朱光耀：2013年，世界經(jīng)濟(jì)不確定性的挑戰(zhàn)
財(cái)政部副部長(zhǎng) 朱光耀
2013年中國(guó)發(fā)展的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，充滿(mǎn)了不確定性。這種不確定性突出表現(xiàn)在以下五個(gè)方面：第一，歐債危機(jī)走勢(shì)的不確定性。第二，美國(guó)債務(wù)懸崖管控結(jié)果的不確定性。第三，世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。第四，世界主要大宗商品，特別是石油價(jià)格的不確定性。第五，國(guó)際資本向新興市場(chǎng)流動(dòng)的不確定性。
首先，歐債危機(jī)的不確定性，11月27日，歐元區(qū)的財(cái)長(zhǎng)會(huì)議就希臘問(wèn)題取得了重要進(jìn)展，突出體現(xiàn)在希臘加大結(jié)構(gòu)改革力度，推進(jìn)整體改革的政策承諾方面取得了新的進(jìn)展。在這個(gè)基礎(chǔ)上，歐元區(qū)決定接受希臘債務(wù)在2020年降為GDP的124%，決定向希臘撥付尚未撥付的440億歐元救援資金。同時(shí)決定，要對(duì)希臘的債務(wù)進(jìn)行回購(gòu)。在這些措施中，重要的一點(diǎn)就是歐元區(qū)、歐盟和國(guó)際貨幣基金達(dá)成共識(shí)，2020年，希臘的債務(wù)可持續(xù)性為其GDP的124%，而不是120%，這樣在目前這個(gè)階段，避免了對(duì)希臘官方債務(wù)的硬重組，但是決定也作出了另一方面的妥協(xié)，就是兩年之后即2022年，希臘債務(wù)的可持續(xù)性要達(dá)到110%，大家可以看到，從124%降到110%，在短短的兩年時(shí)間里，國(guó)際社會(huì)和希臘都要作出重大的努力。我們期待著希臘的債務(wù)重組和債務(wù)回購(gòu)能夠在最近幾天完成，從而落實(shí)歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議的決定，向希臘盡快撥付440億歐元救援資金，穩(wěn)定希臘，幫助希臘重新回到增長(zhǎng)的軌道上來(lái)。
同時(shí)，歐元區(qū)現(xiàn)在面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)，就是如何解決好西班牙和意大利的不確定性問(wèn)題。歐央行在8月份作出了重要的決定，也就是在歐元區(qū)成員向歐洲穩(wěn)定基金提出政策救援要求，并接受穩(wěn)定基金的政策條件以后，歐央行將無(wú)限量地在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)對(duì)該國(guó)的政府債券收益率進(jìn)行干預(yù)，這是一個(gè)非常重要的決定，對(duì)于穩(wěn)定歐洲資本市場(chǎng)至關(guān)重要。但是問(wèn)題的不確定性就是現(xiàn)在西班牙是否會(huì)向歐洲穩(wěn)定基金提出救援申請(qǐng)，并且接受金融穩(wěn)定基金提出的政策條件。
當(dāng)然，另一個(gè)不確定性就是意大利總理蒙蒂宣布辭職，使得國(guó)際市場(chǎng)受到一定程度的震動(dòng)，我們希望意大利的政局能夠盡快穩(wěn)定，從而為歐洲特別是歐元區(qū)的金融穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)。同時(shí)，西班牙也要盡快就是否申請(qǐng)金融穩(wěn)定基金的支持做出政策決斷。
關(guān)于美國(guó)的債務(wù)懸崖問(wèn)題，剛才趙小蘭女士進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，在這個(gè)問(wèn)題上，美國(guó)兩黨還有奧巴馬總統(tǒng)正在進(jìn)行最后的政治博弈，美國(guó)作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響太大了，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響太大了，我們真誠(chéng)地希望美國(guó)能夠盡快就這個(gè)問(wèn)題達(dá)成政策決議，能夠使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的道路上繼續(xù)向前發(fā)展，從而能夠?qū)崿F(xiàn)G20所確定的強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡的增長(zhǎng)目標(biāo)。當(dāng)然，我們知道美國(guó)方面要解決好原布什政府的免稅政策到期后是否持續(xù)的問(wèn)題，要解決好從明年1月1號(hào)開(kāi)始的自動(dòng)削減財(cái)政支出的決策問(wèn)題，而且這種自動(dòng)削減，是非國(guó)防性開(kāi)支和國(guó)防開(kāi)支各占50%。同時(shí)，還有一個(gè)去年8月2號(hào)，經(jīng)過(guò)反復(fù)博弈達(dá)成的16. 4萬(wàn)億美元的國(guó)債上限問(wèn)題，到了今天，美國(guó)國(guó)債已達(dá)16.37萬(wàn)億，非常接近上限。我們期望在圣誕節(jié)之前，奧巴馬行政當(dāng)局和國(guó)會(huì)能夠就這個(gè)問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，能夠?qū)鶆?wù)懸崖問(wèn)題進(jìn)行有效地管控。
