貨幣政策如何穩(wěn)健
——解析２０１３年貨幣政策宏觀調(diào)控著力點(diǎn)
新華社北京１月９日電（記者王宇、王培偉、吳雨）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)冷暖的先行指標(biāo)２０１２年１２月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）達(dá)到５０．６，環(huán)比上升０．４個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處于枯榮線水平之上。該數(shù)據(jù)表明，跨入２０１３年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)顯露出企穩(wěn)回升的積極跡象。
在經(jīng)濟(jì)初步企穩(wěn)、外部流動(dòng)性日漸泛濫的大背景下，今年我國(guó)貨幣政策如何發(fā)力，備受市場(chǎng)關(guān)注。
在連續(xù)兩年維持“穩(wěn)健”基調(diào)后，日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，２０１３年我國(guó)貨幣政策繼續(xù)“穩(wěn)健”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，與以往相比，盡管表述上同為“穩(wěn)健”，但其內(nèi)涵有了新內(nèi)容。
“雖然同為‘穩(wěn)健’，但對(duì)政策目標(biāo)的側(cè)重及松緊拿捏程度均會(huì)有所不同?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，基于穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，去年穩(wěn)健的貨幣政策在實(shí)際操作中具有“穩(wěn)中偏松”的特點(diǎn)，今年考慮到物價(jià)調(diào)控方面的壓力，貨幣政策將實(shí)現(xiàn)真正的“穩(wěn)健”，大幅收緊或大幅放松的可能性均不大。
資料顯示，為抑制自２０１０年底以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑的態(tài)勢(shì)，中國(guó)人民銀行于去年上半年兩次下調(diào)準(zhǔn)備金率、于年中兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率。在一系列政策作用下，去年１２月末我國(guó)廣義貨幣增速已逐漸接近去年年初設(shè)定的目標(biāo)，貨幣環(huán)境基本回歸常態(tài)，同時(shí)，一路下行的ＧＤＰ增速也有望實(shí)現(xiàn)微幅反轉(zhuǎn)，扭轉(zhuǎn)連續(xù)７個(gè)季度逐季下滑的局面。
“我們預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增速將比去年略有提高，此外物價(jià)水平較去年也會(huì)有所上漲，今年貨幣政策進(jìn)一步放松的必要性并不大?！边B平認(rèn)為。
一般來說，一國(guó)貨幣政策的松緊程度與經(jīng)濟(jì)冷熱水平、物價(jià)增長(zhǎng)水平息息相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)過熱或通脹水平均有所抬頭的時(shí)候，貨幣政策往往會(huì)扮演逆向調(diào)控者的角色。接受采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到８％的水平，同時(shí)物價(jià)上漲幅度極有可能突破３％，受此影響，今年我國(guó)貨幣政策將不會(huì)重演去年年初不斷放松的操作方式，極可能在穩(wěn)健總基調(diào)下呈現(xiàn)出總體中性、先松后緊的調(diào)控特點(diǎn)。
“全球貨幣擴(kuò)張會(huì)引起大宗商品價(jià)格的上漲，這對(duì)有較強(qiáng)物價(jià)聯(lián)動(dòng)性的中國(guó)存在一定上揚(yáng)壓力。因此我們預(yù)計(jì)今年ＣＰＩ同比漲勢(shì)將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，在８月份達(dá)到谷底后，隨著歲末的來臨，物價(jià)將會(huì)出現(xiàn)一定程度的回升?！比A創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)華中煒認(rèn)為，屆時(shí)貨幣政策也將隨之有所調(diào)整。
興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，今年我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）的增速目標(biāo)將維持在１４％左右，新增貸款的規(guī)模將定在９萬億元，相對(duì)較為寬松，但考慮到下半年通脹壓力將大于上半年，下半年的貨幣政策調(diào)控將維持偏緊的狀態(tài)。
在瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來，由于通脹水平到２０１３年中將可能會(huì)反彈至３．５％以上，年初開始的信貸擴(kuò)張可能在下半年有所放緩，不排除央行有加息之舉。
如何在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定兩大目標(biāo)間實(shí)現(xiàn)平衡，將成為今年貨幣政策的看點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，我國(guó)央行貨幣政策目標(biāo)一般包括充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡四項(xiàng)內(nèi)容。然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，貨幣政策無法做到同時(shí)滿足四項(xiàng)目標(biāo)的要求，如何相機(jī)抉擇成為政策的最大變數(shù)，而央行行長(zhǎng)周小川不久前曾表示，貨幣政策要更加突出價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，關(guān)注更廣泛意義的整體價(jià)格水平穩(wěn)定。
“今年的貨幣政策就像行走在平衡木上，在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，這就需要把握好度，增強(qiáng)操作的靈活性?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示。
央行貨幣政策委員會(huì)：引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)
中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)建議，下一階段我國(guó)貨幣政策應(yīng)著力于引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。
在日前召開的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)２０１２年第四季度例會(huì)上，委員會(huì)提出，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向和國(guó)際資本流動(dòng)的變化，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。 >>>>詳細(xì)內(nèi)容
關(guān)注經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)：從貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)看穩(wěn)增長(zhǎng)
中國(guó)外匯交易中心２６日的數(shù)據(jù)顯示，即期市場(chǎng)人民幣兌美元匯率于２６日早盤再次觸及“漲?！保@是最近一段時(shí)間以來人民幣匯率第１８次觸及漲停，為匯改以來所罕見。
匯率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分。種種跡象表明，近期以來，我國(guó)貨幣政策加大了預(yù)調(diào)微調(diào)力度：人民幣匯率波動(dòng)彈性明顯加大，市場(chǎng)日益成為決定匯率水平的重要力量；逆回購(gòu)取代了此前頻頻使用的利率、準(zhǔn)備金率下調(diào)政策，成為貨幣政策工具的主角。 >>>>詳細(xì)內(nèi)容
人民銀行：2012年第三季度中國(guó)貨幣政策大事記
7月5日，中國(guó)人民銀行決定自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由3.25%下調(diào)到3%；一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)，由6.31%下調(diào)到6%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。 >>>>詳細(xì)內(nèi)容
