“十一五”期間，隨著國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，我國外匯儲備規(guī)模持續(xù)擴大，外匯儲備經(jīng)營管理壓力隨之增加。截至2010年末，我國外匯儲備余額達2.85萬億美元，較2005年末累計增長2.03萬億美元。與此同時，國際金融市場環(huán)境的不穩(wěn)定也給外匯儲備投資帶來了更大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。面對日益嚴峻的經(jīng)營環(huán)境，我國外匯儲備經(jīng)營管理積極貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，不斷提高外匯儲備經(jīng)營管理水平，完成了各項投資任務(wù)，較好地控制了經(jīng)營管理風(fēng)險，確保外匯儲備資產(chǎn)的總體安全、流動和保值增值。
審慎優(yōu)化貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，基本形成了適應(yīng)大規(guī)模外匯儲備和我國國情的經(jīng)營管理理念和模式，確立了較為成熟和完善的多元化經(jīng)營格局
“十一五”期間，如何建立科學(xué)有效的外匯儲備經(jīng)營管理模式，使其既符合大規(guī)模儲備資產(chǎn)管理的需要，又保持與國民經(jīng)濟宏觀管理的協(xié)調(diào)一致，成為外匯管理部門面臨的重大課題。為此，外匯儲備經(jīng)營管理進行了積極探索和嘗試，密切研判形勢的發(fā)展變化，致力于審慎、規(guī)范、積極的投資運作，逐步實現(xiàn)從傳統(tǒng)的側(cè)重短期流動性管理向新形勢下長期多元化投資管理的轉(zhuǎn)變。
外匯儲備經(jīng)營管理始終堅持長期、戰(zhàn)略的眼光，綜合考慮國家對外支付、國際貨幣和金融體系的發(fā)展趨勢、主要國家經(jīng)濟和金融市場潛力等多種因素，優(yōu)化配置貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并適時調(diào)整。目前，我國外匯儲備形成以美元、歐元等國際主要貨幣為主體，適度分散化、較為穩(wěn)定的多元化貨幣結(jié)構(gòu)，既可以滿足對外支付和資產(chǎn)配置的需要，也可以利用不同貨幣組合來分散風(fēng)險。我國外匯儲備資產(chǎn)投資于各主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的政府類、機構(gòu)類、公司類等多種金融產(chǎn)品。
在多元化投資實施過程中，外匯儲備經(jīng)營管理并非無原則、無條件地進行多元化，而是始終保持審慎的投資態(tài)度和投資模式，堅持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進行多元化。在前幾年市場繁榮、次貸產(chǎn)品盛行、風(fēng)險被掩蓋和低估、市場盲目樂觀的環(huán)境下，我國外匯儲備經(jīng)營管理始終保持審慎，沒有涉足“次貸”等“有毒”產(chǎn)品，沒有投資高風(fēng)險的衍生產(chǎn)品，投資過程也不以短期投機為主要方式，保障了外匯儲備資產(chǎn)的總體安全。
堅持科學(xué)有效的投資基準模式，不斷完善外匯儲備經(jīng)營體制機制，搭建了較為完整的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)架構(gòu)和經(jīng)營平臺
投資基準確定了貨幣、資產(chǎn)、期限和產(chǎn)品分布的結(jié)構(gòu)和比例，是投資管理過程中衡量某項資產(chǎn)或投資組合構(gòu)成和收益的重要參照指標(biāo)，對規(guī)范外匯儲備經(jīng)營、防范風(fēng)險、提高收益發(fā)揮重要作用。我國外匯儲備經(jīng)營管理為滿足自身經(jīng)營原則和特點，不使用外部基準，堅持在成熟投資經(jīng)營、深入市場判斷、嚴格風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上，自主制定和維護投資基準。同時，建立科學(xué)有效的決策執(zhí)行機制，通過積極經(jīng)營實現(xiàn)超出基準的收益。實踐證明，這一模式既借鑒了國際經(jīng)驗，也具有自身特色，符合我國外匯儲備經(jīng)營管理的實際情況。
圍繞投資基準管理模式，外匯儲備經(jīng)營管理形成了以投資決策委員會為核心的多層次投資決策體系，定期回顧、分析、制定、調(diào)整投資策略，各策略小組提供科學(xué)支持，保證各項投資決策的客觀性、科學(xué)性和專業(yè)水平；組合經(jīng)理和交易員在授權(quán)范圍內(nèi)，捕捉時機，積極經(jīng)營，保證交易執(zhí)行的效率和準確性；建立以風(fēng)險管理委員會為核心的組織架構(gòu)，形成了“全面性、獨立性、全員性、一致性和先進性”的風(fēng)險管理理念，不斷培育恪守規(guī)章制度的合規(guī)文化，完善相關(guān)管理制度和操作程序，有效控制各類風(fēng)險。與國內(nèi)外同行業(yè)水平相比，我國外匯儲備經(jīng)營管理的策略研究、投資決策、交易執(zhí)行體系、業(yè)績評價、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制架構(gòu)處于前列，已經(jīng)較為成熟和完善。
