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????流動性環(huán)境略緊于一季度 ????民生證券多位研究員近日在其二季度投資策略專場電話會議上表示，二季度經(jīng)濟可能與一季度持平或略好于一季度，但流動性環(huán)境略緊于一季度。市場不應(yīng)再期待經(jīng)濟刺激政策，而京津冀協(xié)同發(fā)展將是今年重要主題投資機會。 ????增長“水分”被擠掉 ????民生證券首席宏觀研究員管清友表示，應(yīng)該重視中國經(jīng)濟的積極變化。這種變化不是表現(xiàn)在增長數(shù)字上，而是在質(zhì)量和效益以及結(jié)構(gòu)上?！癎DP目前每增長1個百分點可以吸納80萬就業(yè)人口，目前可以吸納140萬-160萬就業(yè)，就業(yè)壓力不太大”。管清友認(rèn)為，盡管經(jīng)濟增速有所下調(diào)，但增長水分被擠掉，預(yù)計一季度經(jīng)濟增長速度7.2%至7.4%，而二季度的增速預(yù)計達(dá)7.4%至7.5%。 ????二季度經(jīng)濟可能與一季度持平或略好于一季度，但流動性環(huán)境略緊于一季度。管清友解釋說原因有三：一是一季度流動性環(huán)境寬松的滯后效應(yīng)；二是去年二季度是大換屆的空當(dāng)期，而今年則重提穩(wěn)增長，且很多項目可能在兩會后開工；三是去年二季度基數(shù)要低些，打擊虛假貿(mào)易、錢荒等因素對去年二季度經(jīng)濟影響較大。 ????穩(wěn)增長不是“搞刺激” ????民生證券首席策略研究員李少君認(rèn)為，此次穩(wěn)增長政策在四個方面有新意：一是強調(diào)強化信心、穩(wěn)定預(yù)期；二是不強調(diào)大規(guī)模增量刺激，強調(diào)存量政策的加速落實；三是強調(diào)市場的力量和市場機制；四是強調(diào)資產(chǎn)價格穩(wěn)定。也就是說，此次穩(wěn)增長政策突出定力，只托不舉：一是融資方式漸趨多元化；二是既定項目盡快開工，在建項目加快進(jìn)度；三是明確給出規(guī)模進(jìn)度強化信心；四是突出新型消費業(yè)態(tài)和新興消費領(lǐng)域；五是密切關(guān)注資產(chǎn)價格。 ????管清友指出，在政策層面上，不能把穩(wěn)增長和惠民生的一些舉措，重新理解為搞刺激政策。“如果現(xiàn)在我們的市場還去期待刺激政策，那說明還沒有理解轉(zhuǎn)型升級的大背景，沒有理解去杠桿去產(chǎn)能的大環(huán)境”。他建議關(guān)注兩大政策著力點：一是務(wù)必關(guān)注京津冀協(xié)同發(fā)展，關(guān)注后續(xù)規(guī)劃出臺以及北京周邊城市疏解首都非核心功能的定位、產(chǎn)業(yè)承接等；二是關(guān)注房市政策，在地產(chǎn)政策筑底的情況下，關(guān)注棚戶區(qū)改造和京津冀土地開發(fā)。 ????在投資機會上，李少君建議關(guān)注幾大方面。第一，存量政策加速落實行業(yè)，如地產(chǎn)和基建鏈條；第二，環(huán)保對傳統(tǒng)行業(yè)的影響，如水泥、鉛酸蓄電池、高效低毒農(nóng)藥及部分化工子行業(yè)；第三，并購重組概念，包括部分產(chǎn)能過剩僵尸行業(yè)、國防軍工、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等；第四，成長的邏輯并未結(jié)束，但短期調(diào)整壓力猶存，五月后建議按照上中下（看好下游、擇機把握中游、謹(jǐn)慎對待上游）、大中?。P(guān)注30億-70億市值）、早中晚（IPO重啟后關(guān)注次新股）的成長新邏輯尋找投資機會；第五，食品飲料、醫(yī)藥等價值型消費板塊；第六，關(guān)注“四塊屏”投資機會，具體指手機（PAD）、車載、電視、電腦。 |