新聞分析：50年期超長期限國債首度發(fā)行 完善中國債券市場
新華社北京１１月２７日電(記者韓潔、羅沙、華曄迪) 財政部２７日在銀行間債券市場招標發(fā)行２００億元５０年期國債，中標利率４．３％。這是我國首次發(fā)行５０年期超長期國債，此前發(fā)行的國債最長期限為３０年。
根據(jù)財政部公告，本期國債將于１１月３０日開始發(fā)行并計息，１２月２日發(fā)行結束，１２月４日起在全國銀行間債券市場和深圳證券交易所上市交易，在上海證券交易所上市日期由上海證券交易所另行通知。各交易場所交易方式為現(xiàn)券買賣和回購。
專家表示，發(fā)行５０年期超長期限國債一方面是由于市場對于長期限債券存在需求，尤其是商業(yè)銀行、保險公司在對金融資產(chǎn)進行配置過程中，需要超長期限債券。此外從財政資金籌集角度考慮，財政部在籌集長期資金方面也有發(fā)行超長期限國債的需求。綜合來看，當前發(fā)行５０年期國債時機比較成熟。
“超長期國債的發(fā)行將對豐富債券市場品種結構，完善收益率曲線、提供長期定價基準具有深遠影響?！敝袊鐣茖W院金融研究所安國俊分析認為，５０年期國債發(fā)行有助于完善國債期限結構，滿足不同投資者因風險厭惡程度不同而產(chǎn)生的多種需求。
同時，５０年期國債發(fā)行將完善國債收益率曲線。安國俊說，這將有助于促進收益率曲線發(fā)揮有效連接貨幣市場和資本市場，為各種期限結構的金融產(chǎn)品提供定價基準的功能；另外，國債收益率曲線的形狀變化也能反映通脹預期和經(jīng)濟走勢，進而能為中央銀行提供貨幣政策決策依據(jù)。
來自國泰君安的觀點也認為，目前發(fā)行５０年期國債可謂正當其時，長期國債由稀缺品種逐漸成為市場常規(guī)品種，也預示我國債券市場正逐步進入成熟發(fā)展階段。
財政部有關負責人表示，從長遠發(fā)展來看，我國債券市場目前仍不夠完善，而５０年期國債的發(fā)行將有利于債券市場進一步發(fā)展。
從過去１０年債券發(fā)行情況看，我國債券市場結構已發(fā)生很大變化，其中，國債市場短、中、長期債券已基本形成一個比較合理的結構，此番５０年期國債的發(fā)行將進一步完善債券市場結構。
中金公司固定收益研究員陳健恒表示，從本期國債招標結果看，選擇配置本期５０年期國債的主要是保險公司、商業(yè)銀行等金融機構?？紤]到資產(chǎn)負債匹配的原則，商業(yè)銀行、保險公司是中長期國債的主要投資者，其中，保險公司由于近期資金的配置壓力較大配置積極性較高，而商業(yè)銀行則主要傾向于用資本金進行配置。
關于５０年期國債利率風險問題，財政部有關負責人表示，中短期債券受到經(jīng)濟波動影響更大，而超長期債券受到經(jīng)濟周期影響會相對有限。
安國俊說，在發(fā)行超長期國債同時，我國還有必要逐步完善債券買斷式回購、遠期交易、掉期交易，并適時恢復國債期貨交易等衍生品為市場提供對沖風險的工具組合，以便形成機制對利率風險進行動態(tài)、主動的管理，滿足金融機構和其他投資者當前對利率風險管理的強烈需求。
