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5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，新“國(guó)九條”有五大亮點(diǎn)，如果后期能夠落實(shí)，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易制度建設(shè)、機(jī)構(gòu)綜合競(jìng)爭(zhēng)力均有較大價(jià)值。 林采宜認(rèn)為，第一個(gè)比較重要的信息就是，國(guó)務(wù)院文件正式確認(rèn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，在新“國(guó)九條”第一個(gè)措施里就提到，建立完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度，這意味著在制度層面已經(jīng)把新股IPO未來(lái)的制度框架確認(rèn)下來(lái)了。從制度意義來(lái)說(shuō)，IPO發(fā)行制度正式邁開(kāi)國(guó)際接軌的步伐。 第二個(gè)亮點(diǎn)是把區(qū)域性股權(quán)納入多層次市場(chǎng)，完善集中統(tǒng)一的登記制度。不同的債券市場(chǎng)互聯(lián)互通也是今后要值得關(guān)注的一個(gè)看點(diǎn)。目前建立多層次的資本市場(chǎng)的提法不斷，林采宜認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的多層次存在，但不發(fā)達(dá)，因?yàn)樯⒙湓诟鞯?，不同的地方股?quán)交易市場(chǎng)的換手特別不活躍，缺乏活力，債券市場(chǎng)也是分割的。但未來(lái)存在統(tǒng)一的可能，建立統(tǒng)一的登記結(jié)算制度，是建立統(tǒng)一交易平臺(tái)的基礎(chǔ)。非交易所的證券產(chǎn)品可能會(huì)在統(tǒng)一結(jié)算和互聯(lián)互通的交易平臺(tái)上來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題，對(duì)于建立一個(gè)完善的多層次的股權(quán)市場(chǎng)是大有裨益的?！艾F(xiàn)在市場(chǎng)是分散、零星的，隨著流動(dòng)性的增加，未來(lái)可能會(huì)效率提高?！彼硎?。 此外，在發(fā)展期貨方面，新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)了金融衍生品。林采宜認(rèn)為，中國(guó)缺乏做空機(jī)制和做空工具，單邊市場(chǎng)從來(lái)就不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)股指期權(quán)和股票期權(quán)實(shí)際上是中國(guó)市場(chǎng)從單邊市場(chǎng)走向多邊市場(chǎng)交易制度的變革，這種改善對(duì)強(qiáng)化證券市場(chǎng)的價(jià)格功能，豐富企業(yè)和投資人風(fēng)險(xiǎn)管理手段有比較重要的意義。 林采宜表示，更為重要的是，新“國(guó)九條”提到證券公司、基金(行情 專區(qū))公司、期貨公司等這些交叉持牌，這意味著整個(gè)證券業(yè)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，對(duì)提高證券從業(yè)者的綜合競(jìng)爭(zhēng)力是非常重要的。 同時(shí)，她還強(qiáng)調(diào)，新“國(guó)九條”推動(dòng)境內(nèi)外基金互認(rèn)，交易所產(chǎn)品互認(rèn)，是繼滬港通之后，資本市場(chǎng)的又一個(gè)“大招”。 |