5月18日，中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局針對廣大投資者關(guān)注的“市場擴(kuò)容”、“新三板”、“T+0制度”、“上市公司分紅除權(quán)除息”等八大方面的熱點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)。以下為中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局答復(fù)全文:
一、關(guān)于市場擴(kuò)容
1、我是1992年入市的，見識了中國股市的發(fā)展。股市這么低迷，但新股發(fā)行、增資擴(kuò)容的腳步并未停緩，為什么不能暫停新股發(fā)行，提振股市信心呢？（網(wǎng)友 IP：61.160.226.★）
答：從今年1至4月的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏看，滬深兩市共有63家公司首發(fā)上市，比去年同期113家下降44％；融資額為464億元，比去年同期1299億下降64％，其中中小板下降68％，創(chuàng)業(yè)板下降66％。IPO的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏與去年相比并未增加。
從證券市場發(fā)展的歷史看，新股發(fā)行節(jié)奏與市場的漲跌并無必然聯(lián)系。從證券市場的歷史看，2007年A股首發(fā)融資4,590.62億元，居全球首位，滬深300指數(shù)上漲161%，而2004年、2008年停發(fā)新股后，A股市場仍然沒有改變持續(xù)下跌的趨勢。
從成熟市場的規(guī)律看，新股發(fā)行為市場輸送了“新鮮血液”，有利于促進(jìn)市場活躍，也為投資者提供了更多分享優(yōu)質(zhì)公司成長的機(jī)會，是資本市場資源配置功能有效發(fā)揮的重要途徑之一。同時，新股發(fā)行規(guī)模、節(jié)奏往往呈現(xiàn)出隨行就市的特點(diǎn)，主要依靠市場供求機(jī)制自我調(diào)節(jié)。市場低迷時新股發(fā)行困難，甚至無人問津、發(fā)行失?。皇袌鱿蚝脮r，新股發(fā)行相對容易，價量齊升。我國2009年新股發(fā)行體制改革以來，監(jiān)管部門逐步取消了對新股發(fā)行的行政管制，已不再對新股發(fā)行節(jié)奏進(jìn)行人為控制，發(fā)行人可在核準(zhǔn)批文6個月有效期內(nèi)自主選擇發(fā)行時機(jī)。隨著新股發(fā)行體制改革不斷深入，買賣雙方博弈更加充分，一級市場風(fēng)險凸顯，出現(xiàn)了發(fā)行失敗的情形，市場的約束效果初步顯現(xiàn)。
市場指數(shù)高低不是行政監(jiān)管的范疇，但停發(fā)新股則是典型的行政管制行為，因此監(jiān)管部門不能根據(jù)指數(shù)高低來調(diào)整發(fā)行節(jié)奏，否則就走了新股發(fā)行體制改革的“回頭路”，不符合市場化改革的方向?，F(xiàn)階段監(jiān)管部門工作的重點(diǎn)是繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，不斷完善各項(xiàng)制度，督促市場主體歸位盡責(zé)，推動市場機(jī)制有效發(fā)揮作用。
2、此次新股發(fā)行改革，提高了網(wǎng)下配售的比例，中小投資者參與網(wǎng)上申購的中簽機(jī)會就更小了。請問監(jiān)管部門對此作何解釋？（網(wǎng)友IP：61.160.226.★）
答：針對當(dāng)前新股發(fā)行存在詢價不理性、定價過高、頻頻破發(fā)的現(xiàn)象，此次新股發(fā)行改革提高了網(wǎng)下配售比例，以進(jìn)一步強(qiáng)化對詢價對象的約束，提升報價的合理性，同時，為保護(hù)中小投資者合法權(quán)益著重采取了以下措施：
一是考慮到我國市場投資者的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，重視中小投資者參與新股的意愿，在提高網(wǎng)下配售比例的同時明確了網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)軝C(jī)制，增加中小投資者參與網(wǎng)上申購的機(jī)會。
二是參照境外成熟市場的做法，取消網(wǎng)下配售的強(qiáng)制鎖定限制，增加新股上市首日的流通量，抑制新股過度投機(jī)炒作，維護(hù)二級市場正常秩序。
三是明確在發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25％的情形下，規(guī)定了發(fā)行人要進(jìn)一步補(bǔ)充信息披露和風(fēng)險揭示的機(jī)制，促使發(fā)行人重新審視發(fā)行定價的合理性，在募集資金滿足企業(yè)發(fā)展的同時還要考慮二級市場投資者的收益。
