中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人
就發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當性制度的規(guī)定
（試行）（征求意見稿）》和配套文件答記者問
日前，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人就發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當性制度的規(guī)定（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》）和配套文件回答了記者提問。全文如下：
問：為什么要在股指期貨市場實行投資者適當性制度？
答：隨著我國多層次資本市場體系建設(shè)的推進，積極探索建立與我國資本市場創(chuàng)新相適應(yīng)的制度安排，使參與者的風(fēng)險認知和風(fēng)險承受能力與金融創(chuàng)新產(chǎn)品相適應(yīng)，切實保護投資者的合法權(quán)益，已成為市場發(fā)展的迫切要求。股指期貨在國際市場已經(jīng)是一個成熟的金融產(chǎn)品，但在我國新興加轉(zhuǎn)軌的特定市場環(huán)境下，推出股指期貨必須考慮我國資本市場的發(fā)展階段，切實落實將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)耐顿Y者的原則。
與股票、債券相比，股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大的特點，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。充分對投資者進行股指期貨風(fēng)險教育的同時，通過設(shè)置適當?shù)某绦蚝鸵?，建立與產(chǎn)品風(fēng)險特征相匹配的投資者適當性制度，從源頭上深化投資者風(fēng)險教育，有效避免投資者盲目入市，真正做到保護投資者的合法權(quán)益。
股指期貨投資者適當性制度是我國資本市場重要的基礎(chǔ)性制度，是對投資者教育和保護投資者利益工作的深化，有利于進一步推動形成良好的資本市場文化和培育成熟的投資者隊伍，是股指期貨市場平穩(wěn)起步和健康發(fā)展的重要保障。
問: 股指期貨投資者適當性制度的制度體系是怎樣的?
答：多層次、系統(tǒng)的制度規(guī)則體系是保障投資者適當性制度落到實處的依據(jù)和關(guān)鍵。我們從證監(jiān)會規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、期貨業(yè)協(xié)會自律規(guī)則等三個層面制定并形成了一整套股指期貨投資者適當性制度規(guī)則體系。
一是中國證監(jiān)會制定的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當性制度的規(guī)定（試行）》，對投資者適當性制度提出原則要求，同時授權(quán)自律組織制定具體實施辦法。
二是中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）制定的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法（試行）》、《股指期貨投資者適當性制度操作指引（試行）》，明確股指期貨投資者適當性的基本要求、程序、工作機制以及自律監(jiān)管措施等。
三是中國期貨業(yè)協(xié)會制定《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當性制度管理規(guī)則》和《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示書》，修訂《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》，督促期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司向投資者充分揭示股指期貨交易風(fēng)險，嚴格執(zhí)行股指期貨投資者適當性制度。
問：在股指期貨投資者適當性制度制定過程中，做了哪些調(diào)研論證工作？
答：在股指期貨投資者適當性制度制定過程中，我們按照“高標準、穩(wěn)起步”的要求，研究了國內(nèi)外成熟經(jīng)驗，在中介機構(gòu)、投資者中進行了廣泛的調(diào)研和試點。我們參考了美國、歐盟和日本等成熟市場的實踐，借鑒了創(chuàng)業(yè)板、基金業(yè)和信托業(yè)等有關(guān)經(jīng)驗，考察了我國證券、期貨客戶群體的實際情況。我們分批在期貨公司、證券公司營業(yè)部等進行了調(diào)研和試點。調(diào)研過程中，我們以問卷調(diào)查和訪談的形式，對30家證券、期貨公司的近100多名開戶人員和600多名投資者進行了調(diào)研，充分聽取了他們的意見和建議；同時，我們從“指標驗證”和“制度完善”兩方面對部分期貨公司客戶進行開戶試點，通過調(diào)研和試點，我們驗證了指標設(shè)計的合理性和可操作性，不斷完善了股指期貨投資者適當性制度草案。
問：請介紹一下海外成熟市場投資者適當性制度的相關(guān)情況？
答：作為金融監(jiān)管重要環(huán)節(jié)的投資者適當性管理制度在海外成熟資本市場已經(jīng)較為普遍。海外成熟市場大多在法律層面規(guī)定了投資者適當性制度，主要包括兩方面的涵義：一是要求某些高風(fēng)險金融產(chǎn)品的參與者必須具備一定的資質(zhì)；二是要求金融機構(gòu)在銷售產(chǎn)品時應(yīng)將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)耐顿Y者。
一是根據(jù)市場的不同特點，要求某些高風(fēng)險金融產(chǎn)品的參與者必須具備一定的資質(zhì)，法律法規(guī)對特定類型的投資者實行市場準入限制。如美國《證券法》規(guī)定了參與私募證券認購的投資者資格，對投資者的凈資產(chǎn)和專業(yè)知識進行了要求；日本東京證券交易所與倫敦證券交易所合作設(shè)立的TOKYO AIM創(chuàng)業(yè)板市場，東京證券交易所為保護個人投資者的利益，特別規(guī)定了較高的準入門檻，僅允許凈資產(chǎn)或金融資產(chǎn)在3億日元以上，并有1年以上交易經(jīng)驗的投資者參與交易。日本《金融商品法》規(guī)定，禁止中介機構(gòu)勸誘75歲以上的人士從事期貨交易。
