中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人就關(guān)于
進(jìn)一步改善銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理答記者問(wèn)
2005年9月23日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理的通知》（銀發(fā)[2005]250號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通知》），對(duì)銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理的有關(guān)事項(xiàng)作進(jìn)一步調(diào)整。記者就政策要點(diǎn)、推出背景和現(xiàn)實(shí)意義等問(wèn)題采訪了中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人。
一、請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹《通知》出臺(tái)的背景。
《通知》是在中國(guó)人民銀行7月21日發(fā)布的《中國(guó)人民銀行關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》內(nèi)容框架內(nèi)，對(duì)《中國(guó)人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》有關(guān)規(guī)定的進(jìn)一步完善。
人民幣匯價(jià)管理包括對(duì)銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)管理和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理兩項(xiàng)主要內(nèi)容。本次匯價(jià)管理政策的調(diào)整沒(méi)有改變銀行間即期外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣交易價(jià)格的浮動(dòng)幅度，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)；但對(duì)銀行間即期外匯市場(chǎng)非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度作了調(diào)整，由原來(lái)的上下1.5%擴(kuò)大到上下3%。與此同時(shí)，針對(duì)匯率改革以來(lái)外匯指定銀行在執(zhí)行掛牌匯價(jià)管理過(guò)程中遇到的一些問(wèn)題，調(diào)整了銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的管理方式，并擴(kuò)大了買賣價(jià)差幅度。
二、《通知》的主要內(nèi)容是什么？
答：《通知》的內(nèi)容可大致概括為以下五方面。
第一，擴(kuò)大銀行間即期外匯市場(chǎng)歐元、日元、港幣等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度，從原來(lái)上下1.5％擴(kuò)大為上下3%。
第二，調(diào)整了銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的管理方式，并擴(kuò)大了買賣價(jià)差幅度，由原來(lái)以當(dāng)日交易中間價(jià)（即央行公布的上一日收盤價(jià)）為中心、上下0.2％的對(duì)稱性管理改為實(shí)行最大買賣價(jià)差為1%的非對(duì)稱性管理，即美元現(xiàn)匯賣出價(jià)和買入價(jià)不再以當(dāng)日交易中間價(jià)為中心對(duì)稱確定，只要賣出價(jià)與買入價(jià)之差不超過(guò)當(dāng)日交易中間價(jià)的1%、且賣出價(jià)與買入價(jià)形成的區(qū)間包含當(dāng)日交易中間價(jià)即可；現(xiàn)鈔買賣價(jià)管理方式則由原來(lái)的不得超過(guò)當(dāng)日交易中間價(jià)上下1%調(diào)整為現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的4%；銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格，即銀行對(duì)客戶美元掛牌價(jià)由原來(lái)的一日一價(jià)調(diào)整為可一日多價(jià)。
第三，取消銀行對(duì)客戶的非美元貨幣掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制，銀行可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)成本和國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)情況合理制定非美元貨幣對(duì)人民幣的掛牌買賣價(jià)。
第四，擴(kuò)大議價(jià)范圍，允許銀行對(duì)大客戶議價(jià)，而不是僅僅限于單筆大額交易。
第五，加強(qiáng)掛牌匯價(jià)的監(jiān)測(cè)。在放寬掛牌匯價(jià)管理的同時(shí)，要求銀行加強(qiáng)掛牌匯價(jià)管理的制度建設(shè)，并對(duì)分支行的掛牌匯價(jià)實(shí)行統(tǒng)一管理。要求銀行在每個(gè)工作日上午9：00之前向國(guó)家外匯管理部門報(bào)送上一工作日主要掛牌貨幣的初始掛牌匯價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)束掛牌匯價(jià)以及當(dāng)日營(yíng)業(yè)初始掛牌匯價(jià)。同時(shí)要求各級(jí)外匯管理部門加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和管理職責(zé)，以維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序。
