新華社北京１１月１９日電(記者 王宇 李延霞 王培偉)距上一次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率９天之后，中國(guó)人民銀行１９日晚間發(fā)布消息，決定自１１月２９日起，再次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)。
如此密集的政策出臺(tái)，在近幾年央行貨幣政策操作中相當(dāng)罕見(jiàn)。分析人士認(rèn)為，央行此舉體現(xiàn)了進(jìn)一步收緊流動(dòng)性、管理通脹預(yù)期的意圖，我國(guó)貨幣政策向常態(tài)方向回歸的態(tài)勢(shì)已確定無(wú)疑。
頻繁上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)沖過(guò)多流動(dòng)性
這是央行本月內(nèi)連續(xù)第二次全面提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率，也是央行今年以來(lái)第五次全面提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平接受新華社記者采訪時(shí)認(rèn)為，央行如此頻繁的上調(diào)準(zhǔn)備金率，其首要目標(biāo)意在對(duì)沖當(dāng)前銀行系統(tǒng)的過(guò)多流動(dòng)性?！埃保霸路菸覈?guó)新增外匯占款數(shù)據(jù)還沒(méi)有公布，但從前幾個(gè)月來(lái)看，外匯占款正在逐月增加，這給銀行系統(tǒng)治理流動(dòng)性泛濫帶來(lái)不小壓力?！边B平說(shuō)。
央行也指出，此次上調(diào)意在加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放。
中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有很強(qiáng)的針對(duì)性，具有預(yù)警性意味?！澳壳疤幵诜浅r(shí)期，信貸超常規(guī)增長(zhǎng)就要用超常規(guī)的手段來(lái)解決，所以才會(huì)頻頻上調(diào)?！弊T雅玲說(shuō)。
連平也認(rèn)為，通過(guò)對(duì)沖流動(dòng)性，可進(jìn)一步控制銀行內(nèi)部的放貸沖動(dòng)，更好地向年初制定的信貸目標(biāo)靠近。
數(shù)據(jù)顯示，前１０月我國(guó)新增信貸額接近７萬(wàn)億元，距離年初制定的７．５萬(wàn)億元信貸目標(biāo)僅有一步之遙。而根據(jù)銀行放貸規(guī)律，年底往往會(huì)成為放貸高峰期。就在過(guò)去兩個(gè)月，銀行每月新增信貸額均在接近６０００億元的高位。
粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性３５００億元左右。
落閘收水控制物價(jià)上漲
專家指出，在物價(jià)屢創(chuàng)新高的當(dāng)口，央行連續(xù)動(dòng)用準(zhǔn)備金率，這其中也有控制物價(jià)上漲的目的。
“這是央行針對(duì)當(dāng)前通脹形勢(shì)判研后所做出的準(zhǔn)確決定，說(shuō)明后期通脹壓力比較明顯，顯示出貨幣當(dāng)局對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)楊瑞龍接受新華社記者采訪時(shí)表示，通貨膨脹從根本上講是種貨幣現(xiàn)象，通過(guò)提高準(zhǔn)備金率，減少銀行可貸資金，可起到收緊流動(dòng)性的作用，最終起到控制物價(jià)的目的。
自今年７月份以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）漲幅連續(xù)四個(gè)月超過(guò)３％這一年初確定的全年通脹目標(biāo)。１０月份，ＣＰＩ同比更是上漲４．４％，漲幅創(chuàng)２５個(gè)月以來(lái)的新高。分析人士認(rèn)為，除了自然災(zāi)害頻發(fā)等因素外，過(guò)于充裕的貨幣亦是其背后的重要推手。
“盡管目前通脹水平的上升與眾多因素有關(guān)，但其中最為重要的原因是去年以來(lái)過(guò)度寬松的貨幣政策所釋放的流動(dòng)性過(guò)剩。”亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健稱。
至于為什么不采取加息而采取準(zhǔn)備金率上調(diào)這一貨幣工具，楊瑞龍認(rèn)為，相比于加息，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在調(diào)控力度上更顯柔和，給企業(yè)和經(jīng)濟(jì)基本面帶來(lái)的壓力也較小。
“目前來(lái)看，企業(yè)的投資和生產(chǎn)還不穩(wěn)固，地方融資平臺(tái)問(wèn)題仍未解決，此時(shí)選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而不是加息，體現(xiàn)出央行對(duì)管理通脹預(yù)期和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)間的兼顧與平衡。”楊瑞龍說(shuō)。
貨幣政策正向“穩(wěn)健”方向轉(zhuǎn)變
分析人士認(rèn)為，央行在短短１０天內(nèi)兩次決定上調(diào)準(zhǔn)備金率，其背后顯示出我國(guó)貨幣政策正在由寬松向穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變。
“央行緊縮流動(dòng)性的貨幣政策大方向已確定無(wú)疑?！睏钊瘕堈f(shuō)。
“從加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率貨幣政策組合拳的輪番使用上可以看出，盡管高層未對(duì)當(dāng)前我國(guó)貨幣政策總基調(diào)是否變化有論及，但在細(xì)微操作上，央行貨幣政策已經(jīng)從兩年前開(kāi)始的適度寬松向逐步穩(wěn)健方向轉(zhuǎn)變?！边B平說(shuō)。
莊健也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年實(shí)現(xiàn)１０％左右的增長(zhǎng)已是大概率事件，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有著較為扎實(shí)的基礎(chǔ)。在此背景下，宏觀調(diào)控的重點(diǎn)已由“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“防通脹”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”，而貨幣政策也正從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”或常態(tài)。
至于今后央行貨幣工具將如何使用，連平認(rèn)為，由于當(dāng)前加息工具在使用空間上相對(duì)有限，央行貨幣政策未來(lái)仍較為倚重準(zhǔn)備金率上調(diào)這一數(shù)量型工具。并且在連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率后，短期加息的可能性不大。