四是加強(qiáng)對詢價和定價過程的監(jiān)管，對夸大宣傳、虛假廣告等誤導(dǎo)、誘導(dǎo)投資者的行為，加大了監(jiān)管和懲治力度。
二、關(guān)于新三板
3、聽說要推出新三板了，新三板和其他各板有什么不同？我們擔(dān)心新三板推出會引起股市下跌，請問有什么措施來保護(hù)投資者的利益？（網(wǎng)友IP：183.129.204.★）
答：“十二五”規(guī)劃綱要和全國金融工作會議都明確部署，要加快多層次資本市場體系建設(shè)。證監(jiān)會正在按照這一要求，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外交易市場（俗稱“新三板”）建設(shè)。這對于提升金融行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，特別是加大對中小企業(yè)的支持力度，促進(jìn)科技創(chuàng)新和為民間資本創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境，都具有重要意義。場外市場建設(shè)起來，對于減輕主板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行壓力，便利上市公司退市安排，也可以形成積極的促進(jìn)作用。
新三板在職能分工、服務(wù)定位上與現(xiàn)有的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場存在較大差異，是一種功能互補(bǔ)、相互促進(jìn)的關(guān)系。具體表現(xiàn)在交易模式上是以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主，并引入做市商雙向報價的交易方式，交易活躍度較低；融資方式以定向募集為主，不公開發(fā)行股票，不向社會公眾募集資金。從6年來的試點(diǎn)情況看，新三板公司定向增資金額累計僅為17.17億元，涉及的資金量有限，資金分流不大，對A股市場影響有限。另外，新三板的推出，很可能采取的是逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的方式，先選擇部分高科技園區(qū)符合條件的企業(yè)進(jìn)入，然后在擴(kuò)大到其他園區(qū)，經(jīng)過較長時間后才會擴(kuò)大到園區(qū)外企業(yè)。
為了保護(hù)投資者，目前新三板制度設(shè)計引入了風(fēng)險控制機(jī)制。一方面，嚴(yán)格掛牌公司準(zhǔn)入。掛牌公司必須符合“新三板”規(guī)定的公司治理、信息披露等方面的要求。公司掛牌，需要聘請主辦券商做盡職調(diào)查并推薦，新三板市場審核，證監(jiān)會核準(zhǔn)。另一方面，新三板將實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，只允許法人機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金及風(fēng)險識別和承受能力較高的自然人進(jìn)入市場。投資者適當(dāng)性制度的建立將有效地防止風(fēng)險向一般中小投資者擴(kuò)散。
三、關(guān)于上市公司分紅
4、最近管理層一直呼吁上市公司要分紅，但從去年年報看，上市公司分紅情況好像不怎么樣，股市“重融資輕回報”的頑疾什么時候能徹底改變？（網(wǎng)友IP：123.150.197.★）
答：給予投資者合理的投資回報，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長成果的機(jī)會，是上市公司應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)。證監(jiān)會一直高度重視上市公司回報股東，不斷鼓勵引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、清晰、透明的現(xiàn)金分紅政策和科學(xué)的決策機(jī)制，提高上市公司現(xiàn)金分紅信息披露的透明度，便利投資者決策，倡導(dǎo)回報投資者的股權(quán)文化。
