今日,國務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點(diǎn),并發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,優(yōu)先股是指依照《公司法》,在一般規(guī)定的普通種類股份之外,另行規(guī)定的其他種類股份,其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn),但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。
新聞發(fā)言人鄧舸介紹,優(yōu)先股在境外市場是成熟的證券品種,在我國也有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)需求。目前開展優(yōu)先股試點(diǎn)具有多方面的積極意義。一是有利于加快發(fā)展直接融資,補(bǔ)充企業(yè)資本金。優(yōu)先股屬于股債連接產(chǎn)品,可以作為現(xiàn)有股票和債券之外的重要的直接融資工具。作為資本,可以降低企業(yè)整體負(fù)債率;作為負(fù)債,可以增加長期資金來源,緩解資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題。優(yōu)先股由于設(shè)計(jì)比較靈活,可以滿足投融資雙方的多元化需求,有利于為企業(yè)開辟新的融資渠道。同時(shí),由于優(yōu)先股股東可以獲得相對固定的股息回報(bào),并在企業(yè)解散、破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先受償,降低了投資風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)了投資者直接投資企業(yè)的意愿。二是有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具,滿足資本監(jiān)管要求。為落實(shí)新的巴塞爾協(xié)議,增強(qiáng)我國商業(yè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力,對商業(yè)銀行資本監(jiān)管提出了新要求。發(fā)行可計(jì)入其他一級資本的優(yōu)先股可以作為商業(yè)銀行充實(shí)資本金的重要措施。三是有利于為投資者提供多元化投資渠道,增加新型的固定收益產(chǎn)品。我國資本市場存在上市公司分紅水平不高,有穩(wěn)定回報(bào)的投資產(chǎn)品不多等問題,影響了市場的投資積極性。優(yōu)先股以市場化方式促進(jìn)上市公司合理實(shí)行現(xiàn)金分紅,為保險(xiǎn)資金、社?;稹⑵髽I(yè)年金等提供多元化投資工具,同時(shí)也拓展居民的投資渠道。四是有利于支持企業(yè)兼并重組,推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。目前,收購人僅能以現(xiàn)金支付或以本公司普通股換股的方式收購其他公司,前者資金壓力大,后者則可能會影響收購人的控制權(quán)結(jié)構(gòu)。與普通股不同,優(yōu)先股可根據(jù)并購雙方的需求靈活設(shè)計(jì),解決企業(yè)并購重組的實(shí)際困難,支持企業(yè)兼并重組活動。五是有利于豐富證券品種,促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)展。優(yōu)先股屬于兼具股票和債券屬性的混合類證券,其推出有利于進(jìn)一步豐富我國資本市場的證券品種,促進(jìn)資本市場發(fā)展。今后,上市公司可以將公開發(fā)行優(yōu)先股與回購普通股組合操作,既有利于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),也有助于進(jìn)行市值管理,提振投資者信心。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,證監(jiān)會將按照《指導(dǎo)意見》制定優(yōu)先股試點(diǎn)管理的部門規(guī)章,并于近期向社會公開征求意見,進(jìn)一步完善后正式發(fā)布實(shí)施。證券交易所、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司等市場自律組織也將制訂或修訂有關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則,確保優(yōu)先股試點(diǎn)工作穩(wěn)妥推進(jìn)。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸強(qiáng)調(diào)指出,優(yōu)先股不是普通股,并不是具有優(yōu)先分紅權(quán)的普通股,投資優(yōu)先股也是有風(fēng)險(xiǎn)的。相對于普通股,優(yōu)先股雖然在股息和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上優(yōu)先于普通股,投資收益較為固定,但無法在公司經(jīng)營業(yè)績良好時(shí),像普通股一樣分享公司資本成長帶來的收益;公司經(jīng)營情況惡化時(shí),優(yōu)先股同樣面臨無法獲得股息的風(fēng)險(xiǎn);公司破產(chǎn)清算時(shí),優(yōu)先股的償付順序在債券之后,優(yōu)先股投資者還面臨本金不保的風(fēng)險(xiǎn)。因此,投資者應(yīng)當(dāng)充分評估優(yōu)先股投資的市場風(fēng)險(xiǎn),審慎決策、理性參與。