7.進出口貿(mào)易
前三季度進出口總額10245億美元，同比增長23.7%，比上半年加快0.5個百分點，比上年同期回落13.0個百分點。其中，出口5464億美元，增長31.3%，進口4781億美元，增長16.0%。進出口相抵，順差683億美元。實際利用外資有所下降。前三季度，外商直接投資合同金額1303億美元，同比增長21.8%；實際使用金額432億美元，下降2.1%。國家外匯儲備到9月末為7690億美元，比年初增加1591億美元。
英國《金融時報》：凈出口值在GDP中所占的份額不斷增長，這是一個比較新的趨勢。中國的貿(mào)易順差不斷擴大，不僅使發(fā)生更多貿(mào)易摩擦的可能性上升，同時也會提高中國經(jīng)濟對海外需求的依賴度。不過，不應(yīng)擴大其對經(jīng)濟增長的影響。今年，凈出口值仍將僅占GDP的5%左右，這反映了出口商們對于進口半成品的依賴。
《亞洲華爾街日報》：中國今年的貿(mào)易順差可能達到1000億美元，是去年的3倍，它必須降低經(jīng)濟增長對貿(mào)易的依賴，通過刺激國內(nèi)居民支出來提振內(nèi)需。
8.居民收入
前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入7902元，扣除價格因素，同比實際增長9.8%；農(nóng)民人均現(xiàn)金收入2450元，扣除價格因素，同比實際增長11.5%。
趨勢分析：中國經(jīng)濟已越過周期拐點
中國這一輪經(jīng)濟擴張是否已經(jīng)結(jié)束？光大證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任高善文認為，大約從2004年4季度開始，在中國經(jīng)濟生活中，許多重要的宏觀經(jīng)濟指標都發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)折和方向性的變化，標志著經(jīng)濟運行已經(jīng)走過了周期的拐點。
隨著國內(nèi)供給能力的快速形成和釋放，中國經(jīng)濟開始從前幾年供不應(yīng)求的狀態(tài)逐步過渡到供大于求的狀態(tài)，有這樣幾個特征：
1.價格下滑。供大于求必然導(dǎo)致總體價格水平的全面下滑，目前這種情況已經(jīng)出現(xiàn)。中國經(jīng)濟的總體物價水平上漲（GDP縮減指數(shù)）在2004年3季度達到7.5%的最高點，從那以后開始回落。固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)回落要更顯著，生產(chǎn)資料價格指數(shù)也明顯下滑，如果剔除石油的影響，生產(chǎn)資料價格指數(shù)下滑要更快。從行業(yè)方面看，焦炭、電解鋁、水泥、玻璃、汽車以及部分化工行業(yè)等供過于求的態(tài)勢十分明顯，鋼鐵、煤炭等行業(yè)供過于求的態(tài)勢已經(jīng)開始顯現(xiàn)，其他前幾年比較緊張的行業(yè)的情況也大體類似，產(chǎn)品價格跌幅都在兩位數(shù)，高者達到40%。
2.產(chǎn)能過剩。行業(yè)方面看，中國鋼鐵工業(yè)從2004年9月開始出現(xiàn)凈出口，扭轉(zhuǎn)了以前鋼鐵行業(yè)始終處在凈進口的局面。另外，水泥、電解鋁、汽車以及玻璃等其他去年“過熱”行業(yè)的出口增長也十分明顯。以水泥為例，2004年上半年水泥產(chǎn)量的出口增速僅為8%，但從7月份開始，水泥的出口增長顯著，2004年下半年出口增速達到53%，而2005年1-8月出口增速已達到創(chuàng)記錄的184%的高水平。
供大于求必然導(dǎo)致過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國際市場，從而形成貿(mào)易順差的大幅度增加。今年上半年順差占GDP的比例為4.9%，為改革開放以來的最高水平。結(jié)合中國的歷史經(jīng)驗看，經(jīng)濟供大于求局面的形成貿(mào)易順差增長是其主要原因。
3.利潤下滑。供大于求必然導(dǎo)致企業(yè)利潤的下降，目前這方面的跡象相當明顯。從行業(yè)方面看，焦炭、水泥、玻璃、電解鋁、汽車以及部分化工行業(yè)等的利潤惡化十分顯著。
2004年中國工業(yè)企業(yè)利潤增長接近40%，2005年迄今利潤增長大幅度回落到20%左右的水平，同時企業(yè)虧損面擴大，虧損額急劇增長。今年1-8月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的虧損額同比增長53.1%，而去年全年工業(yè)企業(yè)虧損額的同比增速僅為11.16%。
從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率等衡量企業(yè)微觀盈利能力的指標看，今年的情況也都在下降。2005年1-8月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為9.16%，較去年同期下降了0.25個百分點，而在前幾年中，工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率一直都在穩(wěn)步上升。
4.工資上升。供給能力的釋放必然要求企業(yè)增加人手，企業(yè)增加人手的后果是就業(yè)的擴大和工資的上升。
觀察中國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率的變化，2004年以來，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.2%，較2003年下降0.1個百分點，而這在1990年代以來是第一次。觀察微觀方面的情況，工資上升的態(tài)勢也十分明顯，例如家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價格目前的上升幅度為 4.4%。從民工荒的情況看，結(jié)論也是一樣的。
就業(yè)擴大和工資上升的結(jié)果必然是消費的擴大。觀察中國社會消費品零售的增長情況，2004年3季度以前，零售增長十分緩慢，但大約從4季度開始，零售增長突然加速。零售的加速和順差的增長確實有助于減緩經(jīng)濟的減速，但無法彌補未來投資下降的影響。
5.前景堪憂。在政府2004年下半年開始進行宏觀調(diào)控的背景下，隨著需求的回落，也會形成經(jīng)濟供大于求狀態(tài)。但宏觀調(diào)控并非經(jīng)濟確立供大于求狀態(tài)的主要原因，這是由于：一來宏觀調(diào)控因素?zé)o法解釋2004年下半年起出現(xiàn)的工資上升和零售加速的局面；二來觀察中國經(jīng)濟增長率、工業(yè)增長率、固定資產(chǎn)投資增長率看，2004年3季度后出現(xiàn)的需求回落并沒有持續(xù)。
考慮到2002年下半年以來固定資產(chǎn)投資的高速增長，2004年4季度前后開始的供給能力集中釋放過程目前可能剛剛開始，這意味著今年以來在物價、企業(yè)利潤和貿(mào)易順差等重要經(jīng)濟指標方面出現(xiàn)的方向性變化將進一步發(fā)展，并可能逐步演變?yōu)樾枨蟛蛔愫屯ㄘ浘o縮并存的局面。(國家社會科學(xué)基金重大項目《社會主義市場經(jīng)濟中經(jīng)濟周期基本理論和實踐研究》課題組 中國社會科學(xué)院B類重大課題《經(jīng)濟走勢跟蹤與研究》課題組 中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所與海通證券有限公司《經(jīng)濟走勢跟蹤》聯(lián)合課題組)