目前，滬深兩市2403家上市公司已經(jīng)全部披露了2011年年報。從年報披露的數(shù)據(jù)來看，上市公司分紅情況有明顯改善。一是2011年披露有現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)占全部公司家數(shù)的比例同比上升?？偣灿?613家上市公司提出了現(xiàn)金分紅方案，占全部上市公司家數(shù)的67.12%；2009年、2010年則分別為1006家、1321家，占比分別為55%、61%。同時，各板塊公司在現(xiàn)金分紅上雖體現(xiàn)出不同的特征,但各板塊總體上現(xiàn)金分紅呈逐年上升趨勢。2009年、2010年、2011年單純派現(xiàn)公司占有分紅公司比例，滬深主板分別為74.43%、75.47%和80.01%；中小板為55.05%、44.42%和57.63%；創(chuàng)業(yè)板為39.29%、25.45%和46.32%；二是上市公司現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤的比例的下降趨勢有所回穩(wěn)。根據(jù)方案,2011年現(xiàn)金分紅金額為6067.64億元,占全部上市公司2011年度實(shí)現(xiàn)凈利潤的31.35%,現(xiàn)金分紅增幅高出凈利潤增幅8.07個百分點(diǎn)。2009年、2010年該比例則分別為35.85%、30.09%。
5月9日，證監(jiān)會頒布了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步采取措施提升上市公司對股東的回報。一是鼓勵引導(dǎo)上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制，明確股東回報規(guī)劃，多渠道關(guān)注、了解、收集股東訴求，對通過股東大會等程序提出的股東訴求要作出明確回應(yīng)。二是強(qiáng)化現(xiàn)金分紅的信息披露要求，細(xì)化相關(guān)披露內(nèi)容。三是在監(jiān)管中關(guān)注上市公司是否切實(shí)履行分紅承諾，對未按回報規(guī)劃履行承諾的公司，要采取必要的監(jiān)督檢查措施。證監(jiān)會還將加強(qiáng)對《通知》施行效果的總結(jié)評估，逐步探索完善，進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司努力回饋社會、回報投資者，夯實(shí)價值投資的市場基礎(chǔ)。
四、關(guān)于股指期貨
5、股市的持續(xù)下跌與股指期貨的大肆做空不無關(guān)系，監(jiān)管部門如何看待這個問題？股指期貨推出已經(jīng)兩年多，證監(jiān)會對股指期貨如何評價？（網(wǎng)友IP：124.232.149.★）
答：股指期貨作為一種雙向交易的工具，其價格變動是對股票現(xiàn)貨市場價格水平的反映，股指期貨對股票現(xiàn)貨市場價格的影響是中性的，無論是從產(chǎn)品特性、交易機(jī)制還是境外成熟市場實(shí)踐看，股指期貨交易與股市下跌都不存在必然聯(lián)系。主要表現(xiàn)為：
一是股指期貨市場是股票市場的影子市場，期貨價格始終圍繞著股票指數(shù)價格上下波動。股指期貨上市以來，主力合約價格與現(xiàn)貨指數(shù)擬合度較高，相關(guān)系數(shù)在99%以上，沒有出現(xiàn)獨(dú)立于現(xiàn)貨走勢的行情。股票市場的價格水平最終由上市公司業(yè)績、市場利率水平、投資者心理預(yù)期等因素共同決定。股指期貨的推出，既不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面，也不會改變股市運(yùn)行的中長期走勢。
二是股指期貨市場資金流通規(guī)模較小，難以對股票市場產(chǎn)生較大影響。截至2011年年末，我國A股總市值達(dá)到24萬億元，日均成交金額1700多億元，而滬深300股指期貨上市至今，日均成交25萬手，日均持倉量3.9萬手，以18%的保證金比例計算，相當(dāng)于股指期貨市場每日資金流通量僅300億左右。股指期貨市場如此小的資金規(guī)模與體量龐大的股票市場相比不成比例，對股市的影響十分有限。
股指期貨市場自起步之初，就專門作了一系列有針對性的制度安排，防范市場操縱風(fēng)險。首先，合約標(biāo)的滬深300指數(shù)具有良好的抗操縱性和市場代表性，股票市值覆蓋A股流通總市值的70%以上。其次，精心設(shè)計了股指期貨每日結(jié)算價和交割結(jié)算價計算方式，能夠有效防范股指期貨結(jié)算價操縱行為。第三，設(shè)置較高的保證金水平，實(shí)行嚴(yán)格的持倉限額制度和大戶報告制度。第四，建立了由滬深證券交易所、中國金融期貨交易所、中國證券登記結(jié)算公司和期貨保證金監(jiān)控中心共同組成的股指期貨市場和股票市場跨市場協(xié)作監(jiān)管機(jī)制，能夠有效防范跨市場操縱風(fēng)險。
股指期貨上市以來，隨著證券、基金、信托等機(jī)構(gòu)投資者的逐步參與，股指期貨不僅推動了股票市場的“內(nèi)在穩(wěn)定器”機(jī)制的形成，促進(jìn)了股票市場市場化價格機(jī)制的建立，而且在為市場提供避險工具、改善經(jīng)營方式、促進(jìn)金融創(chuàng)新、培育成熟的投資者隊(duì)伍等方面正發(fā)揮著積極作用。
五、關(guān)于T+0制度
6、建議證監(jiān)會對股票交易實(shí)行“T+0”，使A股的小股民有公平的市場交易環(huán)境和規(guī)則，也可以使中小投資者及時規(guī)避因T+1交易而造成的損失，監(jiān)管部門對此有何安排？（網(wǎng)友IP：61.160.226.★）