三、為什么要擴(kuò)大銀行間即期外匯市場(chǎng)非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度？
答:7月21日配合人民幣匯率機(jī)制改革，中國(guó)人民銀行發(fā)布了調(diào)整匯價(jià)管理辦法的通知，其中，銀行間即期外匯市場(chǎng)上歐元、日元和港幣等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)在中國(guó)人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)（即上一日央行公布的收盤價(jià)）上下1.5%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。該文同時(shí)規(guī)定，銀行對(duì)客戶的非美元對(duì)人民幣買賣中，買賣中間價(jià)由銀行根據(jù)國(guó)際外匯市場(chǎng)行情自行套算，這相當(dāng)于與國(guó)際外匯市場(chǎng)完全接軌。例如，銀行在制定歐元對(duì)人民幣匯率時(shí)要找到兩個(gè)參數(shù)，一是國(guó)際外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元的實(shí)時(shí)匯率，二是央行公布的上一日美元對(duì)人民幣的收盤價(jià)，前一個(gè)參數(shù)每時(shí)都在變化，一天波幅往往很大，后一參數(shù)一天之內(nèi)固定不變，因此，兩個(gè)參數(shù)相乘得出的歐元對(duì)人民幣的匯率波幅就完全取決于國(guó)際市場(chǎng)歐元對(duì)美元的波幅。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2004年1月1日至2005年7月31日期間，國(guó)際外匯市場(chǎng)歐元對(duì)美元匯率日波動(dòng)最高幅度達(dá)2.2%。假定某天歐元對(duì)美元漲幅超過(guò)2%，銀行對(duì)客戶歐元對(duì)人民幣匯率的漲幅相應(yīng)也超過(guò)2%，而銀行間外匯市場(chǎng)歐元對(duì)人民幣一天最多只能漲1.5%，理論上銀行可能面臨0.5%的虧損率。為此，《通知》中將銀行間外匯市場(chǎng)歐元、日元、港幣等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)浮動(dòng)幅度從上下1.5%擴(kuò)大至上下3%。
四、為什么銀行間即期外匯市場(chǎng)美元浮動(dòng)幅度不作調(diào)整，只調(diào)整非美元浮動(dòng)幅度？是否有進(jìn)一步調(diào)整美元浮動(dòng)幅度的打算？
答:首先，非美元浮動(dòng)幅度高于美元幅度是我國(guó)外匯市場(chǎng)長(zhǎng)期管理實(shí)踐的延續(xù)。匯率機(jī)制改革前，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)非美元的浮動(dòng)幅度就比美元大，如歐元為上下10%、日元為上下1%，而美元只有上下0.3%。匯率機(jī)制改革后，根據(jù)外匯市場(chǎng)多年運(yùn)行實(shí)踐，從增加匯率靈活性的需要出發(fā)，將非美元浮動(dòng)幅度統(tǒng)一到1.5%。其次，美元浮動(dòng)幅度較小符合外匯市場(chǎng)美元流動(dòng)性高的客觀國(guó)情。目前，我國(guó)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)80%左右以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，反映到國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)的即期交易中，美元交易量占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，美元的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐元、日元等非美元幣種。國(guó)際外匯市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，流動(dòng)性越高的貨幣，市場(chǎng)越容易出清，價(jià)格的波動(dòng)性就越小。國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)美元流動(dòng)性較高客觀上要求價(jià)格波幅較低，相反歐元和日元流動(dòng)性不足，客觀上只能用更大的波幅給交易者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。第三，匯率機(jī)制改革以來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)行情況表明，美元浮動(dòng)幅度是適當(dāng)?shù)?，它不但滿足了市場(chǎng)參與者的交易需求，也保證了人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定。
五、為什么要調(diào)整銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的管理方式，實(shí)行價(jià)差幅度管理？
