本報獨家專訪中國社科院金融研究所所長李揚：嚴(yán)重通貨膨脹中長期不會發(fā)生
不能斷言物價指數(shù)上行
問：下半年，作為衡量通貨膨脹重要指標(biāo)的ＣＰＩ上行風(fēng)險是否將有所加大？
答：今年７月份公布的數(shù)據(jù)顯示：我國ＣＰＩ（消費者物價指數(shù)）同比上漲１％，向前追溯也可看出，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)趨勢。回顧歷史，自亞洲金融危機以來，我國的ＣＰＩ一直在低位運行，上個世紀(jì)末曾經(jīng)出現(xiàn)過連續(xù)數(shù)年的負(fù)數(shù)，世紀(jì)之交略有回升，繼而下行，直到２０００年方才開始上升，２００４年達到高峰，但也沒有超過５％。從２００５年下半年開始，ＣＰＩ又走上下行通道。面對這樣一個時間序列，斷言ＣＰＩ指標(biāo)的上行風(fēng)險加大，根據(jù)是不充分的。
據(jù)我所知，到目前為止，我國的物價統(tǒng)計在理論方法上是先進的，其結(jié)果也是比較可靠的。真正值得注意的是，在高度復(fù)雜化的經(jīng)濟活動中觀察物價走勢，僅僅關(guān)注ＣＰＩ是越來越不夠了，在我們的分析視野中還應(yīng)當(dāng)納入資產(chǎn)價格，其中主要是房價和股票價格。
經(jīng)濟理論和各國的實踐均顯示，在溫飽得到滿足、經(jīng)濟進入全面小康社會之后，ＣＰＩ將進入比較穩(wěn)定的時期，而資產(chǎn)價格則可能有較大的提升，后者已經(jīng)對我們的日常生活產(chǎn)生越來越大的實質(zhì)性影響?？紤]到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和生活水平的這種變化，在ＣＰＩ本身的統(tǒng)計上做太多糾纏便顯得太不專業(yè)了。
通脹一直控制在適度區(qū)域
問：您認(rèn)為我國發(fā)生通貨膨脹的可能性大嗎？
答：我認(rèn)為這種可能性不大。歷史告訴我們，從上世紀(jì)９０年代中期到現(xiàn)在，中國并沒有出現(xiàn)過真正值得注意的通貨膨脹。統(tǒng)計顯示，從那時開始，中國的物價上漲波動不大，這些年的平均數(shù)在３％以下。熟悉經(jīng)濟學(xué)的人都知道，這種輕微的物價上漲，事實上是比較適度的。
熟悉宏觀經(jīng)濟學(xué)的人都知道，經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，穩(wěn)定且適度的通貨膨脹是“最優(yōu)”的。在最優(yōu)通貨膨脹水平上，企業(yè)具有生產(chǎn)和投資的積極性，有生產(chǎn)而且是不斷擴大的生產(chǎn)才會有就業(yè)，有就業(yè)才會有經(jīng)濟增長，有就業(yè)和增長，人民收入和生活水平才能提高。在我看來，盡管２００４年前后的物價上漲被人們炒得很厲害，但那時的物價形勢并沒有那么吃緊。我認(rèn)為，從上世紀(jì)９０年代中期到現(xiàn)在，中國的通貨膨脹一直被控制在比較適度的區(qū)域之內(nèi)，這種趨勢還將持續(xù)一段時間。
儲蓄大于投資抑制通脹
問：請分析一下不會發(fā)生通貨膨脹的原因？
答：根本原因是，自上個世紀(jì)９０年代中期以來，中國一直處于儲蓄大于投資的狀態(tài)之中，眾所周知，所謂儲蓄大于投資，等價于總供應(yīng)大于總需求。在這種條件下，嚴(yán)重的通貨膨脹是不可能發(fā)生的。這一點在理論上無需爭議，在實踐中也得到了驗證。比如，現(xiàn)在大家都責(zé)難投資過旺，但是，雖然投資增長率已經(jīng)高到令人不安的程度，但基本物價漲幅，無論是ＣＰＩ還是ＰＰＩ（生產(chǎn)者價格指數(shù)），都沒有達到令人擔(dān)心的水平。其根本原因就在于，長期以來，我國宏觀經(jīng)濟平衡的基本態(tài)勢是儲蓄大于投資、供給大于需求。我認(rèn)為，這是我們判斷經(jīng)濟形勢的最重要根據(jù)，不談這個根據(jù)，那就是舍本逐末。
改革之處價格不會激升
問：為什么你認(rèn)為今后較長時期通貨膨脹不會成為我國的主要問題？
答：這是因為，造成儲蓄大于投資的基本因素在今后一段較長時期中仍然在發(fā)揮作用。此外還有三個因素特別重要。首先是體制改革。３０年的改革，大大解放了中國的生產(chǎn)力，過去如此，今天如此，今后一段時期還會如此。每一個中國人都在經(jīng)歷這樣的過程：改革推進到哪里，哪里的供應(yīng)就大幅度增加，價格就會發(fā)生向下走的變化——家電、手機、汽車甚至糧食領(lǐng)域，屢試不爽。中國的改革仍在繼續(xù)，現(xiàn)在已經(jīng)開始觸及壟斷行業(yè)和公共服務(wù)業(yè)。我確切地相信，在這些領(lǐng)域中，只要改革到位，其價格水平不會有上升的趨勢。我認(rèn)為，改革解放生產(chǎn)力，作為長期因素，在今后１０年甚至更長時期中還會發(fā)揮重要作用，這是導(dǎo)致中國物價水平不會劇烈上升的基本制度。
