讓市場在金融資源配置中起決定性作用
——央行副行長、外匯局局長易綱詳解三中全會(huì)金融改革新看點(diǎn)
新華社北京１１月２６日電（記者王宇、王培偉）黨的十八屆三中全會(huì)審議通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，對下一步我國金融市場化改革作出了重大部署。
改革有何新意？具體又將如何推進(jìn)？新華社記者日前就此采訪了中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱。
加快推進(jìn)利率市場化 在條件成熟時(shí)放開存款利率管制
記者：三中全會(huì)《決定》中對利率市場化的表述從“穩(wěn)步推進(jìn)”變?yōu)榱恕凹涌焱七M(jìn)”，如何理解這一表述上的新變化？怎樣加快？
易綱：利率市場化是我國市場化改革中一個(gè)非常重要的方面。《決定》提出要讓市場在資源配置中起決定性作用，這就需要利率市場化改革的到位，所以《決定》中對改革的表述有了新的變化。
利率包括存款利率、貸款利率還有債券和金融產(chǎn)品的利率。其中，債券和金融產(chǎn)品的利率多年前就已放放開，貸款利率基本上也已完全放開?，F(xiàn)在就剩下存款利率，我們會(huì)在條件成熟的時(shí)候推進(jìn)存款利率的市場化。
所謂條件成熟，就是要找到一個(gè)新的基準(zhǔn)來代替央行目前的存款利率。新的基準(zhǔn)可能是上海同業(yè)拆借利率（ｓｈｉｂｏｒ），也可能是七天回購拆借利率。當(dāng)商業(yè)銀行完全習(xí)慣于所有的產(chǎn)品價(jià)格都以ｓｈｉｂｏｒ加點(diǎn)或者是減點(diǎn)來定價(jià)的時(shí)候，當(dāng)商業(yè)銀行內(nèi)部的資金核算也用市場基準(zhǔn)來核算的時(shí)候，我們基本上就可以把存款利率放開了。
因?yàn)榇婵罾赎P(guān)系到千家萬戶，所以在這個(gè)問題上我們很慎重。另外目前我國的存款利率實(shí)際上并不低，外部經(jīng)濟(jì)體不管是港幣還是美元、歐元、日元、英鎊，其利率都遠(yuǎn)比中國的存款利率要低得多。
存款利率的放開將會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮好市場配置資源的作用。對百姓、對金融機(jī)構(gòu)及中小企業(yè)，及金融產(chǎn)品的發(fā)展都是有益處的。
加快實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換 利好中國經(jīng)濟(jì)全球競爭力
記者：《決定》中有關(guān)資本項(xiàng)目可兌換的表述由“逐步實(shí)現(xiàn)”變成了“加快實(shí)現(xiàn)”，該變化背后說明了什么？這方面有無時(shí)間表？
易綱：中國在１９９６年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換?？梢哉f，正是因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了可兌換，才有了我國對外貿(mào)易快速發(fā)展。就資本項(xiàng)目來說，目前我國對外投資、外商對華投資和我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r還不相適應(yīng)，需要資本項(xiàng)下實(shí)現(xiàn)可兌換。如果我們實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)下可兌換，中國也將成為一個(gè)對外投資的大國，同時(shí)中國也將成為對全球資本最具吸引力的地方。這樣一個(gè)雙向開放的資本市場，無疑會(huì)使中國的勞動(dòng)生產(chǎn)率和競爭力大大提高。
現(xiàn)在有人擔(dān)心資本項(xiàng)下可兌換意味著國門大開，意味著熱錢可以自由的流入流出中國，實(shí)際上并非如此?！稕Q定》提出，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，這說明我們要對資本進(jìn)行監(jiān)測，使它既方便兌換，同時(shí)，我們會(huì)對國際收支的統(tǒng)計(jì)、跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測到位，在資本項(xiàng)目可兌換以后，還會(huì)保留在反洗錢、反恐融資、反避稅天堂等機(jī)制。這是一個(gè)有序的過程，并不是對熱錢完全沒有管理、允許自由流入。
記者：《決定》中還提出推動(dòng)資本市場雙向開放，這是否可以理解成今后中國居民可以買國外的股票，而國外的投資者也可以買Ａ股呢？
易綱：資本雙向開放的含義非常豐富。既有資本市場的開放，也有債券市場、其他一些衍生產(chǎn)品市場的開放，其雙向開放會(huì)從易到難逐步推進(jìn)。雙向開放意味著中國的投資者可以利用兩種資源、兩個(gè)市場在更大范圍內(nèi)來優(yōu)化資源配置，選擇更廣，效率更高，視野更寬闊，我們的經(jīng)濟(jì)主體將有更大的自由度。
穩(wěn)步加快實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換，將有利于企業(yè)走出去投資，這將是一個(gè)非常廣泛的投資，有直接投資，有聯(lián)合融資，有綠地投資，同時(shí)也有股權(quán)上的投資，也有兼并收購的投資，企業(yè)有各式各樣的需求，我們需要滿足他們這些需求。同時(shí)我們也不用擔(dān)心是不是說一開放會(huì)流出的多，流入的少。中國是全球最大的新興市場，全世界的資產(chǎn)管理者都希望將資產(chǎn)配置到中國這樣的新興市場，對中國非常有信心。如果我們進(jìn)一步開放市場，讓全世界的投資者在資產(chǎn)配置上、在投資上可以更加便捷的進(jìn)入中國，中國對世界的吸引力會(huì)進(jìn)一步提升。