答:7月21日后，銀行對(duì)客戶掛牌的美元對(duì)人民幣現(xiàn)匯買賣價(jià)不得超過(guò)央行公布的美元交易中間價(jià)上下0.2%，而銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)在央行公布的美元交易中間價(jià)上下0.3%的幅度內(nèi)浮動(dòng),前者幅度小于后者幅度，銀行存在經(jīng)營(yíng)虧損的可能。假定某天銀行對(duì)客戶掛牌價(jià)格，人民幣對(duì)美元升值了0.2%，從前一天的8.0890升值到8.0728，從客戶手中收購(gòu)1萬(wàn)美元付出80728元人民幣，到銀行間市場(chǎng)平盤時(shí)，發(fā)現(xiàn)平盤價(jià)格卻升值了0.3%，達(dá)到8.0648，1萬(wàn)美元只能賣得80648元人民幣，該筆交易直接虧損80元人民幣。此外，7月21日后銀行對(duì)客戶美元對(duì)人民幣現(xiàn)匯價(jià)格仍以央行公布的上一日收盤價(jià)為買賣中間價(jià)，加之最大買賣點(diǎn)差（即浮動(dòng)幅度）只有上下0.2%，銀行為規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不得不每天一開市，就把價(jià)格掛到規(guī)定浮動(dòng)幅度的兩極，客觀上造成銀行在美元掛牌價(jià)格上只能一日一價(jià)，無(wú)法靈活調(diào)整。為此《通知》對(duì)美元掛牌匯價(jià)實(shí)行價(jià)差幅度管理，并適當(dāng)擴(kuò)大幅度區(qū)間，即美元現(xiàn)匯賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的1%；現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過(guò)交易中間價(jià)的4%，銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格。價(jià)差幅度管理的優(yōu)點(diǎn)在于：一是堅(jiān)持了美元掛牌價(jià)格必須以央行公布的交易中間價(jià)為指導(dǎo)價(jià)；二是銀行增加了自主性和靈活性，只要在足夠大的價(jià)差范圍內(nèi)，銀行牌價(jià)就可實(shí)行一日多價(jià)；三是只規(guī)定價(jià)差，銀行可在價(jià)差范圍內(nèi)制定不以交易中間價(jià)為中心的非對(duì)稱牌價(jià)，有利于銀行根據(jù)當(dāng)天市場(chǎng)供求情況和自身頭寸靈活應(yīng)對(duì)。
六、為什么要取消對(duì)外匯指定銀行非美元掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制？
答:從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，各國(guó)對(duì)銀行掛牌的外匯牌價(jià)基本上不作限制，由銀行自行決定中間價(jià)和買賣價(jià)差。這次匯率機(jī)制改革的核心思想是增加匯率的彈性和靈活性，讓市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)揮更大的基礎(chǔ)性作用，因此，放開銀行對(duì)客戶的匯價(jià)管理，讓市場(chǎng)各方參與者按供求原則發(fā)現(xiàn)匯價(jià)是匯率機(jī)制改革的重要內(nèi)容。為此，《通知》繼7月21日允許非美元一日多價(jià)和擴(kuò)大買賣價(jià)差后，進(jìn)一步取消了非美元掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制。取消價(jià)差限制后，銀行可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)成本和國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)情況合理制定非美元貨幣對(duì)人民幣的掛牌買賣價(jià)。與此同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又會(huì)限制銀行任意擴(kuò)大價(jià)差、損害客戶利益的行為。
七、進(jìn)一步改善人民幣匯價(jià)管理有何重要意義？
答:此次人民幣匯價(jià)管理的進(jìn)一步改善，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)銀行自主定價(jià)能力，有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；有利于通過(guò)公平有序競(jìng)爭(zhēng)為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；有利于提高市場(chǎng)在匯率形成中發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)性作用。銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)價(jià)差的適度擴(kuò)大，也可能增加投機(jī)炒作者的交易成本，投機(jī)炒作者用美元買賣人民幣要付出更大的代價(jià)，有利于維護(hù)人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定。
中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局將繼續(xù)按照主動(dòng)、可控和漸進(jìn)的原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制改革，健全面向市場(chǎng)、更加具有彈性的匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。（完）