第三個(gè)不確定性的問(wèn)題，就是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性。坦率而言，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，使得整個(gè)G20政策協(xié)調(diào)力度受到了全世界的關(guān)注。2010年4月，G20多倫多峰會(huì)確定，2013年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政赤字要比2010年削減一半，但是目前來(lái)看，即將到來(lái)的2013年，美國(guó)和日本是無(wú)法實(shí)現(xiàn)多倫多協(xié)議的政策目標(biāo)的?，F(xiàn)在的挑戰(zhàn)就是國(guó)際社會(huì)如何在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大的框架之下，就短期的財(cái)政刺激政策和中長(zhǎng)期的財(cái)政整頓目標(biāo)的一致性達(dá)成共識(shí)，這是對(duì)美國(guó)、日本這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的挑戰(zhàn)，同時(shí)，也是對(duì)G20作為全球經(jīng)濟(jì)治理主要平臺(tái)的挑戰(zhàn)。
在貨幣政策方面，美國(guó)已經(jīng)實(shí)行了三輪量化寬松的貨幣政策，其中還包括貨幣的扭轉(zhuǎn)操作。就總量而言，第一輪的量化寬松貨幣政策1.72萬(wàn)億美金，第二輪量化寬松貨幣政策6000億美金，第三輪的量化寬松貨幣政策是無(wú)限量的，每個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)400億美金的抵押債券。但是在其中美聯(lián)儲(chǔ)推出的扭轉(zhuǎn)操作，也就是買(mǎi)進(jìn)長(zhǎng)期債券，賣(mài)出短期債券，要在今年的12月31號(hào)到期，這樣就有美聯(lián)儲(chǔ)是否推出針對(duì)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的第四輪量化寬松貨幣政策的討論。就美國(guó)量化寬松的貨幣政策的全球性溢出效應(yīng)來(lái)看，確實(shí)隨著時(shí)期的不同而反映出不同的對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響。在美國(guó)推出第二輪量化寬松的貨幣政策時(shí)，恰逢新興市場(chǎng)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱程度方面有所反映，所以，當(dāng)時(shí)大量的游資形成對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的很大沖擊，美國(guó)的量化寬松貨幣政策受到了強(qiáng)烈的批評(píng)，但是第三輪量化寬松貨幣政策所產(chǎn)生的影響，我們要從兩個(gè)方面觀察，因?yàn)樗扔型聘呷蛄鲃?dòng)性的問(wèn)題，也有對(duì)資金流向影響的導(dǎo)向分流的問(wèn)題，所以，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效應(yīng)及影響，我們要根據(jù)實(shí)際狀況進(jìn)行全面的分析。
作為財(cái)政政策和貨幣政策結(jié)合點(diǎn)的金融監(jiān)管政策，特別是巴塞爾協(xié)議Ⅲ執(zhí)行的不確定性，2010年11月G20首爾峰會(huì)的一項(xiàng)重要成果，就是決定自2013年1月起，在主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅲ。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的核心內(nèi)容是分步提高核心一級(jí)資本的充足率，分步提高資本的總充足率，同時(shí)，又加大了預(yù)防性的資本空間。這個(gè)協(xié)議的制定主要針對(duì)西方金融體系在金融危機(jī)中暴露出來(lái)的弊端，是加強(qiáng)金融監(jiān)管的一個(gè)重要政策措施。不久前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布美國(guó)無(wú)限期推遲巴塞爾協(xié)議Ⅲ的執(zhí)行，歐洲方面一方面批評(píng)美國(guó)不應(yīng)該無(wú)限期地推遲巴塞爾協(xié)議Ⅲ執(zhí)行，同時(shí)，他們也在討論是否有限期地推延巴塞爾協(xié)議Ⅲ執(zhí)行的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題的焦點(diǎn)就在于中小金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行巴塞爾協(xié)議Ⅲ的實(shí)際承受能力和中小金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款的能力問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題值得我們高度關(guān)注，因?yàn)橹饕槍?duì)西方金融體系弊端的巴塞爾協(xié)議Ⅲ，如果主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都推遲實(shí)施，勢(shì)必對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家形成挑戰(zhàn)。