第二是科學(xué)技術(shù)的發(fā)展變化。技術(shù)革命從根本上改變了我們的生產(chǎn)函數(shù)。簡單地說，它使得我們可以用定量的資源生產(chǎn)出更多的東西，或者說，為了生產(chǎn)出定量產(chǎn)品，現(xiàn)在只須投入較少的資源，總之，它使得物質(zhì)產(chǎn)品大規(guī)模涌流。
第三是人口結(jié)構(gòu)變化。人口結(jié)構(gòu)的變化是影響經(jīng)濟增長的長期因素。近年來，中國已經(jīng)進入了快速城市化的通道，每年新增就業(yè)人口高達千萬，以這樣的速度，儲蓄率提高就是必然的。與城市化、工業(yè)化相伴隨的人口參與率的提高，構(gòu)成中國高儲蓄率的長期因素。人口參與率提高的趨勢，在中國還會延續(xù)１０年以上。
總之，儲蓄率高于投資率，或者說，總供應(yīng)大于總需求，是由上述長期的、在一定程度上還是非經(jīng)濟的因素造成的。只要這些因素沒有消失，物價水平上漲就不可能成為主要問題。
防范房價股市的隱患
問：當(dāng)前的物價形勢存在什么隱憂嗎我們應(yīng)如何防范？
答：當(dāng)前應(yīng)更多地關(guān)注股市和房價，這些資產(chǎn)市場上的波動會加大經(jīng)濟波動的可能。日本在這方面有慘痛的教訓(xùn)。在上世紀(jì)８０年代末，日本的ＣＰＩ同目前的中國一樣，處于非常低的水平。面對這種狀況，日本的宏觀調(diào)控當(dāng)局失去了警惕，聽任房價和股價連續(xù)多年飆升。現(xiàn)在看來，正是這些資產(chǎn)價格的飆升，嚴(yán)重威脅著經(jīng)濟的健康，但調(diào)控當(dāng)局茫然無知，最終釀成經(jīng)濟的全面、長期衰退。
當(dāng)前，我們要特別警惕日本曾經(jīng)犯過的錯誤在中國重現(xiàn)。須知，股價和房價的影響是深遠的、長期的和大范圍的，如果不能及時發(fā)現(xiàn)問題并予以解決，可能造成經(jīng)濟長期衰退。目前，中國股市還沒有充分顯示出泡沫，但房地產(chǎn)市場則已顯示出若干不正常的跡象，對此應(yīng)當(dāng)高度警惕。
建立有效的市場結(jié)構(gòu)
問：政府應(yīng)該采取怎樣的措施來規(guī)避通貨膨脹的發(fā)生呢？
答：中國的物價走勢在根本上決定于儲蓄和投資的對比關(guān)系，儲蓄與投資的對比關(guān)系又在相當(dāng)程度上主要決定于改革、科技革命和人口結(jié)構(gòu)變化等長期因素，但這些因素在相當(dāng)程度上是宏觀經(jīng)濟政策鞭長莫及的，所以近年來我們一直在闡述這樣的看法：解決中國的問題，應(yīng)當(dāng)更多地著眼于改革、著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整，總之，應(yīng)當(dāng)著眼于為宏觀調(diào)控創(chuàng)造有效的微觀基礎(chǔ)。比如在市場建設(shè)方面，我們應(yīng)著力于從市場體系、市場秩序、交易制度、交易秩序等方面推進改革，以便為微觀經(jīng)濟主體的行為調(diào)整提供有效的環(huán)境和條件。
我認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)做好以下三點：第一，政策保持穩(wěn)定，不輕易采取那些有較強傾向性的調(diào)控措施。第二，加快體制改革。現(xiàn)在出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)不平衡問題主要是體制問題，服務(wù)價格、壟斷行業(yè)的價格問題應(yīng)通過調(diào)整結(jié)構(gòu)來解決。壟斷就是結(jié)構(gòu)不合理，所以要打破壟斷。應(yīng)當(dāng)加快壟斷行業(yè)、政府管理體制、收入分配制度等的改革。第三要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。以房地產(chǎn)市場為例，是簡單地提高利率呢，還是認(rèn)真清理整頓房地產(chǎn)市場運行的整個過程呢，我認(rèn)為，后者無疑具有根本的意義。（羅 嵐 賈春暉 姚 偉）
