新華社?？冢丛拢保啡针?中國人民銀行今年未設(shè)定銀行新增貸款目標(biāo)，而改用社會融資規(guī)模作為貨幣政策的監(jiān)測指標(biāo)和中間目標(biāo)。這是否意味著用貨幣政策應(yīng)對通脹有了新的手段和目標(biāo)？如何運(yùn)用這些工具來調(diào)控金融？人民銀行行長周小川日前在博鰲亞洲論壇２０１１年年會上接受了新華社“新華視點(diǎn)”記者的采訪。
未來貨幣政策是否轉(zhuǎn)向？
【提問】為什么物價(jià)同比漲幅創(chuàng)下３１個(gè)月以來的新高，環(huán)比卻下降０．２個(gè)百分點(diǎn)？未來政策是否有變？
【回應(yīng)】周小川解讀數(shù)據(jù)變化的原因：第一，３月ＣＰＩ環(huán)比為負(fù)０．２％，說明３月物價(jià)比２月低；第二，環(huán)比降低同比上升，是基數(shù)原因造成——即去年３月物價(jià)較低，所以環(huán)比下降，同比上升。
之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)象，周小川認(rèn)為是季節(jié)性因素影響。我國物價(jià)季節(jié)性波動(dòng)的特點(diǎn)是，春節(jié)過后一般物價(jià)開始走低，也就是環(huán)比下降。一般夏天過后，后半年物價(jià)環(huán)比都呈上升趨勢。今年３月過了春節(jié)這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，所以物價(jià)環(huán)比開始降低，但降低的幅度和歷年平均值相比偏少。
“總體來講，中國ＣＰＩ目前偏高。因此，要采取各種方法來調(diào)控。未來調(diào)控要尊重市場供求關(guān)系，保持靈活性。立足于消除通貨膨脹走高的貨幣因素，貨幣政策已從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，即貨幣政策要適當(dāng)收緊，這個(gè)趨勢估計(jì)還會持續(xù)一段時(shí)間?！敝苄〈ㄕf。
未來調(diào)控空間還有多大？
【提問】未來貨幣政策操作空間是否越來越小？不斷加息是否會吸引熱錢流入，導(dǎo)致與實(shí)際調(diào)控效果相反？
【回應(yīng)】去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出“保持合理的社會融資規(guī)?！保瑖鴦?wù)院總理溫家寶在部署今年一季度工作時(shí)也強(qiáng)調(diào)“保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏”。
央行今后將把社會融資規(guī)模作為貨幣政策的監(jiān)測指標(biāo)和中間目標(biāo)，定期公布每個(gè)季度社會融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)。今年我國社會融資規(guī)模預(yù)計(jì)在１４萬億元左右。
一直以來我國貨幣政策重點(diǎn)監(jiān)測、分析的指標(biāo)和調(diào)控中間量目標(biāo)是Ｍ２和新增人民幣貸款。然而，由于人民幣貸款占社會融資總量的比例日趨減少，新增人民幣貸款已不能準(zhǔn)確反映我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，２００２年我國人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比例超過９０％，２０１０年這一比例下降到５６％。今年一季度人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比例更降至５３％。隨著融資渠道的多元化，現(xiàn)在開始試行把社會融資總量的目標(biāo)挑出來，以利宏觀調(diào)控部門加強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性監(jiān)測和評估，這一轉(zhuǎn)變有一個(gè)習(xí)慣的過程。
針對存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)歷史新高，輿論認(rèn)為央行未來調(diào)控空間十分有限。周小川認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率沒有絕對的指標(biāo)，取決于不同的條件，國際經(jīng)驗(yàn)方面也沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)尺度?！爸袊嗄陙碛须p順差因素，在應(yīng)對危機(jī)時(shí)我們采取一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，導(dǎo)致流動(dòng)性過多，需要收回流動(dòng)性。另外取決于央行是否對準(zhǔn)備金付息，很多國家央行對存款準(zhǔn)備金不付息。但中國付息，因此影響的效果也不一樣。”周小川說。
他強(qiáng)調(diào)，任何貨幣政策都有利有弊，利率政策也不例外。當(dāng)前，國際上流動(dòng)性非常充裕，在這種情況下利率政策用得太多或太猛，可能加大熱錢、資本流入。他指出，中國是非常大的經(jīng)濟(jì)體，對資金流入要看量，大到一定程度就有負(fù)作用。
中小企業(yè)資金緊張如何緩解？
【提問】頻繁加息和提高存款準(zhǔn)備金率會造成中小企業(yè)資金緊張，未來是否會造成中小企業(yè)資金鏈斷裂，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長？
【回應(yīng)】周小川認(rèn)為，中小企業(yè)始終存在資金鏈緊張問題，最新數(shù)據(jù)顯示中小企業(yè)融資占比還在增加。目前確實(shí)有一部分企業(yè)貸款難，資金狀況取決于企業(yè)財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流是否穩(wěn)健等自身因素。
經(jīng)濟(jì)增長和資金成本有一定關(guān)系。在通貨膨脹比較高的情況下，要特別注意資金不能便宜到鼓勵(lì)庫存?！叭绻f經(jīng)濟(jì)增長適度放緩，但結(jié)構(gòu)調(diào)整加速進(jìn)行，這符合政府工作報(bào)告精神?！敝苄〈ㄕf。（記者 孫志平、侯雪靜、鄭瑋娜、侯建森采寫）