允許民間資本發(fā)起辦銀行 存款保險(xiǎn)制度可抓緊出臺(tái)
記者：《決定》提出允許符合條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，這方面有何具體安排？
易綱：這是一個(gè)非常重要的決定。符合條件的民營資本可以做銀行的主發(fā)起人，這無疑是進(jìn)一步的對內(nèi)開放，這一改革舉措將使得國有資本、非公經(jīng)濟(jì)、民營資本都能在一個(gè)平等的條件下進(jìn)入銀行業(yè)，為社會(huì)提供金融服務(wù)，最終小微企業(yè)、普通百姓將得到更為便捷和高效的金融服務(wù)。
記者：《決定》提出建立存款保險(xiǎn)制度。這是出于何種考慮，該制度建立以后百姓存在銀行的錢是否就保險(xiǎn)了？
易綱：有關(guān)部門正在緊鑼密鼓的制定存款保險(xiǎn)制度相關(guān)方案，目前條件基本成熟，可以考慮抓緊出臺(tái)。
存款保險(xiǎn)制度有三大要點(diǎn)。一是該制度是從存款人利益出發(fā)，是保護(hù)存款人權(quán)益的，絕大多數(shù)的存款人都會(huì)在存款保險(xiǎn)制度下受到保護(hù)；二是存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)，將有利于中小企業(yè)。因?yàn)樵谶^去我們對居民、老百姓的存款保護(hù)的力度比較大。對單位的存款，企事業(yè)單位的存款保護(hù)的力度比較小；三是存款保險(xiǎn)制度整個(gè)機(jī)制的設(shè)計(jì)是正向激勵(lì)，用經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語講就是防止了道德風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行都愿意更加地謹(jǐn)慎，更加地遵紀(jì)守法，這樣保費(fèi)就會(huì)比較低，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)比較小，聲望會(huì)越高，聲望越高銀行就會(huì)以一個(gè)更好的姿態(tài)出現(xiàn)在公眾面前。存款保險(xiǎn)制度是我國金融市場十分重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也是金融穩(wěn)定的一塊基石。
存款保險(xiǎn)制度在全球各地有著非常成熟的經(jīng)驗(yàn)。特別是在金融危機(jī)、歐債危機(jī)中，存款保險(xiǎn)制度發(fā)揮了非常重要的作用。它增加了金融穩(wěn)定，提高了整個(gè)社會(huì)對金融業(yè)預(yù)期的透明度，我們有存款保險(xiǎn)制度，我們在銀行的存款就更加保險(xiǎn)。
存款保險(xiǎn)費(fèi)都出自金融機(jī)構(gòu)，百姓不會(huì)感覺到變化。其費(fèi)率按風(fēng)險(xiǎn)測算和全球相比將處于較低水平。而且當(dāng)費(fèi)率積累到一定量的時(shí)候，可以不再收了。
完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制 進(jìn)一步增加匯率彈性
記者：《決定》提出，完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制。如何繼續(xù)完善？如何看待人民幣升值現(xiàn)象？
易綱：第一就是要加快市場建設(shè)。現(xiàn)在有些產(chǎn)品、有些交易還不夠方便，這就需要提供更多的產(chǎn)品，使企業(yè)在套期保值、風(fēng)險(xiǎn)防范方面都有相應(yīng)的工具；第二是要增加人民幣匯率的彈性，使人民幣匯率可以雙向浮動(dòng)，形成一個(gè)充分彈性的、雙向浮動(dòng)的、市場供求決定的匯率形成機(jī)制。第三是在完善機(jī)制的過程中，必須要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
記者：匯改以來人民幣匯率升值超過３４％，是否已達(dá)到均衡水平？您認(rèn)為均衡水平應(yīng)是一個(gè)怎樣的狀態(tài)？
易綱：目前人民幣匯率已非常接近均衡水平。要正確理解人民幣匯率的變化，既要看到升值所帶來的壓力，同時(shí)也要看到升值所帶來的實(shí)惠。升值對出口企業(yè)有壓力，但同時(shí)我們也應(yīng)該看到，升值也給廣大人民群眾帶來了相當(dāng)?shù)膶?shí)惠。一是人民幣升值使我國的綜合國力更加強(qiáng)大；第二是升值后包括大豆、原油等跟百姓生活息息相關(guān)的大量進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格更便宜了；三是人民幣強(qiáng)了，出國買東西、旅游留學(xué)就便宜了，這些都是人民幣升值給百姓帶來的好處。
２００５年匯改以來人民幣對一籃子貨幣名義匯率升值了大概１７％，意味著一年升值不到２％。這樣的一個(gè)速度反映了中國的勞動(dòng)生產(chǎn)率的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)效率的提高?？陀^反映出改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)競爭力正在逐步提升的過程。
