２０１７．２８。１１月２０日下午３時(shí)，上證綜指最終定格在這一數(shù)字上。這是5年多以來(lái)滬指首次收復(fù)２０００點(diǎn)大關(guān)
上漲動(dòng)力何在——
諸多因素推動(dòng)股市上揚(yáng)
１１月２０日，滬深股市延續(xù)多日上漲態(tài)勢(shì)，雙雙刷新５年多來(lái)的新高。其中上證綜指輕松跨越２０００點(diǎn)大關(guān)，盤中最高摸至２０１８點(diǎn)。
從前一周開始，股市在經(jīng)歷兩個(gè)多月的穩(wěn)步攀升后，突然出現(xiàn)加速上沖態(tài)勢(shì)。盡管在指數(shù)上漲過(guò)程中，下跌股票數(shù)往往多于上漲股票數(shù)，如１１月２０日滬指大漲４５點(diǎn)，下跌的股票卻有４６９只，遠(yuǎn)多于上漲的２６３只，不少投資者也開始有“恐高”心理。然而，指數(shù)卻連續(xù)５天堅(jiān)定上漲。指數(shù)上漲的動(dòng)力來(lái)自哪里？
大市值股票上漲對(duì)指數(shù)的撬動(dòng)是最重要原因。目前上海市場(chǎng)總市值排名前五位的工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、招商銀行、寶鋼股份，這５只股票的市值相加已超過(guò)３萬(wàn)億元，占上海市場(chǎng)總市值的４６．６５％。而上證綜指的編制是以個(gè)股總市值為權(quán)重的，也就是說(shuō)，即使其它所有股票都在調(diào)整，只要這５只股票出現(xiàn)大幅上漲，同樣有能力帶動(dòng)指數(shù)上行。
從近期的市場(chǎng)走勢(shì)看，正印證了這一狀況。１１月以來(lái)，工商銀行上漲２０％，中國(guó)銀行上漲１３％，中國(guó)石化上漲２２％，招商銀行上漲３０％……這些大市值股票的上漲，成為指數(shù)漲升的直接動(dòng)力。
當(dāng)然，指數(shù)上漲也得益于股市內(nèi)外的諸多利好。特別是上市公司盈利能力的提升為股指上揚(yáng)提供了內(nèi)在支撐。最新數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市１４０１家上市公司前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)２１５７．５億元，同比增長(zhǎng)達(dá)２１．８９％；平均每股收益０．２１元，較去年同期增長(zhǎng)達(dá)１２．０８％。
資金面的寬裕也為股市上漲提供了基礎(chǔ)。隨著股票市場(chǎng)交易持續(xù)活躍，儲(chǔ)蓄存款一部分被分流到股票市場(chǎng)。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，１０月份證券公司客戶保證金余額為６０４２億元，比上月增加２１６１億元，同比增長(zhǎng)１８２．９％。
進(jìn)入結(jié)構(gòu)性牛市——
此２０００點(diǎn)非彼２０００點(diǎn)
“結(jié)構(gòu)性牛市”，這是近期股市中最為熱門的一個(gè)詞。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，現(xiàn)在的２０００點(diǎn)跟５年前相比，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。
首先，股市規(guī)模迅速擴(kuò)大，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)聯(lián)度也得到提高。尤其是今年以來(lái)，一批大盤藍(lán)籌股的陸續(xù)上市，使股市總市值連上臺(tái)階。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至１１月１７日，滬深股市總市值已達(dá)６５７４６億元。按今年三季度末國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值計(jì)算，股市市值與ＧＤＰ的比率達(dá)４６．５％，比去年底的１７．８％大為提高。
市場(chǎng)投資主體的結(jié)構(gòu)也有了很大變化。５年前的Ａ股市場(chǎng)還是以散戶為主，幾年來(lái)隨著基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(ＱＦＩＩ)的進(jìn)入，投資者結(jié)構(gòu)正在向以機(jī)構(gòu)為主轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模、投資理念與散戶相比有很大不同，從而給市場(chǎng)帶來(lái)深刻影響。Ａ股市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的關(guān)系也更加密切。對(duì)上證綜指影響最大的前４只股票，工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、招商銀行都是Ａ＋Ｈ股，近期它們的上漲在一定程度上也來(lái)自其Ｈ股的拉動(dòng)。
另外，股權(quán)分置改革的即將完成也是近幾年市場(chǎng)的一個(gè)重要變化。截至１１月１９日，滬市完成股改或者進(jìn)入股改程序的公司共７４９家，占全部應(yīng)股改公司總數(shù)的９１．９％。深市的進(jìn)展與滬市也相仿。股權(quán)分置改革所帶來(lái)的制度變化，對(duì)市場(chǎng)的影響可謂長(zhǎng)久而深遠(yuǎn)。
２０００點(diǎn)——
“攔路虎”還是“中轉(zhuǎn)站”
從８月份以來(lái)，市場(chǎng)幾乎沒(méi)有大的調(diào)整，從１５００多點(diǎn)一路上漲到２０００點(diǎn)上方。今后股指能否再上臺(tái)階，是當(dāng)下市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。
高盛中國(guó)分析師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)Ａ股市場(chǎng)已經(jīng)開始進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代，市場(chǎng)機(jī)制與國(guó)際市場(chǎng)機(jī)制越來(lái)越趨同。在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁擴(kuò)張的形勢(shì)下，Ａ股市場(chǎng)可望進(jìn)入一個(gè)迅速增長(zhǎng)期。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，藍(lán)籌股熱點(diǎn)效應(yīng)還可能擴(kuò)散，鋼鐵、電力、機(jī)場(chǎng)、航運(yùn)等業(yè)績(jī)好、估值低的板塊仍有較大潛力；銀行股的上漲有較深刻的背景，也未到輕言結(jié)束之時(shí)。這些因素都將推動(dòng)大盤繼續(xù)拓展向上空間。
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前上證指數(shù)已經(jīng)被幾大權(quán)重股左右，短期的股指很難預(yù)測(cè)而且意義不大，２０００點(diǎn)附近出現(xiàn)整理也不奇怪。今后，結(jié)構(gòu)性牛市的特征可能會(huì)更加明顯。也就是說(shuō)，也許指數(shù)走高，不少股民手中的股票卻不斷下跌，“賺了指數(shù)賠了錢”。
對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，眼前亟需解決的問(wèn)題就是如何調(diào)整投資理念，以適應(yīng)新的市場(chǎng)形勢(shì)。（記者 許志峰 田泓）