答：“T＋0”交易即當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，是指投資者在同一交易日，就同一證券完成一次或一次以上買入和賣出的行為。上世紀(jì)九十年代初期，A股市場曾經(jīng)實(shí)行過“T+0”交易制度，期間滬深股市波動劇烈，投機(jī)盛行。1995年初，為了維護(hù)市場秩序，防止過度投機(jī)，保護(hù)中小投資者利益，A股市場取消了“T+0”，實(shí)行了“T+1”交易制度并沿用至今。1999年實(shí)施的《證券法》規(guī)定“當(dāng)日買入的股票，不得當(dāng)日賣出”，禁止了“T+0”交易。2005年《證券法》修訂，取消了有關(guān)“當(dāng)日買入的股票，不得當(dāng)日賣出”的規(guī)定，從法律層面，推行“T+0”交易制度不存在障礙。
但是，目前A股市場推行“T+0”交易制度的條件尚不成熟。一是現(xiàn)階段資本市場體制機(jī)制并不健全，操縱市場等違法違規(guī)行為時有發(fā)生；二是市場投資者結(jié)構(gòu)仍以個人投資者為主體，投資者的專業(yè)知識較欠缺，風(fēng)險意識較淡薄，自我保護(hù)能力尚不足，合法權(quán)益易受侵害，在市場中整體處于弱勢地位；三是機(jī)構(gòu)投資者占比及專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持股比例相對較低。截至2011年底，機(jī)構(gòu)投資者占比不足1%，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有流通A股市值占比為15.6%，個人投資者占比26.5%，企業(yè)法人占比57.9%；四是長期投資、理性投資、價值投資的理念和文化尚未形成，市場 “炒小”、“炒新”、“炒差”的風(fēng)氣比較嚴(yán)重。在這樣的市場條件下，實(shí)行“T+0”交易制度會導(dǎo)致投機(jī)更加嚴(yán)重，短期波動加劇，不僅無助于改善普通投資者的弱勢地位，也不利于股市培養(yǎng)長期價值投資理念，廣大中小投資者的合法權(quán)益也難以得到有效保護(hù)。
鑒于“T+0”是境外成熟市場比較普遍實(shí)行的一種交易制度，對提高市場流動性和投資者規(guī)避隔日股價波動風(fēng)險也有一定意義，我們將根據(jù)我國資本市場的實(shí)際情況，繼續(xù)深入研究和評估推行“T+0”交易制度的可行性。
六、關(guān)于誠信建設(shè)
7、今年以來，部分上市公司業(yè)績變臉、缺乏誠信，有的與審計機(jī)構(gòu)串通造假，有的與經(jīng)銷商或供貨商串通造假，投資者被蒙在鼓里，市場的誠信度迅速衰退，證監(jiān)會對此有何舉措？（網(wǎng)友IP：61.160.226.★）
答：誠信是資本市場的立市之本，也是維護(hù)市場參與各方、特別是廣大投資者合法權(quán)益的重要保障。證監(jiān)會長期致力于提高資本市場的誠信水平，采取了多種措施加強(qiáng)市場誠信建設(shè)。
一是從最大限度地保護(hù)投資者利益出發(fā)，督促建立上市公司的誠信約束機(jī)制。建立資本市場誠信檔案，記錄包括上市公司及其有關(guān)人員在內(nèi)的主體受到查處的違法失信行為信息。建立失信懲戒機(jī)制，將誠信檔案中的不良記錄與行政許可及日常監(jiān)管結(jié)合起來，使違法失信的上市公司及人員在再融資、任職等方面受到應(yīng)有的限制。計劃建立上市公司公開承諾履行情況統(tǒng)一公示制度，有效發(fā)揮懲戒、警示作用。近日證監(jiān)會起草了《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》，并向社會公開征求意見，擬將上述措施以部門規(guī)章的形式確定下來。同時，證監(jiān)會還積極推進(jìn)與國務(wù)院其他部門、地方政府、司法機(jī)關(guān)、行業(yè)組織的上市公司相關(guān)誠信監(jiān)管合作，促使上市公司成為社會誠信的標(biāo)桿。
二是加強(qiáng)了對會計師事務(wù)所的監(jiān)管，提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量。建立和完善了資本市場會計監(jiān)管體系，增加對會計師事務(wù)所現(xiàn)場檢查頻率，提升資本市場會計信息質(zhì)量，加大對會計審計違法違規(guī)行為的打擊力度，不斷規(guī)范市場秩序。對出現(xiàn)業(yè)績變臉的公司，成立年報分析專項(xiàng)小組，重點(diǎn)地審核變臉公司年報，并要求相關(guān)會計師事務(wù)所對這些公司進(jìn)行專項(xiàng)核查，對涉嫌違法違規(guī)的變臉公司立案稽查,嚴(yán)懲與上市公司串通造假的會計師事務(wù)所及其人員。截至2011年底，證監(jiān)會對會計師事務(wù)所及相關(guān)注冊會計師共采取了56家次、150人的行政處罰措施。
