礦產(chǎn)品市場：穩(wěn)定上升無懸念
——2009年我國重要礦產(chǎn)品供需形勢分析及2010年預測
編者的話
在金融危機的嚴重影響下，經(jīng)歷艱難爬坡的礦產(chǎn)品市場在2009年年底迎來了曙光。近期，礦產(chǎn)品價格低位回升，呈現(xiàn)出“先抑后揚，緩慢上漲”特點。同時，我國主要礦產(chǎn)品需求相對年初顯得活躍，煤炭、原油、鐵礦石、銅、鋁等大宗礦產(chǎn)品需求規(guī)模均有集中增長、集中釋放的跡象，只是不同品種之間存在步調(diào)上的差異。隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，2010年主要礦產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定上升態(tài)勢將基本沒有懸念。而受經(jīng)濟回暖的影響，礦產(chǎn)品需求將拉動國內(nèi)礦業(yè)迅速回升，刺激勘查開發(fā)投資。本期讓我們簡要回顧2009年部分重要礦產(chǎn)品供需形勢，并對今年的走向做出預測。
煤炭：周期性遞增
2009年總體態(tài)勢：盡管我國宏觀經(jīng)濟受金融危機的影響，但是煤炭作為我國能源消費的核心，與其他商品相比相對具有剛性，因而在中央政府一系列調(diào)控政策的扶植下，我國原煤生產(chǎn)僅繼承了以往年度周期性遞增的生產(chǎn)規(guī)律，月度產(chǎn)量基本呈螺旋式的增長趨勢，同時隨著宏觀經(jīng)濟逐步走出金融危機陰影，原煤產(chǎn)量增速有提高的潛力。2009年1～10月份，全國原煤產(chǎn)量24.2億噸，同比增長11.4%。
隨著我國煤炭消費規(guī)模逐步擴張，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷傾向也非常明顯。去年1～10月份，我國出口煤炭1890萬噸，同比減少50.6%；與此同時，1～10月進口煤炭9687萬噸，增長1.7倍；凈進口7797萬噸，2008年同期為凈出口236萬噸。貿(mào)易格局自2009年2月實現(xiàn)凈進口以來，目前月度凈進口規(guī)模約為1000萬噸。
煤炭價格基本保持平穩(wěn)，波動變化不大。例如，秦皇島市場5500大卡山西優(yōu)混含稅車板價，2009年1月為560元/噸左右，回落至2008年年初的水平；2月以來，價格以在550元/噸～600元/噸之間震蕩為主基調(diào)。10月23日，價格約為630元/噸，隨著經(jīng)濟的進一步回暖，從目前的價格走勢看，正呈現(xiàn)新一輪上漲勢頭。
2010年形勢分析：2009年，隨著政府投資拉動，煤炭下游鋼鐵、水泥、電力等需求不斷恢復，煤炭行業(yè)景氣度不斷回暖。然而目前行業(yè)發(fā)展仍然面臨不少困難和問題。從外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，且貿(mào)易保護主義有抬頭的傾向。從國內(nèi)經(jīng)濟看，外需萎縮還在持續(xù)，內(nèi)需增長動力不足，并且結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。預計 2010 年結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排將成為宏觀政策的重要方面。這意味著 2010 年煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染兩大問題將面臨政策性挑戰(zhàn)：一是結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)能過剩。2009 年的高投資環(huán)境在 2010 年難以復制，受下游鋼鐵、水泥、化工等行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及山西復產(chǎn)、各地擴產(chǎn)等因素影響，行業(yè)產(chǎn)能過剩風險加大。