二是依據(jù)投資者適當性分類，法律法規(guī)要求金融機構(gòu)在為普通投資者提供服務(wù)時應(yīng)遵守更嚴格的行為準則，避免投資者盲目或輕率投資。例如，美國全美期貨業(yè)協(xié)會（NFA）要求，對于特定人群（如已退休人士，年收入低于2.5萬美元者，凈資產(chǎn)低于2.5萬美元者，無期貨期權(quán)投資經(jīng)驗者，年齡低于23周歲者等等），期貨經(jīng)紀商除了要求客戶簽署風(fēng)險揭示書外，還要再簽署一份附加風(fēng)險揭示書；歐盟金融工具市場指令（MiFID）提出新的投資者保護規(guī)定，主要從銷售適當性的角度，要求金融機構(gòu)必須對客戶的金融工具交易經(jīng)驗與知識進行評估，金融機構(gòu)必須收集有關(guān)客戶的經(jīng)驗、知識、財務(wù)狀況及投資目標的相關(guān)信息，評估金融工具交易是否適合于客戶。
問：股指期貨投資者適當性制度的理念是什么？
答：股指期貨投資者適當性制度的理念是通過有關(guān)制度安排，強化市場監(jiān)管，督促期貨公司審慎選擇股指期貨投資者，將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)目蛻?，保護投資者權(quán)益，形成股指期貨市場有較強經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，有股指期貨基礎(chǔ)知識，有相關(guān)交易經(jīng)歷的“三有”投資者群體。
問：股指期貨投資者適當性制度對投資者的主要要求是什么？
答：根據(jù)中金所的規(guī)定，股指期貨投資者適當性標準分為自然人和法人投資者標準。
自然人投資者適當性標準包括以下幾個方面：
一是資金門檻要求，申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；二是具備股指期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試；三是股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求，客戶須具備 至少有10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。
自然人投資者還應(yīng)當通過期貨公司的綜合評估。綜合評價指標包括投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況和誠信狀況等。
法人投資者適當性標準從財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求，并結(jié)合監(jiān)管部門對基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準入政策進行規(guī)定。
自然人投資者和法人投資者均不能存在重大不良誠信記錄；不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
在執(zhí)行投資者適當性制度過程中，投資者應(yīng)當全面評估自身的經(jīng)濟實力、產(chǎn)品認知能力、風(fēng)險控制能力、生理及心理承受能力等，審慎決定是否參與股指期貨交易。投資者應(yīng)當如實申報開戶材料，不得采取虛假申報等手段規(guī)避投資者適當性標準要求。投資者應(yīng)當遵守“買賣自負”的原則,承擔股指期貨交易的履約責(zé)任，不得以不符合投資者適當性標準為由拒絕承擔股指期貨交易履約責(zé)任。投資者適當性制度對投資者的各項要求以及依據(jù)制度進行的評價，不構(gòu)成投資建議，不構(gòu)成對投資者的獲利保證。此外，投資者應(yīng)遵守法律法規(guī)，通過正當途徑維護自身合法權(quán)益，不得侵害國家利益及他人的合法權(quán)益，不得擾亂社會公共秩序。
問：投資者參與股指期貨交易除符合適當性制度標準外，還須滿足哪些要求？
根據(jù)中國證監(jiān)會的規(guī)定，投資者參與股指期貨交易除符合適當性制度標準外，還須滿足實名制要求。《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》規(guī)定，個人客戶本人應(yīng)當攜帶身份證等有效證明文件親自辦理開戶手續(xù)，簽署開戶資料，不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù)；單位客戶應(yīng)當攜帶組織機構(gòu)代碼證和營業(yè)執(zhí)照等有效身份證明文件辦理開戶手續(xù)，單位客戶代理人應(yīng)出具單位客戶的授權(quán)委托書、代理人的身份證和其他開戶證件。
期貨公司和接受期貨公司委托協(xié)助辦理開戶手續(xù)的證券公司依法核對客戶身份，并保存客戶的影像資料。
問：投資者簽署的《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示書》有何特點？
與商品期貨風(fēng)險揭示書內(nèi)容相比，《股指期貨交易特別風(fēng)險揭示書》有三點變化：
一是增加了股指期貨產(chǎn)品的風(fēng)險特性揭示。主要增加了股指期貨現(xiàn)金交割、與股票市場聯(lián)動等新特點、新內(nèi)容，其中特別突出了股指期貨合約標的較大、可能造成較大虧損的特點。
二是提示投資者應(yīng)當滿足投資者適當性標準的規(guī)定，綜合評價自身經(jīng)濟實力、專業(yè)知識、風(fēng)險控制能力和身體及心理承受能力，審慎決定是否參與股指期貨交易。同時告知投資者適當性制度對投資者的各項要求以及依據(jù)制度對投資者進行的評價，不構(gòu)成對投資者的投資建議，不構(gòu)成對投資者的獲利保證。
三是增加投資者申明自愿承擔風(fēng)險的內(nèi)容，遵循“買賣自負”的金融市場原則，不得以不符合適當性標準為由拒絕承擔股指期貨交易履約責(zé)任。
問: 期貨公司應(yīng)當如何正確認識和執(zhí)行投資者適當性制度?
