股指期貨何以吸引全球目光？
－－對話中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰
新華社上海４月１５日電（新華社“新華視點”記者 任芳、傅興宇）股指期貨１６日將登陸中國金融期貨交易所，歐美、亞洲等國家和地區(qū)主要交易所高管紛紛表示祝賀。這一金融衍生產(chǎn)品何以受到如此關(guān)注？它將怎樣影響金融市場？１５日，中金所總經(jīng)理朱玉辰與新華社記者就此類問題進(jìn)行了對話。
有望發(fā)展成為全球重要金融衍生品市場之一
【背景】自１９８２年在美國上市以來，股指期貨迅速成為金融衍生品市場的主角。２００９年，全球期貨期權(quán)交易量１７７億張，其中股指和股票期貨期權(quán)交易量占６７％，超過利率、外匯、能源、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等金融期貨和商品期貨交易量的總和。
記者：目前有多少人開戶？股指期貨會不會“冷啟動”？
朱玉辰：這幾日開戶人數(shù)快速增加，截至１５日，累計開戶數(shù)達(dá)９１３７人，其中法人１９３個，自然人８９４４個?？蛻糁杏校梗埃ナ巧唐菲谪浲顿Y者，１０％是證券投資者，基金和券商比較謹(jǐn)慎，并不急于入市。
我們不擔(dān)心股指期貨開局遇冷。首先，首批客戶都是資金雄厚、真正有交易需求的人，足以在起步階段撐起市場的流動性。其次，股指期貨開局寧冷勿熱，畢竟是我國境內(nèi)第一個金融期貨，投資者需要觀望學(xué)習(xí)，監(jiān)管部門需要全面評估，市場需要逐步培育，量小總是有余地。
我國金融市場有過因起步太急發(fā)生問題的教訓(xùn)，因此監(jiān)管部門和交易所對股指期貨控制很嚴(yán)，初期市場有可能不那么精彩，但風(fēng)險小多了，關(guān)鍵在于市場的運行質(zhì)量，我們的首要目標(biāo)是平穩(wěn)推出和安全運行。
記者：股指期貨發(fā)展前景如何？
朱玉辰：股指期貨市場的發(fā)展要服務(wù)和服從于股票市場發(fā)展。目前Ａ股總市值約２５萬億元，僅次于美國股市位列全球第二。近日外企境內(nèi)上市的規(guī)定已正式公布，股市規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。在此基礎(chǔ)上，中國股指期貨市場有望發(fā)展成為全球重要的金融衍生品市場之一。
美國前國務(wù)卿約翰·黑在世紀(jì)之交時曾說過：“地中海代表過去，大西洋代表現(xiàn)在，而太平洋代表未來?！?十年之后，這句話更能表述金融衍生品市場格局。
短期不會分流大量資金，將極大豐富國內(nèi)投資品種
【背景】綜合權(quán)威數(shù)據(jù)和專家測算，目前我國國民資產(chǎn)分布格局大體為：各項存款余額６４萬億元，樓市總價６７萬億元，股市市值２５萬億元，保險資金４萬億元，銀行理財產(chǎn)品集資３．７萬億元，期貨市場保證金１１００多億元。相比之下，儲蓄、樓市、股市是我國居民投資主渠道，而期貨市場的資金量并不大。
記者：股指期貨是否會吸引大量資金？對股市和樓市有無影響？
朱玉辰：目前我國投資渠道狹窄，要么儲蓄，要么投資高風(fēng)險的樓市和股市，而不同風(fēng)險級別的理財產(chǎn)品比較匱乏，這與衍生品市場不發(fā)達(dá)有很大關(guān)系。沒有金融期貨，沒有衍生品市場，銀行、券商和基金就無法開發(fā)風(fēng)險級別不同的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。股指期貨上市后，一方面完善了資本市場交易機(jī)制，使股市更加健康，“大船穩(wěn)了乘客就少暈船”。
更重要的是，股指期貨為金融機(jī)構(gòu)開發(fā)理財產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)工具，日后投資者在儲蓄、樓市以外，可選擇的投資品將越來越多。
股指期貨上市將培育市場的避險文化。隨著避險工具的豐富，投資者將敢于持有更多股票、外匯等金融資產(chǎn)。
至于資金分流，短期內(nèi)不會很明顯。股指期貨是專業(yè)投資，與股市和樓市投資有很大區(qū)別。從現(xiàn)狀看，我國樓市投資者和期貨市場投資者是不同的兩類人群，風(fēng)險偏好和投資習(xí)慣有很大差別。
此外，我國股市是大眾市場，有相當(dāng)一部分“菜籃族”用生活費炒股，這部分人不適合進(jìn)入股指期貨市場，他們可以通過買基金或理財產(chǎn)品間接參與。
記者：股指期貨上市后，還會推出哪些金融期貨品種？
朱玉辰：我們遵循自主、漸進(jìn)、可控的原則，優(yōu)先發(fā)展交易透明、風(fēng)險可控的交易所衍生品市場。產(chǎn)品的創(chuàng)新次序應(yīng)該先簡單后復(fù)雜，先商品期貨再金融期貨，先股指期貨再利率、外匯期貨，先期貨再期權(quán)。股指期貨運行平穩(wěn)后，還將進(jìn)一步研究其他指數(shù)期貨和股指期權(quán)等新產(chǎn)品。隨著利率市場化和匯率市場化改革的推進(jìn)，還將逐步推出國債、利率、外匯的期貨及期權(quán)產(chǎn)品，形成較為完備的基礎(chǔ)產(chǎn)品體系。
中國資本市場將成為全球金融市場新熱點
【背景】過去２０年，我國資本市場在爭議中從無到有，先后經(jīng)歷了“３·２７”國債風(fēng)波等風(fēng)險事件，進(jìn)行了股權(quán)分置改革等系列改革創(chuàng)新。股指期貨上市被認(rèn)為是資本市場的“成人禮”。
記者：為什么說股指期貨上市標(biāo)志我國資本市場走向成熟？
朱玉辰：我國資本市場經(jīng)過２０年發(fā)展，規(guī)模已經(jīng)很大，但以前功能和機(jī)制不健全。股權(quán)分置改革解決了股票不能全流通的缺陷，創(chuàng)業(yè)板推出實現(xiàn)了市場“多層次”，融資融券和股指期貨推出后單邊市成為雙邊市，基本交易機(jī)制得以完善。至此，整個市場該有的基本制度都有了，基本功能健全了，因此說股指期貨上市，標(biāo)志著資本市場走向成熟。
以股指期貨獲批為例，盡管股指期貨已成各界關(guān)注焦點，但其獲批消息公布后沒有對股市產(chǎn)生重大方向性影響，指數(shù)成份股沒有明顯異動，表明投資者心態(tài)平和冷靜。
記者：國際上怎么看待我國上市股指期貨？
朱玉辰：我國上市股指期貨引起了全球金融界的高度關(guān)注，全球主要交易所如美國芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)、美國芝加哥期權(quán)交易所、歐洲期貨交易所、倫敦國際金融期貨交易所、香港聯(lián)合交易所的高管都將來滬出席股指期貨上市儀式，很多交易所表示希望跟中金所合作。金融不是一個封閉的市場，一個期貨品種交易量再大，如果限于一個國家內(nèi)部就難以有國際影響力。目前中金所正在積極與國際各大交易所進(jìn)行人員交流與培訓(xùn)等方面的合作。
海外媒體認(rèn)為，中國上市股指期貨具有里程碑意義，將觸發(fā)股市變革，產(chǎn)品創(chuàng)新將加快，股市投資者結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)變，衍生品將會逐步增多。
