便是一個例子。 ????相當(dāng)長時間以來，當(dāng)局傾向于出面化解信用風(fēng)險事件，構(gòu)成了中國公募債市場零違約的獨(dú)特現(xiàn)象，這一狀況不利于金融市場健康發(fā)展。分析人士認(rèn)為，違約事件打破了這種政府兜底風(fēng)險的慣例。 ????對此，德國《明鏡》周刊旗下專業(yè)財(cái)經(jīng)雜志《經(jīng)理人》指出，當(dāng)投資者認(rèn)為政府會出面解決麻煩，企業(yè)債的風(fēng)險就會被低估。而超日債事件讓人們看到，中國政府將遵循改革路線，為市場力量發(fā)揮作用騰出更大空間。 ????應(yīng)當(dāng)看到，債券市場發(fā)生違約事件具有內(nèi)在必然性，是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的必然結(jié)果。美國、歐洲等境外成熟市場每年均會發(fā)生違約事件。對此，美國智庫卡內(nèi)基國際和平基金會高級研究員黃育川指出，一個私營企業(yè)的破產(chǎn)或者違約對于中國來說并不是大事情，在創(chuàng)造蓬勃發(fā)展的市場經(jīng)濟(jì)過程中，發(fā)生違約和破產(chǎn)現(xiàn)象都是正常的，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險前提下，這有利于提高效率。 ????巴克萊首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健也持相同觀點(diǎn)。常健認(rèn)為，隨著金融市場改革深化，市場和監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越認(rèn)識到中國需要實(shí)際的信貸違約，以減少“隱性擔(dān)保”造成的道德風(fēng)險問題，發(fā)展一個健康的信貸市場。 ????展望未來，以超日債作為公募違約起點(diǎn)，今后中國債市出現(xiàn)違約的概率將逐漸增大，債信市場也將朝著更加健康、更市場化的方向發(fā)展。投資者將更理性評估公司債風(fēng)險，推動資金流向更優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。 ????正如麥格理基礎(chǔ)設(shè)施和有形資產(chǎn)投資基金東北亞地區(qū)負(fù)責(zé)人本·維所言，從長期看，這類有控制的債務(wù)違約事件，會促進(jìn)投資市場更加開放，為境內(nèi)外私人投資者騰出更大參與空間。他同時指出，今年中國有望以此為契機(jī)，出臺更多金融改革措施，以便糾正要素市場價格扭曲問題。（參與記者：樊宇、吳心韜） |