二是節(jié)能減排與環(huán)境污染。國家為推行節(jié)能減排，必將對傳統(tǒng)能源行業(yè)施加稅賦，用于補貼新型清潔能源。煤炭行業(yè)有關(guān)人士認為，2010 年，在山西煤炭復產(chǎn)以及內(nèi)蒙古、陜西不輕易讓出市場的情況下，煤炭供給將由偏緊轉(zhuǎn)為寬松，在這個時點施加資源稅成本，煤炭行業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力勢必大打折扣，行業(yè)盈利空間將受到擠壓。
鏈接：煤炭行業(yè)會議對2010年的形勢預期
——需求增速下降的風險在加大。2010年國家單純依靠投資拉動增長的政策勢必發(fā)生變化，煤炭行業(yè)需求增速將有所回落；
——產(chǎn)能過剩與成本增加壓力同時顯現(xiàn)的風險。從煤炭工業(yè)信息研究中心接到的礦井設(shè)計審批情況來看，所有煤炭企業(yè)都為未來增加產(chǎn)能預留了充足的空間。一些煤礦核定產(chǎn)能只有百萬噸，但是設(shè)計通風、設(shè)備等能力時往往按照150萬噸、180萬噸來考慮，實際增產(chǎn)能力很強。因此，當需求突然增加時，煤炭要釋放產(chǎn)能是非常容易的。當煤炭供需從偏緊走向平衡時，可以看到該行業(yè)的成本壓力是不斷擴大的。隨著全球?qū)Νh(huán)保、污染等問題的關(guān)注日益強烈，資源稅賦加重將是政府向解決碳排放問題的表態(tài)。
展望 2010 年，山西整合產(chǎn)能即將逐步釋放，而需求增長可能趨于緩和，因此庫存反復的過程還會繼續(xù)，煤價波動在所難免。
有色金屬：產(chǎn)量增長明顯
2009年總體態(tài)勢：我國有色金屬供需與國際市場聯(lián)系緊密，受金融危機影響明顯；特別是2009年1月價格回暖以來，有色金屬產(chǎn)量增長跡象突出。1～10月份，國內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量已達2144.41萬噸，在生產(chǎn)上已脫離了低谷期，比去年同期增長1.3%，并且在月度上創(chuàng)出了產(chǎn)量的新高，10月份十種有色金屬產(chǎn)量253萬噸，同比增長16.3%。
受金融危機影響，2009年第一季度主要有色金屬供應過剩，庫存增加，加之市場對未來需求預期的不確定性，使得有色金屬價格總體呈現(xiàn)出低位運行態(tài)勢。近一段時間以來，由于各國央行和政府向市場大量注入流動性資本，同時美國的放松型貨幣政策使美元很難在短期內(nèi)升值，這些因素都構(gòu)成了對金屬價格相對走強的支撐。
主要礦產(chǎn)品價格經(jīng)歷2008年下半年的急劇下滑之后，2009年第一季度一直在低位徘徊。進入4月份，在世界各國拯救經(jīng)濟及國內(nèi)各項“保增長”政策措施的共同作用下，主要礦產(chǎn)品價格在震蕩整理中反彈回升；尤其在近幾個月，隨著全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長均出現(xiàn)回升的跡象，主要礦產(chǎn)品價格上揚的動能相對充足。
銅需求依然旺盛。1～10月份全國精煉銅產(chǎn)量348萬噸，同比增長9.7%；與此同時，進口未鍛造銅363萬噸，同比增長70.2%。2009年1月中旬以來，受市場需求恢復的主流影響，銅價反彈回升跡象明顯，在11月27日LME銅價逼近7000美元/噸，但近期價格有一定的回調(diào)，隨著全球經(jīng)濟的回暖的顯現(xiàn)，下一階段價格仍有上揚趨勢。值得關(guān)注的是，銅精礦短缺問題依然突出，1～10月份全國銅精礦產(chǎn)量只有83.4萬噸，同比增長7.1%，但從現(xiàn)狀看，這能滿足精煉需求的24.0%，所以我國銅資源需求的對外依賴性依然很高。
