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新華社北京６月９日電(記者 王宇、吳雨、王培偉)中國人民銀行在短短５０多天的時間里，兩度實施了定向下調準備金率政策，此舉引發(fā)市場的強烈關注。央行為何再度“定向降準”？我國貨幣政策的基調是否發(fā)生改變？如何看待其政策效果，種種疑問亟待解答。 “定向降準”怎么降 “‘定向降準’工具正是對小微、‘三農’領域融資難、融資貴問題的針對性政策。”宏源證券宏觀分析師孫海琳認為。 據(jù)介紹，與“全面降準”所不同，“定向降準”并非針對所有商業(yè)銀行。根據(jù)央行政策，此次降準條件為：對符合審慎經(jīng)營要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行下調人民幣存款準備金率０．５個百分點。其中“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例是指：上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過５０％，且上年末涉農貸款余額占全部貸款余額比例超過３０％；或者上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過５０％，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過３０％。此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率及擴大消費等作用，下調其人民幣存款準備金率０．５個百分點。 “按此標準，此次‘定向降準’將覆蓋大約２／３的城商行、８０％的非縣域農商行和９０％的非縣域農合行，較上一次‘定向降準’力度明顯擴大。與大銀行不同，這些商業(yè)銀行的客戶相當多一部分屬于中小企業(yè)，央行這一政策就是要著力于解決其融資難問題?！敝醒胴斀?jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。 央行也表示，人民銀行一直以來積極運用貨幣政策工具大力支持經(jīng)濟結構調整，特別是鼓勵和引導金融機構更多地將信貸資源配置到“三農”和小微企業(yè)等領域。此次定向降低準備金率就是要鼓勵商業(yè)銀行等金融機構將資金更多地配置到實體經(jīng)濟中需要支持的領域，確保貨幣政策向實體經(jīng)濟的傳導渠道更加順暢。 “‘定向降準’是一項創(chuàng)新的貨幣政策工具，旨在既要保持貨幣總量適度穩(wěn)定增長，又要大力支持具有真實市場需求的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，尤其是對就業(yè)具有重要作用的中小微型企業(yè)。”農行首席經(jīng)濟學家向松祚表示。 貨幣政策基調是否改變 央行連續(xù)兩次“定向降準”，是否意味著我國貨幣政策基調發(fā)生改變？對此接受采訪的專家表示，定向降準并非全面寬松，我國貨幣政策的取向沒有變化。 “央行選擇再度‘定向降準’而非‘全面降準’，向市場明確傳遞出央行維持現(xiàn)有貨幣政策基本取向不變的態(tài)度。”招商證券宏觀分析師謝亞軒說。 央行在其晚間發(fā)布的新聞稿中也表示，當前流動性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。 專家指出，目前我國仍不具備全面降低金融機構存款準備金率的條件。雖然開年以來我國經(jīng)濟增速有所下滑，但一季度７．４％的增長水平表明仍在合理區(qū)間內，就業(yè)水平也依然保持平穩(wěn)；另一方面，與去年此時銀行間市場利率大幅上揚明顯不同，目前我國銀行間利率水平保持較低位置，新增外匯占款仍未見明顯減少，整體流動性充裕。 “這一制度安排類似于央行動態(tài)差別準備金率調整機制，屬于貨幣政策的預調微調，體現(xiàn)出央行更加著力于結構調整的政策取向?！睂O海琳認為，當前滿足實體經(jīng)濟貸款比例要求的銀行，如果未來貸款更多流向政府不鼓勵的領域，其準備金率將自動提高；當前未滿足實體經(jīng)濟貸款比例要求的銀行，只要通過調整貸款投向結構，未來就可能享受準備金率的降低?？梢姟岸ㄏ蚪禍省苯o銀行業(yè)金融機構帶來一種正向激勵，貨幣政策有了結構調整的功能。 “預計下一步我國貨幣政策定向調整的節(jié)奏還將有所加快，擴大‘支持小微企業(yè)’再貸款規(guī)模、專項金融債等措施即將出臺。”謝亞軒預測。 如何看待其政策效果 市場人士認為，此次“定向降準”規(guī)模明顯大于第一次，可釋放銀行體系流動性數(shù)千億元，但是否可以達到預計的政策效果則有待觀察。 “此舉可增加至少３５００億元的可貸資金，如果能全部用于小微企業(yè)、‘三農’和個人貸款，應該能夠發(fā)揮重要作用。”不過向松祚同時表示，“定向降準”需要其他政策和機制相配合才能發(fā)揮最大效用。 “定向降準是否能發(fā)揮出預計的功效還有待觀察?！苯鹑趩栴}專家趙慶明認為，對于風險較高的小微業(yè)務，小型商業(yè)行和城商行更樂意做風險相對較小、收益較高的同業(yè)業(yè)務。有了可調配的資金額度，銀行是否會真正投到小微企業(yè)和“三農”領域還得打問號。 對于專家的擔憂，央行指出，金融機構應切實按照信貸政策導向要求，將釋放的資金投向“三農”和小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，促進信貸結構優(yōu)化。人民銀行將對金融機構執(zhí)行情況加強檢查和督導，評估政策效果，保持正向激勵作用。 “金融機構應調整激勵機制，鼓勵基層員工服務小微和‘三農’的積極性，銀行金融機構應該改變盲目追求做大做強的沖動，專心服務某個區(qū)域、某些行業(yè)，力求做精而非盲目做大?！毕蛩伸窠ㄗh。 |