中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大
資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的暫行規(guī)定》
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），并于2012年12月17日施行。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，國(guó)務(wù)院高度重視內(nèi)幕交易防控，2010年《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易意見(jiàn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱國(guó)辦發(fā)55號(hào)文）提出要遏制資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易、完善防控制度、實(shí)施重點(diǎn)打擊?！兑?guī)定》作為落實(shí)國(guó)辦發(fā)55號(hào)文，進(jìn)一步防控和打擊內(nèi)幕交易的重要制度安排，自2010年開(kāi)始醞釀出臺(tái)。證監(jiān)會(huì)在《規(guī)定》起草過(guò)程中，廣泛調(diào)研，不斷調(diào)整規(guī)范內(nèi)容，并最終將落腳點(diǎn)確定在內(nèi)幕交易防控的熱點(diǎn)、難點(diǎn)以及中小投資者主要關(guān)注點(diǎn)——與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)的股票異常交易行為的監(jiān)管上。
本《規(guī)定》將股票異常交易監(jiān)管與重大資產(chǎn)重組行政許可掛鉤，實(shí)際上就是要將重大資產(chǎn)重組相關(guān)主體的內(nèi)幕信息管理與重大資產(chǎn)重組密切聯(lián)系起來(lái)，切實(shí)提高其保密意識(shí)和內(nèi)幕信息管理水平，遵紀(jì)守法，真正承擔(dān)起各自應(yīng)負(fù)的職責(zé)，并充分認(rèn)識(shí)到做好自身內(nèi)幕交易防控工作對(duì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和順利推進(jìn)公司重大資產(chǎn)重組的重要意義，從而在源頭上做好遏制內(nèi)幕交易的工作。
在制度設(shè)計(jì)過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)也充分考慮了公平與效率的綜合平衡，一方面制定規(guī)則的出發(fā)點(diǎn)是要向市場(chǎng)發(fā)出明確信號(hào)，公平是效率的前提和基礎(chǔ)，重大資產(chǎn)重組當(dāng)事人、利益方和相關(guān)主體在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組時(shí)，必須真正承擔(dān)起對(duì)相關(guān)內(nèi)幕信息的管理職責(zé)，做好內(nèi)幕信息的保密工作，否則，因內(nèi)幕信息管理不善導(dǎo)致發(fā)生內(nèi)幕交易，將直接影響公司重大資產(chǎn)重組的順利推進(jìn)。另一方面，認(rèn)真處理好防控內(nèi)幕交易與鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。在規(guī)則設(shè)計(jì)中合理界定了打擊范圍，疏堵結(jié)合，綜合把握公平與效率的平衡，一旦核查排除相關(guān)因素或者消除影響，將立即恢復(fù)重組進(jìn)程。
根據(jù)《規(guī)定》及滬深交易所配套起草的《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的通知》要求，上市公司停牌進(jìn)入重大資產(chǎn)重組程序后，證券交易所立即啟動(dòng)股票異常交易核查程序，并及時(shí)將股票異常交易信息上報(bào)證監(jiān)會(huì)。同時(shí)將存在異常交易的結(jié)論告知上市公司，由上市公司自主決定是否繼續(xù)推進(jìn)重組。如上市公司決定繼續(xù)推進(jìn)重組的，應(yīng)同時(shí)作出股票異常交易的風(fēng)險(xiǎn)提示。證監(jiān)會(huì)對(duì)股票異常交易信息進(jìn)行核查后，如認(rèn)為涉嫌內(nèi)幕交易決定立案稽查的，上市公司應(yīng)暫停重組進(jìn)程，并及時(shí)進(jìn)行信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示。重大資產(chǎn)重組進(jìn)程暫停后，相關(guān)方可以根據(jù)涉嫌內(nèi)幕交易的主體在重大資產(chǎn)重組中地位和角色的不同以及法人和自然人的區(qū)別進(jìn)行分類處理，如果屬于《規(guī)定》中可以通過(guò)撤換或退出重組交易達(dá)到“消除影響”的，上市公司可以恢復(fù)重組進(jìn)程。如果上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、占本次重組總交易金額的比例在20%以上的交易對(duì)方因本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的內(nèi)幕交易行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰或者被司法機(jī)關(guān)依法追究法律責(zé)任的，上市公司應(yīng)當(dāng)終止重組進(jìn)程，進(jìn)入行政許可階段的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)終止審核。在重大資產(chǎn)重組進(jìn)程中，證券交易所負(fù)責(zé)督促上市公司及時(shí)進(jìn)行信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)化中小投資者的知情權(quán)，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，《規(guī)定》的起草歷時(shí)二年有余，期間廣泛聽(tīng)取了系統(tǒng)內(nèi)各單位、國(guó)資監(jiān)管部門(mén)、國(guó)有背景上市公司及其控股股東、民營(yíng)背景上市公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)重組審核委員會(huì)委員、機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者、中介機(jī)構(gòu)（會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所）等意見(jiàn)和建議，征求意見(jiàn)對(duì)象基本涵蓋了與上市公司并購(gòu)重組相關(guān)的各類市場(chǎng)主體，并公開(kāi)向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)從文件起草的立法背景出發(fā)，對(duì)反饋意見(jiàn)的科學(xué)性、合理性和可操作性進(jìn)行審慎評(píng)估，吸收借鑒了部分合理化建議，對(duì)征求意見(jiàn)稿進(jìn)行了進(jìn)一步的修改完善，形成目前的發(fā)布稿。
據(jù)悉，上海、深圳證券交易所配套起草的《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的通知》也將同日發(fā)布。
