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解讀中小投資者保護(hù)意見的六大亮點
中央政府門戶網(wǎng)站 www.nakedoat.com   2013年12月27日 18時58分   來源:新華社

    新華社北京12月27日電(記者趙曉輝、劉開雄)近日,國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見對外正式發(fā)布,這明確將保護(hù)中小投資者作為資本市場的基石,其中多項創(chuàng)新舉措將給資本市場帶來新變革。

    公司不分紅 未達(dá)整改不得再融資

    現(xiàn)狀:A股上市公司向來以“鐵公雞”著稱,被投資者指責(zé)只知圈錢不知回報。據(jù)統(tǒng)計,2001至2011年,我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例為25.3%,而境外成熟市場通常在40%左右。2006年以來,上市公司平均年化股息率只有1%左右。由于缺乏長期穩(wěn)定回報,投資者往往選擇投機來博取收益,這已經(jīng)成為A股市場一大弊病。

    措施:上市公司不履行分紅承諾的記入誠信檔案,未達(dá)整改要求不得進(jìn)行再融資。對現(xiàn)金分紅持續(xù)穩(wěn)定的公司,建立適當(dāng)扶持的監(jiān)管制度安排。制定差異化的分紅引導(dǎo)政策。研究建立“以股代息”制度,豐富股利分配方式。

    點評:在分紅文化欠缺的背景下,以政策引導(dǎo)鼓勵上市公司分紅實為必須之舉。把分紅與監(jiān)管掛鉤,唯有如此,上市公司才有動力和約束力去讓投資者分享業(yè)績增長,進(jìn)而逐漸形成整個市場的分紅文化,投資者才能獲得可預(yù)期的穩(wěn)定收益。

    變“用腳投票”為“用手投票”

    現(xiàn)狀:雖然身為股東,但由于持股比例低,中小投資者的意見難以得到充分表達(dá),很難行使股東權(quán)利。調(diào)查顯示,85%的中小投資者不知道有哪些權(quán)利、如何行權(quán)和維權(quán),只有2%的中小投資者能夠讀懂上市公司披露的財務(wù)信息,近3年股東大會網(wǎng)絡(luò)投票股東平均參與率不到0.25%。

    措施:引導(dǎo)上市公司股東大會全面采用網(wǎng)絡(luò)投票方式。上市股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時,對中小投資者表決應(yīng)單獨計票,單獨計票結(jié)果應(yīng)及時公開披露,并報送證券監(jiān)管部門。

    點評:一系列制度設(shè)計加大了中小投資者的砝碼,讓中小投資者可以充分行使股東權(quán)利,改變之前“用腳投票”的狀況,實現(xiàn)“用手投票”。配套以網(wǎng)絡(luò)投票、不設(shè)最低持股比例限制等具體舉措,中小投資者的意見將在公司治理中得到充分體現(xiàn)。

    明確建立跨市場交易產(chǎn)品信息披露機制

    現(xiàn)狀:今年8月,光大證券“烏龍事件”把我國資本市場跨市場信息披露的問題暴露無遺,這一制度性欠缺給光大證券從事跨市場內(nèi)幕交易帶來可乘之機。

    措施:健全跨市場交易產(chǎn)品及各種突發(fā)事件的信息披露機制。對顯著影響證券期貨交易價格的信息,交易場所和有關(guān)主體要及時履行報告、披露和提示風(fēng)險的義務(wù)。

    點評:隨著我國衍生品市場的發(fā)展,橫跨期貨市場和股票市場的交易越來越多,對跨市場監(jiān)管提出了迫切要求,充分而及時的信息披露是杜絕部分機構(gòu)利用跨市場交易謀取非法收益的必要手段,也是保護(hù)中小投資者權(quán)益的新要求。

    健全中小投資者民事侵權(quán)賠償救濟維權(quán)機制

    現(xiàn)狀:很多內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)案件中,中小投資者是首當(dāng)其沖的受害者。但是,由于先天的弱勢地位和制度缺失,中小投資者在自身權(quán)利受到侵犯時往往很難維權(quán)。

    措施:優(yōu)化中小投資者依法維權(quán)程序,降低維權(quán)成本,健全適應(yīng)資本市場中小投資者民事侵權(quán)賠償特點的救濟維權(quán)工作機制。推動完善破產(chǎn)清償中保護(hù)投資者的措施。

    點評:今年5月,在萬福生科案中,作為保薦機構(gòu)的平安證券主動宣布拿出3億元,成立“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”彌補因該虛假陳述事件給股民帶來的損失。此舉創(chuàng)下了A股市場首個以第三方責(zé)任人為虛假陳述對股民進(jìn)行民事賠償?shù)陌咐kS著相關(guān)機制的確立,中小投資者的維權(quán)渠道將更多。

    引入退市保險和保薦質(zhì)保金制度

    現(xiàn)狀:發(fā)行上市和退市是股市“一進(jìn)一出”最為重要的兩個關(guān)口。目前,很多企業(yè)IPO過度包裝甚至造假,上市后業(yè)績變臉,投資者受損嚴(yán)重。在退出環(huán)節(jié),上市公司退市意味著其股票價值歸零,蘊涵較大的社會風(fēng)險,退市制度因此遲遲未能落到實處。

    措施:上市公司退市引入保險機制,在有關(guān)責(zé)任保險中增加退市保險附加條款。研究實行證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度和上市公司違規(guī)風(fēng)險準(zhǔn)備金制度。

    點評:退市保險將使退市再無后顧之憂,而保薦質(zhì)保金制度將讓保薦機構(gòu)謹(jǐn)慎推薦企業(yè)上市,降低造假沖動,對投資者更加負(fù)責(zé)。

    中小投資者將有公益性專門維權(quán)機構(gòu)

    現(xiàn)狀:在我國資本市場上,中小投資者無論是人數(shù)、交易量占比都很高,但由于單個持股比例低,很難形成強有力的力量,相對于機構(gòu)和大股東處于弱勢。

    措施:探索建立中小投資者自律組織和公益性維權(quán)組織,向中小投資者提供救濟援助。充分發(fā)揮期貨證券專業(yè)律師的作用,鼓勵和支持律師為中小投資者提供公益性法律援助。

    點評:這些舉措將把中小投資者從孤立無援的狀態(tài)下解放出來,讓中小投資者保護(hù)工作真正實現(xiàn)常態(tài)化、規(guī)范化和制度化。

 
 
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