透視價格波動下的調(diào)控兩難——寫在1月份CPI公布之際
新華社北京２月１５日電（記者王宇、劉錚、安蓓）國家統(tǒng)計局１５日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，１月份全國居民消費價格總水平（ＣＰＩ）同比上漲４．９％，漲幅在繼２０１０年１２月小幅回落后再度出現(xiàn)上揚。
分析人士認(rèn)為，基于對通脹、熱錢、增長等問題的擔(dān)憂，目前央行處于加息與否的兩難境地，破解難題還須尋求治本之策。
價格上漲趨勢會不會持續(xù)？
“１月份的物價漲幅是相對較高的，雖有節(jié)日因素，但在流動性過剩的背景下，對物價問題和通脹壓力應(yīng)繼續(xù)保持高度警惕?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群分析認(rèn)為。
從同比數(shù)據(jù)看，１月份４．９％的漲幅比上個月４．６％的漲幅擴大了０．３個百分點；從環(huán)比情況看，１月份１．０％的漲幅，創(chuàng)２０１０年２月以來月度第三高位。
“當(dāng)前通脹壓力仍在加大。”國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝保良認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家量化寬松的貨幣政策推動全球大宗商品價格和通脹預(yù)期上漲，國內(nèi)工資成本升高，夏糧主產(chǎn)區(qū)遭受嚴(yán)重旱情，貨幣供應(yīng)量仍然較大，這些因素共同加大了今后一段時期的通脹風(fēng)險。
“抑制價格上漲的措施成效仍待發(fā)揮?！敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春說，增加農(nóng)業(yè)特別是糧食供給的措施，需要６到８個月才能見效；另外，貨幣政策回歸穩(wěn)健也需要一個過程。
由于物價高位波動，居民銀行存款負(fù)利率程度再度惡化：經(jīng)過三次加息后，目前一年期存款利率雖上調(diào)至３％，但距離４．９％的物價指數(shù)仍有一定差距。
劉元春認(rèn)為，食品和居住類價格持續(xù)高漲，會使低收入群體的生活受到很大影響。而通脹預(yù)期一旦繼續(xù)加強，會導(dǎo)致大量資金流向投資品市場，導(dǎo)致經(jīng)濟泡沫加劇。
又要抑制通脹，又要穩(wěn)定增長
經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，央行加息抉擇處于兩難境地。一方面，應(yīng)對物價上漲風(fēng)險，央行亟須通過上調(diào)利率的方式，使銀行存款負(fù)利率轉(zhuǎn)負(fù)為正；另一方面，持續(xù)加息又會帶來熱錢涌入、企業(yè)融資成本上升、樓市風(fēng)險等。央行行長周小川在日前接受媒體采訪時表示，就當(dāng)前形勢來看，加息是個兩難選擇。
“為管理通貨膨脹預(yù)期，下一步央行會在加息通道上繼續(xù)前行，如此一來中美利差將會進一步擴大。”中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明認(rèn)為，利差雖不是熱錢壓境的主要推動力，但在人民幣升值預(yù)期以及資產(chǎn)溢價預(yù)期的影響下，加息無疑會帶來熱錢進一步流入。
專家指出，目前我國中小企業(yè)復(fù)蘇仍不牢靠，持續(xù)加息會加大企業(yè)的經(jīng)營成本，對民營經(jīng)濟和實體經(jīng)濟將會造成不利影響。
數(shù)據(jù)顯示，體現(xiàn)企業(yè)活躍度的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)１月份繼續(xù)回落，凸顯出經(jīng)濟回穩(wěn)的趨勢還不明確特點。反映“資金短缺”“資金回籠困難”的企業(yè)比重增加。企業(yè)面臨消化成本上漲、市場競爭加劇等壓力，經(jīng)濟發(fā)展不確定性依然存在。
“房地產(chǎn)貸款是給銀行構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險的貸款品種，目前我國房地產(chǎn)行業(yè)與銀行業(yè)已高度關(guān)聯(lián)。在這一背景下，貨幣當(dāng)局不會不考慮因連續(xù)加息可能導(dǎo)致的房價大幅下跌、斷供和銀行信用鏈條斷裂等風(fēng)險?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。
建議“非對稱加息、增加收入、減少稅費”
分析人士認(rèn)為，加息的兩難選擇，凸顯出當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性，給宏觀調(diào)控提出了更高的要求，必須在政策工具使用上把握分寸尋求平衡。
“在平衡控制物價上漲和經(jīng)濟平穩(wěn)增長矛盾中，非對稱加息或是可運用的方式?！敝袊缈圃航鹑谒泿爬碚撆c政策研究室副主任楊濤認(rèn)為，通過大幅上調(diào)存款利率、小幅上調(diào)貸款利率，一方面可緩解負(fù)利率程度，另一方面，也可以減輕企業(yè)借貸壓力，不至造成因大幅加息而讓企業(yè)陷入經(jīng)營不暢的后果。
專家指出，運用財稅手段，通過給居民和中小企業(yè)增加收入、減少稅費，也是緩解加息兩難的手段之一。
“之所以出現(xiàn)兩難問題，是由于過分依賴短期政策。破解這一難題，關(guān)鍵是要推進改革，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型?！苯?jīng)濟學(xué)家吳敬璉認(rèn)為，要解決我們長期經(jīng)濟增長所存在的問題，而不是光在短期政策，即財政貨幣政策的松緊上。
吳敬璉認(rèn)為，通過提高技術(shù)、知識、信息在生產(chǎn)中的作用，進而增加普通勞動者和專業(yè)勞動者的收入，最終提高整個消費在經(jīng)濟中的比重，提升經(jīng)濟健康程度和內(nèi)生動力，這才是破解政策兩難的根本途徑。
