證監(jiān)會(huì)就《證券公司參與股指期貨、
國(guó)債期貨交易指引》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)
7月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《證券公司參與股指期貨、國(guó)債期貨交易指引》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱《交易指引》）。
為配合國(guó)債期貨的推出，規(guī)范證券公司參與國(guó)債期貨交易行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在原有《證券公司參與股指期貨交易指引》的基礎(chǔ)上，研究形成了《交易指引》?！督灰字敢肪S持了原有《股指期貨交易指引》總體框架。針對(duì)國(guó)債期貨在交割方式、價(jià)格波動(dòng)、現(xiàn)期貨聯(lián)動(dòng)等方面的特點(diǎn)，明確了相關(guān)監(jiān)管要求。為適應(yīng)行業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，同時(shí)對(duì)個(gè)別內(nèi)容進(jìn)行了修訂完善。
一、明確證券公司參與國(guó)債期貨風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)
證券公司參與國(guó)債期貨交易應(yīng)當(dāng)符合現(xiàn)行《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及配套文件的要求。為保證國(guó)債期貨上市平穩(wěn)起步、安全運(yùn)行，初期擬從嚴(yán)要求?！督灰字敢访鞔_，對(duì)已被國(guó)債期貨合約占用的交易保證金按100%比例扣減凈資本；對(duì)已進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的國(guó)債期貨按投資規(guī)模的5%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；對(duì)未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的國(guó)債期貨按投資規(guī)模的20%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。同時(shí)將國(guó)債期貨投資規(guī)模納入“證券公司自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過(guò)凈資本的100%”進(jìn)行規(guī)模控制。投資規(guī)模以國(guó)債期貨合約價(jià)值的5%計(jì)算，今后視行業(yè)開(kāi)展情況，再適時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
二、調(diào)整并明確證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國(guó)債期貨交易的監(jiān)管要求
一是取消有關(guān)“大集合”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的條款。為落實(shí)新《基金法》，2013年6月1日以后，證券公司不再發(fā)起設(shè)立新的投資者超過(guò)200人的“大集合”資產(chǎn)管理計(jì)劃。因此，《交易指引》不再對(duì)“大集合”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出規(guī)定，有關(guān)監(jiān)管要求可參考證券投資基金參與國(guó)債期貨、股指期貨交易的相關(guān)要求。
二是取消專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易的限制條款。原《股指期貨交易指引》規(guī)定，證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易。根據(jù)新修訂實(shí)施的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍未作限制，因此，在《交易指引》中，未再對(duì)專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國(guó)債期貨交易作出限制性規(guī)定。
三是優(yōu)化定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管要求。要求證券公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中與客戶約定有關(guān)保證金流動(dòng)性應(yīng)急機(jī)制，明確有關(guān)應(yīng)急觸發(fā)條件、保證金補(bǔ)充機(jī)制、損失責(zé)任承擔(dān)等。
三、針對(duì)國(guó)債期貨特點(diǎn)，強(qiáng)化了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理要求
國(guó)債期貨在風(fēng)險(xiǎn)特征、交易制度安排、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)等方面與股指期貨有較大區(qū)別，因此，《交易指引》針對(duì)國(guó)債期貨的特點(diǎn)，增加相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求，如全面了解國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)交易機(jī)制、價(jià)格連續(xù)性、市場(chǎng)透明度、產(chǎn)品流動(dòng)性等特點(diǎn)對(duì)國(guó)債期貨投資策略的影響；熟悉國(guó)債期貨交割規(guī)則，對(duì)實(shí)物交割的品種，充分評(píng)估交割風(fēng)險(xiǎn)，做好應(yīng)急預(yù)案等。
《交易指引》的發(fā)布將有利于規(guī)范證券公司參與股指期貨、國(guó)債期貨交易行為，提高證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力水平，進(jìn)一步滿足客戶需求，提升行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。歡迎社會(huì)各界積極提出寶貴意見(jiàn)。我會(huì)將根據(jù)意見(jiàn)和建議，對(duì)《交易指引》進(jìn)行修改完善。