第四，大宗商品，特別是石油產(chǎn)品價(jià)格的不確定性。在世界經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷的情況下，石油產(chǎn)品也好，大宗原材料產(chǎn)品也好，其價(jià)格總的走勢(shì)應(yīng)該說(shuō)是下行的，但是，地緣政治的影響對(duì)石油產(chǎn)品價(jià)格有著重大的沖擊。目前中東的亂局、伊朗局勢(shì)確實(shí)對(duì)石油價(jià)格的變化有重大的影響，可能隨時(shí)導(dǎo)致石油價(jià)格的大幅度調(diào)整，而這種調(diào)整肯定是石油價(jià)格向上的調(diào)整。另一方面，我們也看到了美國(guó)頁(yè)巖技術(shù)的突破，頁(yè)巖技術(shù)突破導(dǎo)致頁(yè)巖氣生產(chǎn)大幅度增加，而這種趨勢(shì)的變化，對(duì)石油價(jià)格是下行的影響，所以，在技術(shù)創(chuàng)新情況下，大宗原材料產(chǎn)品，特別是石油價(jià)格也面臨著新的考驗(yàn)。
第五，國(guó)際資本向新興市場(chǎng)國(guó)家流動(dòng)的不確定性。在這種流動(dòng)性方面，就資金的性質(zhì)而言，也表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一方面是通常所說(shuō)的大量的流動(dòng)資本，這種資本主要是通過(guò)證券投資來(lái)追逐高額利潤(rùn)的，任何風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)這種資金流向的變動(dòng)都有很大影響力的。所以，在全球經(jīng)濟(jì)的不確定性下，2013年，國(guó)際資本的流動(dòng)肯定是不確定的。但是，有一個(gè)問(wèn)題我想跟大家特別探討，就是綠地投資，或者我們經(jīng)常所說(shuō)的國(guó)外直接投資流向的問(wèn)題。關(guān)鍵就在于美國(guó)在頁(yè)巖氣技術(shù)的突破，有可能導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)，特別是重化工企業(yè)向美國(guó)的回流，這又和奧巴馬總統(tǒng)所提倡的制造業(yè)回歸美國(guó)的方向是一致的，因?yàn)榇笃髽I(yè)同樣是追逐利潤(rùn)的，而作為主要原材料的頁(yè)巖氣價(jià)格的低廉和使用程度的方便，肯定會(huì)對(duì)美國(guó)重化工業(yè)的投資意向產(chǎn)生影響，與頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)相關(guān)聯(lián)的制造業(yè)的投資意向也會(huì)發(fā)生變化。所以，技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)革命對(duì)資金流向的影響，我們必須充分地考慮，再加上中國(guó)的企業(yè)正在加大走出去的步伐，中國(guó)整體利用外資一定會(huì)向更高的質(zhì)量、更高效益的方面發(fā)展，就數(shù)量而言，在2012年上半年，中國(guó)是全球吸引外資最多的國(guó)家，隨著中國(guó)走出去戰(zhàn)略的實(shí)施力度的加大，中國(guó)對(duì)外投資的資金在2012年將會(huì)接近我們吸引外資的數(shù)量，證明隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大變化，中國(guó)企業(yè)家的投資意向也在發(fā)生著重大變化，這是可喜的。
總之，以上五點(diǎn)是2013年我們面臨的全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。這種不確定性，肯定要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)之中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為全球經(jīng)濟(jì)的重要一員，同全球經(jīng)濟(jì)是緊密相連、息息相關(guān)的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能獨(dú)善其身，也不可能一枝獨(dú)秀，但是中國(guó)要發(fā)展，中國(guó)要前進(jìn)，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，我們的應(yīng)對(duì)方針，十八大給出了明確的方案、藍(lán)圖，就是中國(guó)要堅(jiān)定不移地走有中國(guó)特色的社會(huì)主義道路，我們的政策目標(biāo)就是到2020年中國(guó)的GDP總規(guī)模和人均收入要比2010年翻一番，政策措施就是解放思想，改革開(kāi)放，凝聚力量，攻艱克難。為什么要攻艱克難？我們的改革已經(jīng)到了深水區(qū)，改革已經(jīng)到了非常困難的攻艱階段。剛才佐利克先生和趙小蘭女士都對(duì)比了30年前他們來(lái)華時(shí)候的感受，感受到中國(guó)30年來(lái)發(fā)生的巨大變化，在中國(guó)已經(jīng)取得的巨大成績(jī)的基礎(chǔ)上，要實(shí)現(xiàn)中華民族的全面復(fù)興，今天的改革更艱巨，今天的開(kāi)放要有更宏偉的思路，就是堅(jiān)持走有中國(guó)特色的社會(huì)主義道路，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要使中國(guó)人民受益，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要為世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)！
此文為朱光耀副部長(zhǎng)2012年12月12日在“央視財(cái)經(jīng)論壇”上的發(fā)言