電解鋁作為有色金屬中的大宗產(chǎn)品，1~8月份產(chǎn)量僅787萬噸，同比下降9.5%，產(chǎn)量回調(diào)幅度依然偏大。電解鋁產(chǎn)量回調(diào)壓抑了氧化鋁的消費需求，進而導致氧化鋁1～8月份產(chǎn)量回調(diào)至1439萬噸，同比下降6.6%。盡管氧化鋁產(chǎn)量與去年同期相比出現(xiàn)回調(diào)，但是今年以來的月度產(chǎn)量增長趨勢依然完好，部分被閑置的產(chǎn)能陸續(xù)得到釋放，截至9月份，我國電解鋁產(chǎn)量已由2月份最低的1043萬噸回到1448萬噸。鋁價在2009年均是以震蕩回調(diào)為主基調(diào)。在各國政府持續(xù)的寬松貨幣政策刺激下，宏觀經(jīng)濟形勢逐步轉(zhuǎn)暖，超額的流動性加上經(jīng)濟持續(xù)走好的預期為鋁價上漲提供了堅實的基礎(chǔ)，使得鋁價從7月10日的1572美元/噸持續(xù)反彈回升至8月17日的1960美元/噸，漲幅近25%。盡管受整體行情的影響，鋁價也出現(xiàn)了一定的回調(diào)，但從全年整體趨勢看，價格回歸的潛力很大。
2010年形勢分析：隨著經(jīng)濟復蘇帶來需求強勁反彈，2010年全球市場平衡將由供應過剩向供應不足轉(zhuǎn)變，世界銅需求增長會達到5.6%；預計銅價也將會有30%～35%的上漲空間。我國的需求增長將是世界銅消費增長的重要組成部分，其中農(nóng)村消費升級以及出口回暖將推動白電大幅好轉(zhuǎn)，由于電力投資的增長還將延續(xù)，這將進一步推動銅需求的持續(xù)增長。同時，供應緊張是銅價上升的主要因素：一方面礦石品位持續(xù)下降、礦山老化、開采成本高等，使得礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增加越發(fā)困難。世界礦產(chǎn)銅的地區(qū)分布也更加分散，對高風險地區(qū)（利比亞、民主剛果等）的依賴程度偏高，這給我國銅資源進口造成很大壓力；供應緊張還將長期存在，未來礦產(chǎn)銅供應缺口還將不斷加大。另外，國儲局的收儲行為將會長期存在。市場預計，今年以來國儲局利用銅價大跌累計收儲30萬噸作為戰(zhàn)略儲備，收儲工作有利于應對資源匱乏，支撐銅價，未來時間我國銅收儲工作將會有更進一步的開展。
2010年，經(jīng)濟復蘇將會推動中國鋁需求的持續(xù)增長，特別是在房地產(chǎn)行業(yè)的逐漸回暖基礎(chǔ)上，預計增速將會提高至10%以上。房地產(chǎn)行業(yè)仍是我國鋁需求增長的主要動力，同時，隨著汽車消費的快速增長，汽車行業(yè)已成為推動我國鋁需求的第二大主力。在產(chǎn)能方面，隨著2009年產(chǎn)能的不斷恢復，預計2010年將有200萬噸～300萬噸閑置產(chǎn)能開啟。2010年鋁價也將會有進一步上漲，但上漲的空間某種程度上會受到產(chǎn)能恢復的抑制。
原油：供應總體穩(wěn)定
2009年總體態(tài)勢：2009年原油供應總體穩(wěn)定，基本運行正常。主要原因是：大慶、勝利、遼河等東部主力油田均已進入開發(fā)中后期，已進入高含水、高采出程度和高采油速度的“三高”階段，單井日產(chǎn)量下降，不少年份出現(xiàn)探明儲量低于產(chǎn)量的“入不敷出”狀態(tài)，穩(wěn)產(chǎn)難度越來越大。在2009年，原油生產(chǎn)雖然繼承了月份產(chǎn)量高低相間態(tài)勢的規(guī)律，但是其產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)低微回落；1～10月份，全國原油產(chǎn)量15794萬噸，同比下降0.5%。與此同時，1～10月份全國原油凈進口16111萬噸，較上年同期凈增長1352萬噸；成品油凈進口1215萬噸，總規(guī)模比上年同期減少752萬噸。兩者對沖，使得今年1～10月份油品的消費量比上年增長600萬噸左右。