答：期貨公司是落實股指期貨投資者適當性制度的主要責(zé)任主體，期貨公司應(yīng)當根據(jù)中國證監(jiān)會、中金所和中國期貨業(yè)協(xié)會有關(guān)規(guī)定，認真評估投資者的產(chǎn)品認知水平和風(fēng)險承受能力，選擇適當?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易，嚴格執(zhí)行投資者適當性制度各項要求，建立以了解客戶和分類管理為核心的客戶管理和服務(wù)制度。嚴格落實以下要求：
一是期貨公司應(yīng)當根據(jù)相關(guān)規(guī)定，制定實施方案，建立工作制度，完善內(nèi)部分工與業(yè)務(wù)流程，建立以了解客戶和分類管理為核心的客戶管理和服務(wù)制度；二是建立并有效執(zhí)行客戶開發(fā)責(zé)任追究制度，明確客戶開發(fā)人員、審核人員、服務(wù)人員、相關(guān)部門負責(zé)人和公司高級管理人員的責(zé)任；三是應(yīng)當向投資者充分揭示股指期貨風(fēng)險，全面客觀介紹股指期貨法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品特征；四是對投資者資金和交易經(jīng)歷嚴格把關(guān)、測試投資者的股指期貨基礎(chǔ)知識，審慎評估投資者的風(fēng)險承受能力，認真審核投資者開戶申請材料；五是應(yīng)當建立客戶資料檔案，并為客戶保密；六是應(yīng)當督促客戶遵守與股指期貨交易相關(guān)的法律、行政法規(guī)、規(guī)章及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，持續(xù)開展風(fēng)險教育，加強客戶交易行為的合法合規(guī)性管理；七是應(yīng)當為客戶提供合理的投訴渠道，告知投訴的方法和程序，妥善處理糾紛，督促客戶依法維護自身權(quán)益。
問：證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)時應(yīng)如何執(zhí)行投資者適當性制度？
答：取得中間介紹業(yè)務(wù)資格的證券公司接受期貨公司委托，協(xié)助辦理開戶手續(xù)的，期貨公司與證券公司應(yīng)當建立介紹業(yè)務(wù)的對接規(guī)則。證券公司應(yīng)當向客戶充分揭示股指期貨交易風(fēng)險，審查客戶開戶資料，做好相關(guān)知識測試、綜合評估和開戶入金指導(dǎo)等工作，配合處理客戶糾紛，嚴格執(zhí)行投資者適當性制度。
問：為保證投資者適當性制度的落實，有哪些監(jiān)管措施?
答：建立股指期貨 投資者適當性制度是我國資本市場的一項重要制度創(chuàng)新。中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、中金所、保證金監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會 按照“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、各司其職、各負其責(zé)、加強協(xié)作、聯(lián)合監(jiān)管”的原則，發(fā)揮監(jiān)管協(xié)作機制優(yōu)勢。中金所和期貨保證金監(jiān)控中心對制度關(guān)鍵指標進行核查驗證，確保關(guān)鍵指標的執(zhí)行到位。中國證監(jiān)會派出機構(gòu)、中金所分別從日常監(jiān)管和自律管理的角度，加大監(jiān)管力度及責(zé)任追究。中國期貨業(yè)協(xié)會加強風(fēng)險揭示，強化行業(yè)自律，切實增強會員公司制度執(zhí)行的自覺性。
期貨公司違反投資者適當性制度要求，未能執(zhí)行相關(guān)內(nèi)控、合規(guī)制度的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，采取限制或者暫停部分期貨業(yè)務(wù)、停止批準新增業(yè)務(wù)或者分支機構(gòu)等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴重的，根據(jù)《期貨交易管理條例》第七十條規(guī)定，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上3倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，并處10萬元以上30萬元以下的罰款；情節(jié)嚴重的，責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務(wù)許可證。對直接負責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬元以上5萬元以下的罰款；情節(jié)嚴重的，暫?；蛘叱蜂N任職資格、期貨從業(yè)人員資格。
期貨公司違反投資者適當性制度要求的，中金所可以采取責(zé)令整改、暫停受理申請開立新的交易編碼、暫停或者限制業(yè)務(wù)、調(diào)整或者取消會員資格等處罰措施；中國期貨業(yè)協(xié)會可以采取通報批評、公開譴責(zé)、取消會員資格等處罰。期貨公司工作人員對違規(guī)行為負有責(zé)任的，中金所可以采取通報批評、公開譴責(zé)、暫停從事交易所期貨業(yè)務(wù)和取消從事交易所期貨業(yè)務(wù)資格等處罰措施；情節(jié)嚴重的，中國期貨業(yè)協(xié)會可以處以撤銷任職資格、取消從業(yè)資格等行政處罰或者紀律處分。
