新聞分析：50年期超長期限國債首度發(fā)行 完善中國債券市場
新華社北京１１月２７日電(記者韓潔、羅沙、華曄迪) 財(cái)政部２７日在銀行間債券市場招標(biāo)發(fā)行２００億元５０年期國債，中標(biāo)利率４．３％。這是我國首次發(fā)行５０年期超長期國債，此前發(fā)行的國債最長期限為３０年。
根據(jù)財(cái)政部公告，本期國債將于１１月３０日開始發(fā)行并計(jì)息，１２月２日發(fā)行結(jié)束，１２月４日起在全國銀行間債券市場和深圳證券交易所上市交易，在上海證券交易所上市日期由上海證券交易所另行通知。各交易場所交易方式為現(xiàn)券買賣和回購。
專家表示，發(fā)行５０年期超長期限國債一方面是由于市場對于長期限債券存在需求，尤其是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司在對金融資產(chǎn)進(jìn)行配置過程中，需要超長期限債券。此外從財(cái)政資金籌集角度考慮，財(cái)政部在籌集長期資金方面也有發(fā)行超長期限國債的需求。綜合來看，當(dāng)前發(fā)行５０年期國債時機(jī)比較成熟。
“超長期國債的發(fā)行將對豐富債券市場品種結(jié)構(gòu)，完善收益率曲線、提供長期定價基準(zhǔn)具有深遠(yuǎn)影響?！敝袊鐣茖W(xué)院金融研究所安國俊分析認(rèn)為，５０年期國債發(fā)行有助于完善國債期限結(jié)構(gòu)，滿足不同投資者因風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同而產(chǎn)生的多種需求。
同時，５０年期國債發(fā)行將完善國債收益率曲線。安國俊說，這將有助于促進(jìn)收益率曲線發(fā)揮有效連接貨幣市場和資本市場，為各種期限結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品提供定價基準(zhǔn)的功能；另外，國債收益率曲線的形狀變化也能反映通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)走勢，進(jìn)而能為中央銀行提供貨幣政策決策依據(jù)。
來自國泰君安的觀點(diǎn)也認(rèn)為，目前發(fā)行５０年期國債可謂正當(dāng)其時，長期國債由稀缺品種逐漸成為市場常規(guī)品種，也預(yù)示我國債券市場正逐步進(jìn)入成熟發(fā)展階段。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，我國債券市場目前仍不夠完善，而５０年期國債的發(fā)行將有利于債券市場進(jìn)一步發(fā)展。
從過去１０年債券發(fā)行情況看，我國債券市場結(jié)構(gòu)已發(fā)生很大變化，其中，國債市場短、中、長期債券已基本形成一個比較合理的結(jié)構(gòu)，此番５０年期國債的發(fā)行將進(jìn)一步完善債券市場結(jié)構(gòu)。
中金公司固定收益研究員陳健恒表示，從本期國債招標(biāo)結(jié)果看，選擇配置本期５０年期國債的主要是保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)?？紤]到資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司是中長期國債的主要投資者，其中，保險(xiǎn)公司由于近期資金的配置壓力較大配置積極性較高，而商業(yè)銀行則主要傾向于用資本金進(jìn)行配置。
關(guān)于５０年期國債利率風(fēng)險(xiǎn)問題，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中短期債券受到經(jīng)濟(jì)波動影響更大，而超長期債券受到經(jīng)濟(jì)周期影響會相對有限。
安國俊說，在發(fā)行超長期國債同時，我國還有必要逐步完善債券買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、掉期交易，并適時恢復(fù)國債期貨交易等衍生品為市場提供對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具組合，以便形成機(jī)制對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動態(tài)、主動的管理，滿足金融機(jī)構(gòu)和其他投資者當(dāng)前對利率風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)烈需求。