需要注意的是，2009年2月份全國原油產(chǎn)量、原油凈進口量都是今年出現(xiàn)的最低值，但隨著經(jīng)濟回暖，之后漸漸恢復到較為正常的供需狀態(tài)。從產(chǎn)銷和貿(mào)易形勢上看，我國原油的產(chǎn)量和凈進口量還會進一步增長，在經(jīng)濟逐步回歸正常增長的狀態(tài)下，整體上，兩者的增長將會表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的態(tài)勢。
2008年國際油價上演了一輪典型的“過山車”行情之后，2009年1～2月份在低谷徘徊，最低約35美元/桶。而3月份以來，受貨幣因素、美國政府增加原油儲備、消費出現(xiàn)回升以及歐佩克減產(chǎn)履約率進一步提高等利好因素的影響，國際油價出現(xiàn)反彈性回升，6月11日，紐交所及布倫特原油期貨價格均突破70美元/桶；在經(jīng)濟回暖等因素的激勵下，整體走勢緩慢回升。11月30日布倫特原油平均價格達到77美元/桶，重歸2008年以前的緩慢上漲軌跡。
2010年形勢分析：在經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟增長速度逐步回升，預計在2010年，我國原油供應和需求將會進一步增長。據(jù)歐佩克預計，明年我國原油需求增長約3.7%。在供應方面，進口的數(shù)量將會在2009年的基礎(chǔ)上進一步增加。但隨著國際原油價格的逐步回升，2010年我國石油進口將會在某種程度上受制于國際原油價格的上漲，屆時我國原油供應壓力會進一步顯現(xiàn)。
鏈接：2010年國際油價預測看高
對于今年的國際油價走勢，一些大型石油交易商認為，將保持在每桶70至80美元區(qū)間。國際投行和研究機構(gòu)則認為，油價將穩(wěn)中略升，不排除重上100美元的可能。
近期，大型石油交易商——維托爾、嘉能可、托克、貢沃爾和摩科瑞等紛紛表態(tài)，由于需求復蘇的步伐慢于預期，國際油價在2010年上半年很可能保持在每桶70至80美元區(qū)間。而高盛維持了其一貫的大膽風格，預計國際油價今年將升至每桶平均90美元。美銀美林全球商品研究主管FranciscoBlanch更表示，由于原油需求出現(xiàn)周期性改善、美元匯率下滑、全球流動性增長強勁等因素，油價今年可能越過100美元。
鐵礦石：價格震蕩整理
2009年總體態(tài)勢：近幾年，我國鐵礦石生產(chǎn)一直高速增長，但是在金融危機持續(xù)拖累的作用下，上半年鐵礦石累計產(chǎn)量同比都是負增長；受近期經(jīng)濟回暖及鋼產(chǎn)量擴張等因素的影響，近三個月鐵礦石產(chǎn)量得到提升，使得1～10月份總產(chǎn)量達7億噸，比上年同期增長5.4%。
另一方面，我國粗鋼生產(chǎn)規(guī)模仍以一定的速度在擴張，1～10月份粗鋼產(chǎn)量達4.72億噸，同比增長10.5%。粗鋼產(chǎn)量的增長，預示著我國鐵礦石需求仍然旺盛，為此導致1～10月份進口鐵礦砂5.15億噸，同比增長36.8%。
金融危機曾使得礦業(yè)鏈資金出現(xiàn)斷裂，礦產(chǎn)品價格出現(xiàn)急劇下滑；鐵礦石也不例外，其價格在2008年下半年經(jīng)歷大幅回落之后，今年上半年一直都在震蕩整理。
2010年形勢分析：隨著經(jīng)濟的復蘇，2010年我國對鐵礦資源的需求不會減弱。隨著房地產(chǎn)的不斷回升，鋼材的需求增加會推動鐵礦石產(chǎn)量進一步提升。預測認為，2010年國際鐵礦石價格會有10％～20%的上升空間，隨著鐵礦石市場的趨熱，2010年國內(nèi)鐵礦石的價格也會有進一步回升。另外，我國在鐵礦石供應上，壓力仍然很大。特別是在進口方面，2010年鐵礦石價格談判已經(jīng)啟動，但在鐵礦石談判中的處境依然艱難。原因是多方面的，首先是國內(nèi)對鐵礦石的需求不減，另外海運價格不斷上漲，港口庫存維持低位；同時，印度跟風世界鐵礦巨頭，抬高價位；而近期有消息指出澳洲“兩拓”將建立合資公司，將會給我方談判帶來不少壓力。