三是加大證券期貨市場違法失信行為打擊力度，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。2011年，證監(jiān)會共處理違法違規(guī)線索290件，調(diào)查各類案件209起，作出行政處罰和市場禁入決定68項(xiàng)，罰沒款3.48億元，移送公安機(jī)關(guān)涉嫌犯罪案件25起。今年前4個月，證監(jiān)會共處理違法線索149件，是去年同期線索總量的2.16倍；新增調(diào)查各類案件123起，是去年同期新增案件總量的1.78倍，其中包括多起上市公司財務(wù)造假和信息披露違法違規(guī)案件。
七、關(guān)于上市公司分紅除權(quán)除息問題
8、現(xiàn)金分紅和送股分紅，是兩種截然不同的分紅形式。送股分紅，是因?yàn)楣竟善笨偭吭黾恿?，?quán)益又不能相應(yīng)增加，當(dāng)然需要除權(quán)處理，進(jìn)而引起單價變化。而現(xiàn)金分紅，公司股票總量未變，每股權(quán)益數(shù)未變。只需按分紅標(biāo)準(zhǔn)分配（包括代扣稅）就行了，根本不存在沖減單價、進(jìn)而沖減市值的問題。建議廢除現(xiàn)金分紅除息的規(guī)定，保護(hù)投資者合法權(quán)益。（來源：投資者來信）
答：上市公司分紅本身是一種財富轉(zhuǎn)移，而不是財富創(chuàng)造，因此投資者在獲得紅利的同時股價出現(xiàn)下調(diào)是完全正常的。上市公司分紅一般有送股分紅和現(xiàn)金分紅兩種。當(dāng)上市公司送股分紅時需要對股價進(jìn)行除權(quán)，現(xiàn)金分紅時需要對股價進(jìn)行除息。分紅對象為權(quán)益登記日持有上市公司股票的股東。滬深證券交易所在除權(quán)除息日開市前，以該股前日收盤價為基準(zhǔn)計算出該股的除權(quán)除息價，作為該股當(dāng)日開盤的參考價。
實(shí)行除權(quán)除息制度，是基于市場公平原則。除權(quán)除息日前后股票內(nèi)含有的股東權(quán)益是不同的，從除權(quán)除息日起，新持有分紅公司股票的股東不享有上次的分紅權(quán)利。上市公司分紅后，其每股股票所代表的理論價值有所減少，這一變化應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在股票價格變動中。目前滬深證券交易所有關(guān)除權(quán)除息制度統(tǒng)籌考慮了除權(quán)除息后買入該公司股票的投資者利益，這是對投資者利益的保護(hù)，而不是侵犯。
例如，某上市公司股本1億股，每股市價20元，每股盈利2元。若公司以未分配利潤向全體股東按每1股送1股的比例分紅，則分紅后企業(yè)的理論價值沒有發(fā)生任何變化，但總股本增加到2億股，也就是說送股后的2股相當(dāng)于此前的1股所代表的企業(yè)價值，每股盈利變?yōu)?元，其市價應(yīng)除權(quán)，相應(yīng)調(diào)整為10元。如果公司每股發(fā)放1元的現(xiàn)金紅利，那么實(shí)施現(xiàn)金紅利后，每股實(shí)際價值減少1元，其市價應(yīng)除息，相應(yīng)調(diào)整為19元。
同時，除權(quán)除息所形成的價格只是作為除權(quán)除息日當(dāng)天該股開盤的參考價，如果投資者看好該股，委托價高于除權(quán)除息價，經(jīng)集合競價產(chǎn)生的實(shí)際開盤價就會高于除權(quán)除息價，反之亦然。除權(quán)除息日市場的實(shí)際交易股票價格則由股票內(nèi)在價值和買賣雙方的供求等多種因素決定的，因此就會出現(xiàn)“填權(quán)”、“填息”和“貼權(quán)”、“貼息”的情況?？梢姡龣?quán)除息價并不一定就是投資者當(dāng)日實(shí)際買賣該股的價格，因此不會影響投資者的收益。
此外，從境外證券市場情況看，紐約證券交易所、東京證券交易所和香港證券交易所等均對上市公司分紅后的股價作除權(quán)除息處理，其處理方式與滬深交易所相同，即除息價=前收盤價-每股現(xiàn)金紅利，除權(quán)價＝前收盤價÷(1+每股送股率）。
八、關(guān)于引進(jìn)境外長期機(jī)構(gòu)投資者問題
9、證監(jiān)會擴(kuò)大了引進(jìn)QFII和RQFII的規(guī)模和額度，目前情況如何，能不能介紹一下打算如何引進(jìn)？我國的證券市場仍然是以散戶為主的市場，境外長期機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入對我們這些散戶會有什么利好嗎？（IP：182.118.12.★）