立足長遠，外匯儲備經(jīng)營管理不斷完善經(jīng)營基礎(chǔ)平臺建設(shè)。目前，通過持續(xù)拓展和完善全球化經(jīng)營渠道，已實現(xiàn)外匯儲備的全球24小時連續(xù)經(jīng)營，形成覆蓋全球主要國家和地區(qū)的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。外匯儲備委托的外聘經(jīng)理均是市場知名度較高、資產(chǎn)規(guī)模較大、全球排名靠前的資產(chǎn)管理機構(gòu)，有利于實現(xiàn)先進技術(shù)和經(jīng)驗的知識轉(zhuǎn)移，培養(yǎng)和鍛煉外匯儲備經(jīng)營管理隊伍。
支持和配合國家發(fā)展戰(zhàn)略，積極探索和拓展外匯儲備多層次使用的渠道和方式
“十一五”期間，充足規(guī)模的外匯儲備提升了我國在國際上的綜合實力，支持了國家重要物資進口等一系列外匯需求，穩(wěn)定了我國主權(quán)信用評級，維護了國家經(jīng)濟金融的安全與穩(wěn)定。在“依法合規(guī)、有償使用、提高效益、有效監(jiān)管”的原則下，按照中央統(tǒng)一部署，支持和配合國家發(fā)展戰(zhàn)略，參與各種形式的國際合作，例如清邁倡議多邊化、同貿(mào)易伙伴國簽訂雙邊貨幣互換協(xié)定、參與基金組織等國際金融組織對危機國家的救助和支持、參與國際貨幣體系改革和重建等，積極探索和拓展外匯儲備多層次使用的渠道和方式。
及時啟動緊急應(yīng)對機制，有效應(yīng)對百年不遇的國際金融危機
2007至2008年，美國次貸危機爆發(fā)，并迅速升級演變?yōu)闅v史罕見的國際金融危機。危機期間，外匯儲備經(jīng)營管理將防范風(fēng)險放在各項工作的首位，及時啟動緊急應(yīng)對機制，全方位加強危機期間的風(fēng)險管理，適時調(diào)整投資策略，實現(xiàn)了資產(chǎn)總體安全和保值增值?？偨Y(jié)危機期間應(yīng)對經(jīng)驗，嚴格有效的風(fēng)險管理是重中之重，主要體現(xiàn)了以下特點：一是前瞻性。對外匯儲備可能面臨、可以承受的風(fēng)險種類與水平進行審慎界定和前瞻評估，相關(guān)判斷先于市場反應(yīng)。二是實時性。對交易對手和其它往來機構(gòu)的信用等級、系統(tǒng)重要性、與我國積極合作的意愿和可交易的品種、規(guī)模、期限等進行實時監(jiān)控、嚴格篩選。三是系統(tǒng)性。堅持對投資產(chǎn)品和領(lǐng)域進行嚴密的風(fēng)險評估，評估過關(guān)并獲得授權(quán)后，進一步設(shè)立嚴格的風(fēng)險約束，包括信用等級、投資規(guī)模、集中度、期限、抵押品等多項指標(biāo)，采用先進的風(fēng)險管理技術(shù)，及時跟蹤、監(jiān)督和管理。四是獨立性。外匯儲備經(jīng)營不完全依賴外部評級，初步建立了內(nèi)部評級制度，構(gòu)建了違約風(fēng)險預(yù)警模型。
外匯局表示，“十二五”期間，外匯儲備經(jīng)營將繼續(xù)深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，按照黨中央、國務(wù)院和人民銀行的部署，健全符合我國特點的外匯儲備經(jīng)營管理體制，適應(yīng)大規(guī)模外匯儲備經(jīng)營的要求，開拓外匯儲備管理的新思路和新方式。一是加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進國際收支基本平衡，減緩資金流入和外匯儲備投資壓力。二是堅持多元化投資策略，穩(wěn)步拓展投資領(lǐng)域。進一步深入研究和評估外匯儲備經(jīng)營的風(fēng)險承受力，繼續(xù)加大對投資領(lǐng)域、產(chǎn)品和工具的研究，堅持長期戰(zhàn)略性的投資理念，在審慎評估的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進多元化投資，實現(xiàn)外匯儲備安全、流動和保值增值的目標(biāo)。三是繼續(xù)完善外匯儲備經(jīng)營管理體制機制。以更開放的思想，統(tǒng)籌優(yōu)化多種資源、渠道和平臺，提高風(fēng)險防范、投資決策和經(jīng)營操作的有效性，加強人才隊伍建設(shè)。四是妥善處理儲備經(jīng)營管理與信息披露的關(guān)系。積極配合國家有關(guān)部門，提高有關(guān)我國對外金融資產(chǎn)等反映總體情況的信息披露力度，大力加強溝通交流和輿論引導(dǎo)，在關(guān)系國家長遠根本利益的問題上，傳遞和諧、有力的聲音和信號。 (記者 牛娟娟)