答：證監(jiān)會一直以來非常重視引入長期機(jī)構(gòu)投資者，包括引入境外長期機(jī)構(gòu)投資者，最近國務(wù)院批準(zhǔn)又增加了合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度。目前已有167家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，其中138家QFII已累計獲批投資額度260.13億美元。境外養(yǎng)老金、年金等機(jī)構(gòu)實(shí)際看好我國資本市場的投資機(jī)會，目前已有魁北克儲蓄投資集團(tuán)等6家境外養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)獲得QFII資格。根據(jù)媒體報道，全球最大的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)日本年金積立金（GPIF）近期表示將向中國股市進(jìn)行投資；全球第四大養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)韓國國民年金公團(tuán)在獲得1億美元額度的基礎(chǔ)上，表示將繼續(xù)申請更多QFII額度。
在QFII制度之外，我國去年年底推出了人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度，目前已有21家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)累計獲批200億元人民幣的投資額度，大多數(shù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已開始境內(nèi)證券投資。今年4月3日，國務(wù)院批準(zhǔn)新增500億美元QFII投資額度，QFII總額度增加到800億美元，同時增加500億元人民幣RQFII額度。
下一步，證監(jiān)會將采取以下措施進(jìn)一步加大引進(jìn)境外長期機(jī)構(gòu)投資者的力度。一是證監(jiān)會已與國家外匯管理局達(dá)成共識，將簡化審批程序，進(jìn)一步加快QFII資格和額度審批速度，在審批中堅持優(yōu)先考慮長期資金的政策，鼓勵境外養(yǎng)老金等長期資金進(jìn)入。二是證監(jiān)會正在對QFII制度試點(diǎn)情況進(jìn)行總結(jié)，積極研究修訂相關(guān)法規(guī)，包括進(jìn)一步降低QFII資格門檻、放寬申請機(jī)構(gòu)類型、放寬投資額度和資金匯出入限制、擴(kuò)大投資范圍等，增加QFII申請和投資運(yùn)作的便利，吸引更多境外長期資金。三是證監(jiān)會已宣布允許同一集團(tuán)多家機(jī)構(gòu)申請QFII、允許發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的QFII增加投資額度、放寬QFII資產(chǎn)配置限制等。此外，對香港、臺灣地區(qū)、新加坡的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)，如果其額度需求確實(shí)較大，證監(jiān)會將考慮通過QFII之外其他方式，專門批準(zhǔn)其資格和額度需求。
吸引更多的境外長期機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，有利于完善我國資本市場運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)市場健康發(fā)展。一是境外長期資金進(jìn)入直接增加了市場資金來源，同時也傳遞了境外投資者看好我國資本市場的明確信息，有利于增強(qiáng)國內(nèi)投資者的信心，促進(jìn)資本市場改革開放。二是QFII都是發(fā)展歷史較長、資產(chǎn)規(guī)模較大的全球金融機(jī)構(gòu)，投資理念成熟，注重長期投資和價值投資，主要投資于大盤藍(lán)籌股，投資周期較長，投資行為穩(wěn)定，有利于促進(jìn)我國資本市場形成理性的投資文化。三是QFII投資程序規(guī)范，重視上市公司的公司治理情況和信息披露質(zhì)量，積極參與上市公司治理，有利于促使上市公司提高規(guī)范運(yùn)作水平，完善公司治理結(jié)構(gòu)和健全信息披露制度，促進(jìn)公司增加股東回報。四是境外養(yǎng)老金等長期機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，將對我國養(yǎng)老金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)入市產(chǎn)生示范效應(yīng)，推動其加快入市步伐，改善投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而為國內(nèi)投資者投資資本市場創(chuàng)造良好的投資回報。
